理解收益交易

理解收益交易

介绍

收益交易 是一种交易形式，其主要关注点在于资产产生的收益（或回报），而不是资产本身的价格。 简单来说，交易者可以通过预测资产在未来一段时间内的平均收益，或者通过锁定收益型资产的未来回报来获利。

本质上，收益交易是一种基于收益的衍生产品。 在传统金融市场中，利率衍生品是全球交易最多的产品，年交易额达 5 万亿美元。在 DeFi 中，我们创建了一种名为 Yield Token (YT) 的代币，以代币化的形式实现收益交易。

接下来，我们将解释如何从收益交易中获利，如何锁定收益型资产的未来回报，以及如何参与基于收益型资产的收益流动性挖矿。

什么是收益交易

RateX 的交易系统允许交易者通过买卖 YT 代币来获利。 当交易者预期未来回报将超过 YT 代币的当前价值时，他们会购买 YT 代币； 当他们预计未来回报将低于 YT 的当前价值时，他们会借入 YT 代币来做空。

YT (Yield Token) 是一种帮助你捕获未来回报的代币。 简而言之，YT 代表未来收益的一部分，但随着时间的推移，YT 的潜在收益逐渐减少，直到到期时变为零。

YT 的价格与其隐含收益直接相关。 当隐含收益增加时，YT 的价格上涨；当隐含收益减少时，YT 的价格下跌。 你可以将这种关系看作是接近线性的：如果收益变化了一定的百分比，YT 的价格也会以类似的百分比变动。

同时，YT 持有者会不断收到现金流。 只要你持有 YT，你就有权获得基础资产产生的未来收益，这意味着 YT 不仅代表未来收益的现值，而且还会随着时间的推移持续提供回报。

下图说明了 YT 的工作原理

另一方面，ST（标准收益型代币）是一种数量随时间自动增加的代币。 例如，如果你持有 1 个 ST，它会以一个速度（隐含收益）随着时间的推移自动增长到 1.1 或更多。 因此，无论你持有 ST 还是 YT，最终的收益都将以 ST 支付。

你可以简单地将 ST 视为计息货币。 用户可以使用 ST 做多或做空 YT，RateX 允许用户以高达 10 倍的杠杆交易 YT。

以下是 JitoSOL 收益交易的一个用例：

例子：

1. Alice 认为 Solana 的网络在不久的将来会非常活跃，这使她期望在接下来的一个季度里 JitoSOL 的平均收益为 9%。 目前，在 RateX 中，JitoSOL-2501 合约（在一个季度后到期）的隐含收益为 6%，YT 的价格为 0.015 SOL。 Alice 决定以 10 倍的杠杆做多 YT，投入 10 SOL 作为保证金，购买 6,666.67 个 JitoSOL YT。

当隐含收益增加到 9% 时，YT 价格上涨至 0.0225 SOL（隐含收益和 YT 价格都上涨了约 50%）。 Alice 选择平仓，赚取 6,666.67 * (0.0225–0.015) SOL = 50 SOL 的利润。 由于她存入了 10 SOL 作为保证金，因此她的绝对回报率为 500%。

简单来说，YT 的价格通常与其隐含收益保持一致。 如果隐含收益波动 50%，YT 价格也会波动 50% 左右。

2. 如果 Alice 决定持有她的 YT 直到到期，并且在此期间 JitoSOL 产生的实际收益对应于 9% 的隐含收益，这意味着 Alice 收到 9% 的隐含收益。 但是，当她购买 YT 时，她支付了 @6%隐含收益的价格。 因此，她收到的收益相当于她为 YT 支付价格的 150%，从而产生 50% 的利润。 由于她使用了 10 倍的杠杆，Alice 在 YT 期间的收益转化为 500% 的回报。

赚取固定收益

赚取固定收益有助于收益型资产的持有者锁定未来的回报。 当用户进入赚取固定收益功能并选择存入其收益型资产时，他们实际上是将浮动收益资产转换为固定收益资产。

例如，如果 Bob 购买了价值 1 SOL 的 JitoSOL，并同时以 0.015 SOL 的价格出售 YT-JitoSOL2501 合约（距到期还有 3 个月），该合约的隐含收益为 6%，他放弃了 JitoSOL 的未来收益，并且在到期时仅保留 1 SOL 的本金价值。

在这种情况下，Bob 实际上支付了 0.985 SOL (1–0.015 SOL) 来获得一个本金代币，该代币在到期时价值 1 SOL。 这将产生 6% 的固定收益。

收益流动性挖矿

流动性提供是 RateX 最重要的部分。 流动性提供者存入 YBA 作为抵押品来铸造合成 YT 和 ST，并建立一个随时间衰减的 AMM 模型。

LP 结构分解

RateX 的 LP 机制允许用户存入收益型资产（即可以产生回报的资产），并使用类似于 Uniswap V3 的 AMM 生成用于交易的 YT 和 ST。 生成 YT 和 ST 的过程如下：

LP 存入收益型资产，类似于将钱存入银行。

1. RateX 系统为 LP 生成 ST，代表收益型资产的当前价值。

2. 该系统还为 LP 生成一些 YT，代表潜在的未来收益（RateX 允许 LP 根据其持有的 ST 及其未来收益发行 YT。 他们可以发行的 YT 的最大数量由一个名为 AR 系数的参数决定。）。

3. 最后，LP 使用生成的 YT 和 ST 创建一个交易对，供其他交易者交换。

RateX LP 从三个主要来源赚取收益：

• ST 和 PT 产生的收益
• 交易费的回扣
• 作为交易对手方的损益。 (后者主要来自 YT 交易时的价格差异以及 LP 从持有 YT 中获得的未来收益流。)

由于 YT 的价值通常很小并且往往随着时间的推移接近于零，因此与作为交易对手方的损益相比，总体 LP 数量的损益是最小的，并且与收益型资产和交易费回扣产生的收益相比几乎可以忽略不计。

结论

收益交易是一个广泛的概念，包括各种策略，包括基于收益型资产的收益流动性挖矿、固定收益和浮动收益资产之间的转换，以及基于未来收益预测的价格投机。 这是一个令人兴奋的领域，它允许加密货币交易者通过分析影响收益的因素来最大化回报。

• 原文链接： medium.com/@RateX_Dex/un...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～