Injective上的RWA代币化：将数万亿美元引入链上

主要内容

• 近期，加密货币市场中最受关注的领域之一是 RWA。RWA 指的是现实世界资产的链上代币化，使交易更易于访问和透明。与 2021 年相比，市场规模在短短四年内增长了惊人的 38 倍。

• RWA 市场的快速增长可归因于比特币 ETF 的批准、贝莱德 BUIDL 基金的推出，以及美国政府最近对加密货币更加友好的态度的转变等因素。在这些机遇中，Injective 已经成为引领 RWA 发展的著名项目之一。

• 从技术和业务角度来看，Injective 都针对 RWA 进行了优化。它已经稳定地引入了各种各样的 RWA 代币，包括稳定币、股票、商品和基金。在本文中，我们将深入探讨 Injective 网络上的 RWA 代币化。

1. 区块链行业的下一个阶段：RWA

1.1 快速增长的 RWA 市场

过去，加密货币市场是由多巴胺驱动的炒作周期推动的，从 DeFi Summer 到 NFT、Play-to-Earn 游戏、meme 代币和 AI 项目。与此相比，今天的加密货币市场感觉出奇的平静。这种转变似乎反映了市场的正常化，因为在比特币和以太坊 ETF 推出后，传统金融资本流入。

即使在这种较为平静的环境中，也有一个领域的增长持续稳步上升：现实世界资产 (RWA)。根据 rwa.xyz 的数据，RWA 市场的规模已从 2021 年 4 月的约 5 亿美元增长到今天的约 190 亿美元，短短四年内增长了惊人的 38 倍。相比之下，同期加密货币的总市值仅上涨了约 150%，从 2 万亿美元增至 3 万亿美元。

除了数字之外，RWA 背后的势头很容易看到。关于 RWA 的新闻和讨论每天都在 Twitter 和 Telegram 等平台上的加密货币社区中涌现，而且对 RWA 重点项目的风险资本投资也在加强。很明显，RWA 已经成为目前加密货币领域最热门的话题之一。

1.2 为什么现在是 RWA 的最佳时机

那么，为什么对 RWA 的兴趣如此迅速地激增？RWA 的兴起不是纯粹的投机趋势，而是受到投资者对可预测收益和现实世界资产支持的稳定性的需求的推动。这一趋势源于 ETF 批准后市场情绪的变化、传统金融机构进入 RWA 领域以及美国政府和监管政策的变化。

1.2.1 比特币现货 ETF 批准后市场情绪的转变

来源：Farside Investors

如果我们要说出一件改变传统金融对加密货币的看法的事件，那就是比特币现货 ETF 的批准。全球最大的资产管理公司贝莱德通过申请比特币现货 ETF 引发了市场好转，这很快导致其他资产管理公司效仿。当 ETF 最终获得批准并推出时，机构对比特币市场的参与加速了。这不仅带来了一波资本流入，还带来了市场情绪的显着改善。贝莱德 CEO Larry Fink 甚至在此期间发表了几次关于比特币的强烈支持性声明。

最重要的是，以太坊现货 ETF 的批准进一步加强了机构对 RWA 的兴趣。代币化现实世界资产需要智能合约，因此以太坊现货 ETF 的监管批准让投资者相信，像以太坊这样的智能合约平台正变得越来越合法，这使得 RWA 成为更具吸引力的投资选择。

1.2.2 传统金融进入 RWA 市场

来源：rwa.xyz

贝莱德在比特币现货 ETF 方面处于领先地位，于 2024 年 3 月与 Securitize 合作推出了一个名为 BUIDL 的链上数字流动性基金。该基金提供对美国国债、现金和回购协议的代币化访问。在短短一年多的时间里，该基金从约 6 亿美元增长到 2025 年 4 月 25 日的约 25 亿美元，在美国国债代币化领域占据了 40% 以上的市场份额。

其他传统金融巨头也纷纷效仿。Franklin Templeton 的货币市场基金代币 BENJI 增长到约 7 亿美元，WisdomTree 的 WTGXX 代币化基金达到约 1 亿美元。这些机构的进入不仅提供了流动性，还为 RWA 领域带来了可信度，进一步推动了其爆炸性增长。

1.2.3 法规和政府政策的转变

最后，近期 RWA 增长激增的最大因素之一是美国监管框架的明确。过去，围绕加密货币的法律不确定性使传统金融机构犹豫不决。但最近，美国政府机构加快了通过管理数字资产的法律法规的努力。

2024 年 7 月通过的 Lummis-Gillibrand 法案为加密资产定义了更清晰的管辖权，指定大多数商品类代币归 CFTC 管辖，证券类代币归 SEC 管辖。此举消除了长期存在的监管混乱，并为支持 RWA 产品的法律框架铺平了道路。

此外，随着特朗普政府上任，此前 SEC 对加密货币的敌对立场开始软化。2025 年初，SEC 放弃了对 Immutable、Coinbase 和 Kraken 等项目的调查、执法行动和诉讼。业内许多人认为，这是一种转向提供更清晰的指导方针，而不是不分青红皂白的打击。

虽然与 RWA 没有直接关系，但专注于稳定币的 GENIUS 法案和 STABLE 法案等新的立法提案也在国会中推进。这些举措正在迅速将稳定币整合到传统金融体系中。政府支持、监管明确和立法行动相结合，正在消除加密货币市场的不确定性，并为区块链和现实世界资产融合和增长创造完美的环境。

1.3 有哪些类型的 RWA？

那么，究竟什么是 RWA，又有哪些类型呢？RWA 代表现实世界资产，指的是诸如房地产、债券、知识产权和黄金等已经使用区块链技术进行代币化的现实世界资产。通过在链上表示这些资产的所有权并使其能够交易，区块链使交易更加高效和透明。

截至 2025 年 4 月 26 日，主要的 RWA 类别按市场规模排名如下：

• 私募信贷（129 亿美元）

• 美国国债（62 亿美元）

• 商品（15 亿美元）

• 股票（4.84 亿美元）

• 机构另类投资基金（4.56 亿美元）

• 非美国政府债务（1.57 亿美元）

• 公司债券（1500 万美元）

• 其他（房地产、知识产权、碳信用额度）

1.4 RWA 领域的一个值得关注的项目：Injective

来源：Injective

如果你对 RWA 领域感兴趣，Injective 是一个值得关注的杰出项目。从 2023 年 11 月的 Ondo USDY 上线开始，Injective 已经添加了各种收益型稳定币。2024 年 1 月，它通过在网络层面集成 RWA 模块向前迈出了一大步，成为世界上第一个原生支持 RWA 基础设施的区块链。

Injective 在基于股票的 RWA 方面尤其强大。今年 3 月，它推出了一个名为 iAssets 的代币化框架，可以代币化各种股票。到 2025 年 4 月初，与其他网络相比，Injective 在链上股票代币交易中已占据主导地位。

虽然现在还为时过早，但 iAssets 已经引起了极大的关注，交易额超过 3.5 亿美元。在当前的加密货币市场中，RWA 主要集中在债券和稳定币上，但令人鼓舞的是，Injective 不仅在处理这些，还在处理包括股票在内的各种 RWA。

简而言之，Injective 正在从技术和业务角度加速其对 RWA 的关注。在下一节中，我们将更仔细地研究 Injective 是如何使之成为可能的。

2. 为什么 Injective 专门用于 RWA

2.1 用于无缝交易的可扩展性

将现实世界资产转换为 RWA 代币的最大原因之一是促进更顺畅的交易。为此，RWA 代币的基础网络的可扩展性至关重要。

Injective 实现即时最终性，因为它建立在 Tendermint BFT 共识之上。一旦创建了一个区块，它就会立即最终确定，并且无法撤消。这种快速的最终性是 RWA 交易的一个重要特征。值得注意的是，Injective 的区块时间仅为 0.67 秒，并且每个区块理论上最多可以处理 100MB 的数据，这使得网络能够以极快的速度处理大量的交易。Injective 通过以下几个关键优化实现了其高可扩展性：

• 优化的状态同步和数据处理：Injective 通过优化其数据结构来提高读取和写入区块链状态的速度。

• 增强的资源管理：Injective 改进了其处理系统资源和磁盘使用的方式。

• 升级的共识算法：Injective 升级了其共识机制，使其能够比传统的 Tendermint BFT 更快地达成协议，并加快区块生产。

来源：Injective

Injective 不断升级其网络以获得更好的性能。最新的 Lyora 升级 引入了基于网络需求的动态 gas 调整、一种优先处理紧急交易的新 mempool 系统以及跨核心模块的安全增强功能等特性。通过这些持续的改进，Injective 提供了一种针对可扩展性和安全性优化的基础设施，非常适合 RWA 活动。

2.2 专门用于 RWA 的模块

Injective 是一个使用 Cosmos SDK 构建的区块链，该 SDK 使用模块化组件构建区块链。默认模块的示例包括用于帐户管理的 auth、用于代币转移的 bank 和用于质押功能的 staking。

除了这些标准模块外，Injective 还提供专门用于金融应用的自定义模块，使机构和用户可以更轻松地访问 RWA 服务。

2.2.1 交易模块**

交易模块是 Injective 的核心部分，记录和匹配生态系统内订单簿协议中的买卖订单。在许多生态系统中，即使在同一网络上存在多个订单簿协议，流动性通常仍然分散。在 Injective 上，协议通过交易模块共享统一的流动性，从而提供更深的流动性和卓越的交易体验。（作为参考，交易模块为可以以即插即用的方式应用的链上订单簿提供流动性，而不是为 AMM 提供流动性。）

交易模块支持现货和期货市场。基于 Injective 的高可扩展性，它可以高速处理用户交易。它还使用频繁批处理拍卖来防御抢先交易和三明治攻击，从而创建一个针对金融交易和 RWA 优化的环境。

2.2.2 RWA 模块**

Injective 的 RWA 模块是在 2024 年 1 月的 Volan 主网升级期间引入的。RWA 模块具有三个主要功能：

• 代币化：它能够将各种现实世界资产（如政府债券、法定货币和信贷产品）转换为数字代币。

• 访问控制：它允许设置允许列表，以便只有特定的地址才能访问某些资产，从而有助于支持法规遵从性。

• 机构友好性：它授予金融机构直接发行和管理资产的权限，从而更容易启动链上金融产品。

此外，2024 年 8 月推出的 Altaris 主网升级带来了 RWA Oracle。RWA Oracle 将现实世界资产的实时价格数据传送到区块链上，从而使 dApp 能够使用可靠的信息。它支持各种资产类别的价格信息，包括股票、债券和 ETF。

RWA 模块和 Oracle 的结合使生态系统参与者能够更轻松、更安全地访问 RWA 市场。

2.3 iAssets

来源：Helix

iAssets 是 Injective 用于代币化现实世界资产的标准基础设施。这些代币化的 RWA 是旨在反映现实世界资产价格变动的数字资产。它们允许用户投资黄金、股票和外币等资产，而无需直接拥有它们。

在传统金融中，像 T+1 或 T+2 这样的结算延迟会占用资本并降低资本效率。对某些产品的访问通常也仅限于合格投资者，并且复杂的中间机构层会导致固有的效率低下。链上代币化资产克服了这些障碍，允许任何人 24/7 参与，而无需中间人。

从历史上看，RWA 是通过 DeFi 应用程序通过过度抵押创建的合成资产，如 Synthetix 等协议所示。用户必须锁定大量的加密货币（如 ETH 或 SNX）才能铸造合成资产，从而导致进一步的资本效率低下。

Injective 的 iAssets 采用了一种不同的方法。无需过度抵押即可发行代币化的 RWA。由于 Injective 的交易模块，流动性在整个生态系统中共享，并且专业机构从一开始就提供流动性。这使得市场可以立即发挥作用，而无需锁定过多的资本。价格信息来自 Injective 的原生 Oracle 模块。

目前，各种各样的 iAssets，如 iNVDA、iGOOGL、iHOOD、iMCD、iMSTR、iCOIN、iMSFT、iAAPL、iAMZN、iNFLX、iMETA、TTI 和 TRADFI 正在 Helix 上交易。名称前带有“i”的资产旨在跟踪个股的价格，但有趣的是，TTI 和 TRADFI 是跟踪美国主要公司股价的指数。由于 Helix 使用交易模块，因此它受益于深度流动性。一个主要的优势是，交易模块还支持杠杆交易，允许用户以高达 25 倍的杠杆交易美国主要公司的股票。

2.4 战略验证器上线

Injective 不仅在优化其技术和基础设施以适应 RWA，还在战略性地引入验证器来构建为机构量身定制的 Web3 基础设施。Republic (一个用于代币化和私人投资的平台) 和 KDAC (一家韩国加密货币托管公司) 等验证器的加入巩固了 Injective 与传统金融合作的地位。与此同时，Google Cloud、Deutsche Telekom 和 NTT Digital 等验证器加强了 Injective 的企业和机构友好型方向。

3. Injective 上的 RWA 代币化

到目前为止，我们已经探索了 Injective 的可扩展性、基础设施和战略合作伙伴关系，了解了为什么它是一个专门用于 RWA 的区块链。现在，让我们来看看实际上已经在 Injective 上代币化的 RWA 类型。

3.1 稳定币和美国国债

• Ondo USDY：USDY 是 Ondo Finance 发行的一种收益型稳定币，由短期美国国债和银行存款支持。它于 2023 年 11 月被引入 Injective。

• Mountain USDM：USDM 是 Mountain Protocol 发行的一种收益型稳定币，由短期美国国债支持。它于 2024 年 7 月推出，并通过桥接作为 wUSDM 在 Injective 上受支持。

• Paxos USDL：USDL 是 Paxos International 发行的一种收益型稳定币，由美国国债和现金等价资产支持。它于 2024 年 10 月推出，并通过桥接作为 wUSDL 受支持。

• Agora AUSD：AUSD 是由 Agora Finance 发行的一种收益型稳定币，由 CEO Nick van Eck 领导。它由美元、短期美国国债和回购协议抵押。资产与 VanEck 和 State Street 等全球资产管理公司合作管理。AUSD 于 2024 年 10 月推出。

3.2 指数和股票

• BlackRock BUIDL 指数：BUIDL 是最大的 RWA 资产之一，是由 BlackRock 与 Securitize 合作发行的链上货币市场基金。Injective 与 Stork 共同开发了 BUIDL 指数。虽然 BUIDL 本身与一美元Hook，但 BUIDL 指数**跟踪 BUIDL 的总体发行量。它于 2024 年 9 月推出。

• AI 指数：AI 指数在 Helix 上以 AIX 交易，是一个跟踪 NVIDIA 和 TSMC 等股票以及与 AI 相关的 Web3 代币（如 INJ、AI16Z 和 VIRTUALS）的指数**合集。它于 2025 年 1 月推出。

• TradFi 指数：TradFi 指数**在 Helix 上以 TRADFI 交易，跟踪数百家美国主要公司，包括亚马逊、苹果、微软和高盛。它于 2025 年 2 月推出。

• Tradfi 科技股 指数：在 Helix 上以 TTI 交易的 TradFi 科技股指数跟踪纳斯达克 100 指数**，其中包括亚马逊、谷歌、英伟达和特斯拉等公司。

• iAssets：iAssets 是实现高效资本利用的框架，无需过度抵押即可实现 RWA 代币化。在 Helix 上，iNVDA、iGOOGL 和 iHOOD 等个股跟踪器以及 TTI 等多股指数在此框架下积极交易。

3.3 机构基金和商品

• 与 Libre 的合作：Libre 是由 WebN Group 和 Nomura 的数字资产子公司 Laser Digital 共同开发的平台。它以符合法规的方式为机构和合格投资者提供 RWA 代币化服务，并支持包括 Injective 在内的多个区块链。通过 Injective 上的 Libre 代币化的资产可以利用该网络的本机 RWA 模块功能。Injective 上提供的当前 Libre RWA 代币包括 Laser Digital 的 Laser Carry Fund、BlackRock 的 Money Market Fund 和 Hamilton Lane 的 SCOPE Senior Credit Fund。

• 商品：截至 2025 年 4 月，Injective 的 RWA 生态系统开始扩展到商品领域。它从跟踪黄金 (XAU) 和白银 (XAG) 价格的代币开始，并计划将来扩展到贵金属、能源、农产品和外汇。

3.4 其他

来源：Injective

最后，虽然它不是 Injective 网络上的直接 RWA 代币，但值得一提的是基于 Injective 的 ETP AINJ。AINJ 是 21Shares 创建的一种产品，允许机构投资者通过传统金融市场和经纪公司获得 INJ 的风险敞口。

AINJ 在 Euronext 巴黎和阿姆斯特丹证券交易所上市，并通过 Interactive Brokers、Saxo Bank、Swissquote 和 eToro 等主要平台提供。有趣的是，AINJ 中的底层 INJ 资产已质押，并且将质押奖励再投资回 AINJ。

4. 结论

在美国政府采取更加友好的加密货币立场并且传统金融机构积极进入加密货币市场之际，Injective 正在全力以赴地从技术和商业上扩展 RWA 生态系统。

在技术方面，Injective 通过网络优化不断提高可扩展性，并引入专门的模块以促进无缝的 RWA 交易。在业务方面，它积极引入各种 RWA 代币，并通过战略性验证器引入来与主要企业和机构合作。

此外，Injective 作为代币化资产联盟的成员参与其中，与其他网络和金融机构合作以推进 RWA 领域的发展。它还加入了区块链协会，与 Brevan Howard、Circle、Coinbase 和 Pantera 一起支持美国政府中对加密货币友好的政策转变。

RWA 市场才刚刚开始。虽然它已经在快速增长，但随着监管框架的成熟以及更多金融机构的参与，它可能会在加密货币领域内创造一个前所未有的规模的市场。看看 Injective 如何应对这一不断发展的局面将会非常吸引人。

对于有兴趣了解更多关于 Injective 在 RWA 代币化之外的信息的读者，我们建议查看最近发布的 Four Pillars 报告，“金融与创新相遇，Injective”。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～