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本文是“收益率作为风险信号”系列的第三部分，探讨了链上“无风险利率”的等价物问题。文章认为，由于准入、KYC和司法管辖摩擦等因素，美国国债不适合作为链上基准。文章提出链上无风险利率应分为许可制和非许可制两种，前者以代币化的美国国债为基础，后者则以Aave V3的以太坊USDC为基础。最后总结所有其他的利率都应被解读为：链上无风险利率+利差。

DeFi 收益率风险无风险利率 Aave USDC 国债

发布于 2026-02-06 15:47 阅读(14) 点赞(0)

收益率作为风险信号

文章分析了DeFi中收益与风险的关系，指出高收益往往伴随着高风险。当前市场环境下，由于“安全”收益的压缩，用户可能会为了追求高收益而承担更高的风险。文章以Perp DEXs上的MM Vaults为例，强调了理解策略的盈利和亏损方式、容忍回撤以及合理控制仓位大小的重要性，并总结DeFi中没有无风险的收益。

收益风险 DeFi Perp DEXs MM Vaults 做市

发布于 2026-01-31 17:15 阅读(7) 点赞(0)

收益率作为风险信号：第二部分

本文分析了Perp DEX中MM Vaults的风险，通过数据分析，论证了MM Vaults不应被视为现金等价物，因为它们存在drawdowns和underwater periods，收益具有波动性，且面临平台层面的尾部风险。

MM Vaults drawdowns 风险收益 Perp DEX 风险调整后收益

发布于 2026-01-31 16:14 阅读(7) 点赞(0)