Hyperliquid的L1开始站稳脚跟

Hyperliquid 的 L1 开始站稳脚跟

HyperEVM，Hyperliquid 的 EVM 兼容的通用 layer-1 区块链，开始显示出早期发展的迹象。

尽管与 HyperCore（Hyperliquid 的旗舰永续合约平台）相比，活动仍然不大，但自 2 月份推出以来，HyperEVM 在交易量、总锁定价值 (TVL) 和应用程序开发方面都表现出稳定增长。 尽管缺乏强大的工具和直接激励计划，但仍取得了这一进展。 动力来自关键基础设施升级、成熟的 DeFi 生态系统以及对潜在空投的日益增长的猜测。

最近发布的 CoreWriter 更新标志着该生态系统的关键时刻。 通过实现对 HyperCore 的完全写入访问权限，CoreWriter 将解锁一种新的应用程序类别，这些应用程序在两个层上进行本地集成，进一步模糊了两个平台之间的界限，并将 HyperEVM 定位为从侧车演变为 Hyperliquid 不断扩展的链上金融堆栈的核心驱动力。

主要收获

HyperEVM 正在以迭代和受控的方式进行部署，以确保其活动不会影响 HyperCore。 这为早期在链上构建的团队带来了一些摩擦，但并没有阻止一大批开发人员启动应用程序，现在有超过 175 个团队在 HyperEVM 上进行构建。

HyperEVM 已经在 TVL 的 L1 中排名第 10 位。 领先的应用程序主要包括 DeFi 产品，尤其是借贷。 这与 HyperEVM 旨在为 HyperCore 解锁 DeFi 可组合性的目标相一致。

HYPE 是 HyperEVM 的原生 Gas 代币，每笔交易都会销毁基本费用和优先费用。 迄今为止，交易费用已销毁 HYPE 总供应量的 0.006%，但如果链上活动如预期般在未来几个月内增加，这一比例将会上升。

用户活动仍在赶上 HyperCore 的采用。 随着链基础设施和工具能够实现更好地整合 HyperEVM 和 HyperCore 的独特用例，采用将在未来数月加速。

最近发布的 CoreWriter 使得 HyperEVM 上的智能合约能够直接写入 HyperCore，这是 HyperEVM 应用程序生态系统的一个重大解锁，并将推动未来几个月应用程序部署和用户活动的激增。

Hyperliquid 更广泛的愿景是将 HyperEVM 定位为 HyperCore 的 补充金融层。 随着时间的推移，目标是创建一个垂直整合的 DeFi 堆栈，其中交易、借贷、保险库和质押都在两个链上本地共存。

HyperEVM 架构

Hyperliquid 有两个连接但独立的平台：HyperEVM 和 HyperCore。 HyperCore 是两者中更广为人知的一个，是 Hyperliquid 的永续期货平台，包括链上订单簿、保证金系统和撮合引擎。 自 2023 年推出以来，它一直在永续合约市场占据主导地位，甚至开始与中心化交易所的永续合约产品相媲美。 HyperEVM 是 Hyperliquid 的 EVM 兼容的通用 L1。 这是一个较新的平台，于 2 月 18 日推出，旨在通过将其与通用智能合约平台集成来为 HyperCore 解锁 DeFi 可组合性。

这里一个重要的区别是 HyperCore 和 HyperEVM 是单独的链，但由相同的 HyperBFT 共识机制（权益证明和拜占庭容错的组合，针对高吞吐量和低延迟系统进行了优化）和相同的验证器集保护。 这使得在 HyperEVM 上构建的应用程序可以直接与 HyperCore 的现货和永续合约订单簿进行交互。

（来源：Hyperliquid 文档）

共识和执行

HyperEVM 采用“双区块架构”来解决速度和容量之间的权衡。 每秒处理一次小的快速区块，并且具有 200 万的 Gas 限制，从而使例行转账和交易几乎可以立即完成。 同时，每分钟处理一次具有 3000 万 Gas 限制的大区块，从而为构建者提供了执行大型作业的空间，例如部署大型智能合约或批量铸造大量 NFT。 该链拥有不到一秒的区块延迟，并且支持每秒最多 200,000 个订单。

虽然 HyperEVM 具有高吞吐量和低延迟，但其交易费用始终高于以太坊 L2，尤其是在链上拥塞期间。 下图比较了 HyperEVM 和七个 L2 网络的每日平均交易费用。

值得注意的是，HyperEVM 费用在活动高峰期会显著飙升（达到每笔交易高于 0.30 美元的水平）。

HYPE 用作 HyperEVM 上的 Gas 代币，它使用以太坊的 EIP-1559 销毁机制的修改版来销毁基本费用和优先费用。 该链与 EVM 兼容，使团队可以轻松地在 HyperEVM 上重新部署 EVM 智能合约。 自推出以来，已销毁超过 55,000 个 HYPE 代币，占 HYPE 总供应量的 0.006%。 相比之下，在 HyperCore 上，现货交易费用已销毁超过 367,000 个 HYPE。 按照当前每个 HYPE 39.12 美元的市场价格计算，自推出以来，销毁的 HYPE 价值超过 215 万美元。 每日销毁量在 5 月 26 日达到高峰，为 5,849 个 HYPE（约 226,000 美元），与合约部署和用户活动的激增相吻合。 随着 HyperEVM 上活动的扩展，其对 HYPE 总销毁量的贡献将显著增长，从而使其从边缘水槽转变为长期供应减少的重要驱动力。

自 2 月份推出以来，HyperEVM 已处理超过 3000 万笔交易，每日交易量在整个第二季度稳步攀升。 每日活动在 6 月份达到高峰，为 411,120 笔交易，与几次关键的技术发布以及链上 NFT 和 memecoin 活动的增加相吻合。

技术升级

HyperEVM 的推出仅具有非常基本的功能，包括 HYPE 与 HyperCore 之间的现货转移以及用于 DeFi 应用程序的包装 HYPE 合约。 这是一个简陋的发布，该链缺少许多最终应使其与其他通用 L1 区分开来的关键功能，最值得注意的是它与 HyperCore 的集成。

在发布公告中，该团队表示以如此原始的状态发布的原因之一是确保每个人都“拥有平等的访问权，并在公平的竞争环境中开始”。 此外，逐步推出使他们可以在随着时间的推移更安全地升级系统，同时实时整合用户反馈。 根据在 HyperEVM 上构建的团队的说法，缺乏全面的工具造成了一些摩擦，但并没有阻止他们进行构建。

自推出以来，该团队对 HyperEVM 进行了多次技术更新，包括：

• 3 月 25 日 [:]](https://x.com/HyperliquidX) HyperCore 和 HyperEVM 已连接，使用户可以在一个链上交易任何代币。

• 4 月 30 日：启动了读取预编译，使 HyperEVM 智能合约可以从 HyperCore 读取状态。

• 5 月 26 日：小区块持续时间缩短了一半，至 1 秒，从而提高了 HyperEVM 的吞吐量。 扩展吞吐量仍然是该团队的首要技术优先事项，并且预计会进一步缩短区块时间。

• 6 月 26 日：HyperEVM 区块已更新为在取消之前对仅发布订单进行排序，以改善与 HyperCore 的集成。

7 月 5 日，HyperEVM 进行了更新，以包含一个名为 CoreWriter 的新预编译。 它使 HyperEVM 合约可以直接写入 HyperCore，从而放置订单、转移现货资产、管理保险库、质押 HYPE 等。 此升级将 HyperEVM 从只能读取 HyperCore 上更新的链升级为现在可以直接更新 HyperCore 状态的链，这将是 HyperEVM 上独特功能的一大进步（将在下文中进一步讨论）。 该团队于 7 月 2 日宣布了最初的 CoreWriter 升级，并在三天后正式部署了它（主网更新通常在星期六部署）。

虽然 CoreWriter 代表着统一 HyperEVM 和 HyperCore 的一大进步，但它确实存在局限性。 最值得注意的是，通过 CoreWriter 进行的写入操作不是原子性的，这意味着智能合约无法在单个交易中确认 HyperCore 上的订单或状态更改是否成功。 这种异步设计是故意的，旨在最大限度地减少抢跑交易，但它对更复杂的或依赖于精确度的交易策略提出了挑战。 因此，虽然 CoreWriter 允许新的应用程序类别，但其早期实施倾向于可以容忍异步执行或假设高成功率的用例，例如质押、保险库存款和更简单的程序化交互。 鉴于 HyperEVM 和 HyperCore 之间交互的复杂性，Hyperliquid 团队将继续迭代地推出这些更新，随着时间的推移解锁功能，以确保它们不会影响 HyperCore 的功能。

HyperEVM 的应用生态系统

自推出以来，HyperEVM 的生态系统发展迅速，有超过 175 个项目公开在该链上构建，甚至有更多项目在秘密构建。 开发人员是任何新兴生态系统的核心，借助其独特的架构以及与 HyperCore 的集成，Hyperliquid 已经能够吸引一批强大的构建者，HyperCore 是最具流动性的链上交易所之一，拥有庞大的用户群，可以轻松地桥接到 HyperEVM。 当我们与许多之前在其他链上工作的 HyperEVM 构建团队交谈时，他们反复强调说，他们做出转移的决定是由于持续不断的用户请求，或者是需要在应用程序中获得更高的流动性才能发挥作用。 此外，与其他许多 L1 生态系统不同，Hyperliquid 已经能够在没有针对性的激励/资金计划的情况下吸引构建者。 相反，HYPE 的成功，加上对未来空投的期望（剩余供应量的 42%），已被证明是足够的激励。

自推出以来，HyperEVM 的 TVL 稳步攀升至 L1 排行榜，目前总体排名第 10 位。 TVL 的增加集中在几个关键协议中（下面将深入介绍）。 重要的是，这种增长是在没有任何流动性挖矿活动或生态系统赠款的情况下发生的。 虽然 Hyperliquid 的大多数用户和交易活动仍然位于 HyperCore 上，但 HyperEVM 现在正在将自己定位为整个堆栈的 DeFi 结算层。 随着 CoreWriter 即将解锁对 HyperCore 的写入访问权限，TVL 将从被动资本（闲置的借/贷）转变为与实时永续合约市场、保险库和订单簿进行交易的活跃资本。

如下图所示，生态系统的援助基金 仍然持有比整个 HyperEVM 链上部署的 HYPE（~2500 万）更多的 HYPE（2579 万）。 这种不平衡表明 HyperEVM 仍处于早期阶段。 随着链上使用量的增长，我们预计更多闲置资本将迁移到生产性 DeFi 用例中。

尽管该链于 2 月份推出，但 HyperEVM 上的智能合约部署直到 5 月中旬才真正开始增加。 这可以归因于几个原因。 HyperEVM 在推出时缺少 ERC-20 支持、区块浏览器或可靠的索引器，从而给开发人员带来了限制。 此外，Hyperliquid 团队没有提前通知 HyperEVM 何时推出，导致许多团队仅在推出后才开始全面开发和部署合约。 随着跨 VM 资产桥、合约索引和验证工具等核心基础设施和工具在 3 月和 4 月开始推出，智能合约部署开始增加。 随着 CoreWriter 的推出，我们预计智能合约部署将再次激增，因为应用程序会更新其产品并推出产品。

按 TVL 划分的热门协议

• HyperLend 是 HyperEVM 上按 TVL 排名的最大项目，拥有 4.87 亿美元，也是该链的主要借/贷协议。 它提供许多标准的借/贷功能，例如核心池，使用户可以在单个池中供应或借用多个代币； 效率模式，允许用户以更高的 TVL 借用相关资产； 以及隔离池，将风险隔离到特定的代币对。 6 月 10 日，HyperLend 宣布 它正在将其重点转移到与 HyperCore 集成。 通过此最新更新，现在可以直接在 HyperEVM 上或通过 HyperCore 上的跨链执行进行头寸清算。 这代表着 HyperEVM 与 HyperCore 的首批主要集成之一，并且很可能是 Hyperliquid 创始人推出 HyperEVM 时的想法。 通过 HyperCore 集成，HyperLend 现在为清算人提供三种不同的执行清算方法。 有关 HyperLend 如何处理清算的完整概述，请查看该团队的帖子此处。 该团队还暗示他们正在开发利用 CoreWriter 版本的其他产品，但尚未发布任何详细信息。

• Felix 以 3.4 亿美元的 TVL 排名第二，并且还提供了一套链上借贷产品。 该应用程序具有两个核心原语，即其抵押债务头寸市场和“香草”借贷市场。 Felix 利用 Hyperliquid 的 EVM 兼容性，将其后端基础设施用于其 CDP 稳定币 feUSD 的 Liquity v2 架构和用于其香草借贷市场的 Morpho 技术堆栈。 4 月，Felix 宣布 推出 USDhl，这是一种与稳定币平台 M0 合作开发的法定支持的稳定币。 总而言之，自推出以来，Felix 的稳定币产品已为 HyperEVM 生态系统贡献了超过 1 亿美元的稳定币，根据公开的链上数据，其中大部分（7500 万美元）来自 feUSD。 Felix 还计划在 CoreWriter 发布后在 HyperCore 上集成清算。

• HypurrFi 是 Hyperliquid 上按 TVL 排名的第三大借/贷应用程序，拥有 3.18 亿美元。 它将自己定位为 Hyperliquid 的“债务基础设施提供商”。 除了借/贷设施外，HypurrFi 还提供超额抵押的稳定币 USDXL； 内置 DEX； 以及供用户部署其资产的收益保险库。 在 5 月份 USXL 脱钩后，该团队降低了稳定币的铸造上限至 500 万美元，同时他们致力于实施更强大的Hook机制。

• HyperSwap 和 KittenSwap 是 Hyperliquid 上的主要 AMM DEX，也是按 TVL 排名的第四和第五大应用程序。 它们的设计借鉴了熟悉的 EVM AMM，并提供类似于 Uniswap 的标准和集中的流动性头寸。 KittenSwap 还集成了 Curve 的 ve(3,3) 模型。 CoreWriter 的发布将通过使两个 DEX 能够集成 HyperCore 订单簿来显著升级它们的功能，以便用户的订单可以通过 DEX 或订单簿进行路由，以实现最佳执行。

• Unit Protocol 是 Hyperliquid 生态系统的资产代币化层，可在 HyperCore 和 HyperEVM 上实现 BTC、ETH 和 SOL 等主要加密货币的跨链存款和取款。 Unit 运营一个去中心化的守护者网络，该网络使用锁定和铸造系统来发行本地现货资产，而无需依赖中心化的托管人。 截至 7 月 1 日，Unit 已帮助在 HyperEVM 上部署了超过 1 亿美元的 BTC 和 1300 万美元的 ETH。

除了上述示例外，许多团队还在开发依赖于 CoreWriter 集成的产品版本。 以下是一些示例：

• Kinetiq 是 Hyperliquid 上的流动性质押协议，可在 HyperCore 和 HyperEVM 上运行。 它使用户可以质押 HYPE 代币（在 HyperCore 上进行原生质押），并获得 kHYPE，这是一种流动性质押代币，可在 HyperEVM 上的 DeFi 应用程序中使用。 Kinetiq 采用基于预言机的自主验证器选择系统，以将 HYPE 动态委托给性能最高的验证器，从而优化收益并支持网络安全。 为了促进 HyperEVM 和 HyperCore 之间的质押行动，Kinetiq 将利用 CoreWriter，从而为质押资产实现简单的集成和流动性。 自 CoreWriter 发布以来仅几天，该团队已经表示 他们计划在 7 月 15 日推出其产品。

• Sentiment 是 HyperEVM 上的去中心化借贷协议，使用户能够以可自定义的杠杆借入和借出资产。 它允许用户质押资产（例如来自 Kinetiq 的 kHYPE 或其他 HyperEVM 代币），以具有竞争力的利率借入 USDC 等稳定币，从而促进杠杆式收益耕作等策略。 Sentiment 的智能合约将很快通过 CoreWriter 与 HyperCore 交互，从而可以实时访问 Hyperliquid 的链上订单簿，以进行抵押品估值和清算管理。

• HyperDrive 和 Hyperwave 提供 HLP 的代币化版本（一个社区拥有的协议保险库，用于在 HyperCore 上执行做市和清算策略）。 CoreWriter 更新将使这些项目能够更轻松地将 HLP 集成到 HyperEVM 不断增长的 DeFi 生态系统中。

• Liminal 是一个建立在 HyperCore 上的 delta 中性收益协议。 Liminal 利用 Hyperliquid 的高性能交易基础设施来执行自动化的、市场中性的策略，从永续期货市场中获取资金费用。 其非托管设计确保用户控制资金，机构账户利用 Hyperliquid 的原生代理系统进行安全交易执行。 CoreWriter 的发布最终将使该团队能够部署 HyperEVM 合约，供用户管理 HyperCore 上的头寸。

• Rysk 是一个建立在 HyperEVM 上的去中心化期权交易协议，可将备兑看涨期权转化为可交易的原始期权。 它使用户能够预先产生收益，同时允许在 Hyperliquid 的 DeFi 生态系统中进行高级期权交易。 Rysk 利用 HyperCore API 实时对冲期权的多头流量，直接在链上进行，但该团队计划更新堆栈以集成 CoreWriter。 这将降低保险的看涨期权执行风险，并为用户提供更大的透明度。 该团队还在探索各种方案，使用户能够使用 HyperEVM 和 CoreWriter 来启动他们自己的自定义交易策略，该策略结合了期权和永续合约。

前景

自推出以来近半年，HyperEVM 拥有成为成功的通用 L1 的所有要素，可以补充成功的永续合约平台。 与其他新兴 L1 相比，HyperEVM 需要大型激励计划和真正新颖的应用程序才能吸引用户和开发人员，但 HyperEVM 内置了对两者和访问权限，使开发人员可以专注于产品开发和创新。

Hyperliquid 创始人 Jeff Yan 最近在一个播客中说：“[Hyper]EVM 对所有金融的意义，就像 AMM 对所有交易的意义一样。” 虽然 HyperCore 是 Hyperliquid 生态系统的主要组成部分，但仅靠它无法服务于所有可以在永续合约交易所之上构建的可能用例。 HyperCore 在短期内可能会继续成为活动的主要枢纽，但我们预计随着链性能和工具的改进以及应用程序的成熟，HyperEVM 的活动将在未来一年内加速。 通过垂直整合平台，Hyperliquid 旨在创建一个全面的金融生态系统，为用户提供在一个地方所需的一切，并保持流动性的粘性。

最近的 CoreWriter 发布是一个主要的催化剂，它将通过将其与 HyperCore 完全集成来加速 HyperEVM 活动。 它将允许 HyperEVM 上的应用程序首次直接写入 HyperCore，从而实现两个环境之间的无缝交互，并解锁更强大、更协调的链上应用程序。

简而言之，CoreWriter 代表着 HyperEVM 的一个重要里程碑，开发人员已经表示有兴趣利用此集成来构建在其他地方很难找到的产品。

• 原文链接： galaxy.com/insights/rese...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～