为机器人募资：发展agent资本市场

为机器人融资：开发 agent 资本市场

区块链基础设施和加密资本形成机制正在迅速发展，以支持 AI 代理经济。

介绍

围绕加密货币和人工智能的争论通常被框定为一个相关性问题：人工智能是否需要加密货币？ 这样的框架忽略了实践中已经发生的事情。

更有用的问题是，当 AI 系统开始自主运行、交互、交易以及在没有人工干预的情况下产生价值时，它们需要什么样的经济基础设施。除了对 去中心化训练 等理论概念的实验之外，我们已经看到了加密货币与 AI 代理的实际应用，这证明了它适合作为代理经济的经济基础。

在加密货币领域，叙事驱动的 元 经常催化集中的实验。链上 AI 代理经历了两个明显的采用浪潮。在 2024 年底，第一代代理走红，相关代币在几个月内从零涨到数十亿美元的估值。不出所料，这些项目具有高度的投机性。即使是那些渴望提供真正的基础设施或自动化的人，也大多未能维持价值捕获或找到真正的需求。

今年一月，第二波链上代理活动开始形成。这个群体反映了 代币经济学 设计、参与者画像和技术雄心的成熟。代理已经从在线人物演变为真正的软件系统，如工具、工作流程和服务。推动这一转变的许多建设者不是加密货币原生用户，而是转向链上来融资的 AI 开发者。虽然代币的价格主要仍然基于叙事，但加密货币基础设施再次证明了其作为资本形成、分配和货币化的有效机制。

总而言之，这些浪潮表明，加密货币对 AI 的价值主张正在实时不断地接受测试。这一点很重要，因为自主代理不仅仅是应用程序，而是经济参与者。为支持它们而构建的系统必须默认启用协调、融资和价值交换。虽然大部分活动仍然是投机性的，但这一事实并不能否定该信号。即使在其最嘈杂的形式下，代理浪潮也表明加密货币是自主系统可用的最可行的经济基础。

真相终端和 2024 年代理泡沫

2024 年中期，研究员 Andy Ayrey 向世界发布了真相终端。他通过让两个 Claude Opus 实例在无人监督的情况下相互交谈来构建了 AI 代理。风险投资家 Marc Andreessen 捐赠 了价值 50,000 美元的比特币给终端，看看它会做什么。

Ayrey 的作品接受了来自互联网上令人厌恶的角落的内容的训练，变得痴迷于一个粗俗的 meme。终端开始在 X 上推广一个名为 Goatseus Maximus (GOAT) 的相关代币。该代币没有任何效用，没有任何路线图，也没有任何传统意义上的团队。它由一位匿名开发者在 Pump.fun 上推出。即便如此，在两周内，GOAT 的市值达到了 7 亿美元。一个月内，它突破了 10 亿美元，成为第一个这样做的 Pump.fun 代币。

真相终端作为推广者的成功具有启发意义。一个代理，以半自主的方式运作，设法通过纯粹地吸引注意力来吸引大量的投机资本。最终，由于与 meme 的价值（如果有的话）没有联系，GOAT 几乎毫无价值。这对于 meme 币来说是司空见惯的。但它激发了链上代理的爆炸式增长。在第一波浪潮中，这些代理大致分为三种重叠的原型：

• 像 GOAT、Luna 和 Zerebro 这样的 社交代理 是由个性驱动的，利用病毒式传播来产生需求。虽然它们在吸引注意力和资本方面很有效，但它们没有产生持久的经济产出。

• 像 AIXBT 和 Brain 这样的 分析代理 监控加密货币原生 feed，并为交易者提供见解。AIXBT 在 X 上积累了超过 450,000 名粉丝，其相关代币的峰值接近 7 亿美元的市值。

• 像 Griffain、ARC 和 Swarms 这样的 早期基础设施和编排层 提出了代理协调的框架，但在很大程度上仍然是理论性的，未能吸引持续的使用。

与此同时，早期的代理LaunchPad通过简化代币发行和流动性找到了 产品市场契合。像 Virtuals 和 ai16z（以 Andreessen 的公司命名，但与之无关，后来应 风险投资 的要求更名为）这样的平台能够快速部署代理和市场，从而加强了加密货币在引导自主实体方面的优势。资本形成有效，而价值累积无效。代币是叙事驱动的，提供对想法或人物的敞口，而不是对潜在价值的可执行权利。

几乎没有出现持久的产品。病毒式传播的代理娱乐了用户，但没有产生经济价值，而基础设施项目缺乏需求。泡沫确实验证了加密货币快速将软件金融化的能力，这是新兴互联网资本市场论点的众多组成部分之一。正如我们之前 论证 的那样，这种能力是托管加密资产的通用区块链的主要价值主张。它们是创建新资产、市场和协调机制的地方，提供了一个任何人（或现在，任何 事物）都可以部署代码、发行资产和无需许可地进行迭代的环境。

炒作驱动架构

2025 年初第一次代理泡沫的破裂并没有结束实验。当投机活动消退时，长期建设者不仅认识到代理将继续存在，而且区块链是它们使用的重要基础。在 2025 年的过程中，现有解决方案不断发展，同时新的链上代理 原语 开始出现：

• LaunchPad资本形成机制成熟。具体来说，LaunchPad意识到，出售代币为开发提供资金是一种糟糕的模式，尤其是当该代币没有提供真正的所有权时。Virtuals 用 三种不同的启动类别 取代了其一刀切的 Genesis 模型，每种类别都旨在用于代理成熟的不同阶段，从早期实验到结构化的机构准入。在所有LaunchPad中，随着包括 Believe、Clanker 和 Bags.FM 在内的团队引入创建者费用模式，出现了更广泛的趋势转变。LaunchPad开始将一部分交易费用导向与代币启动相关的帐户，而不是要求他们出售代币来为开发提供资金。

• 稳定币已成为代理的可行结算层。2025 年 7 月，美国 GENIUS 法案 的通过为稳定币建立了监管框架。代理需要一种原生的数字交换媒介，该媒介可以持续、在全球范围内且无需人工干预地运行。稳定币为代理提供了一种可编程的、以美元计价的交换媒介，该媒介不需要银行帐户、了解你的客户 (KYC) 身份检查或信用卡。而且与 meme 币不同，稳定币通常会保持其价值。

• 链上代理支付标准与链下工具合并。在 2024 年和 2025 年期间，主要的 AI 公司发布了自主代理的重要协调层，最值得注意的是 Anthropic 的用于工具访问的 模型上下文协议 (MCP) 和 Google 的用于跨平台通信的 代理到代理 (A2A) 协议。但是当需要添加支付时，他们并没有回避合并加密货币。9 月，Google 推出了 代理支付协议 (AP2)，其中稳定币和加密货币作为信用卡和银行转帐之外的本机支付选项，集成了 Coinbase 的 x402 协议 作为生产就绪型稳定币结算层。

总而言之，这些发展为另一波链上代理的采用奠定了基础。所需要的只是一颗火花。

Ralph Wiggum 和 Gas Town 点燃了代理泡沫，第二轮

2026 年 1 月，出现了第二个代理 拐点，这次不是来自加密货币原生的实验，而是来自围绕 Anthropic 的 AI 编码助手 Claude Code 构建的广泛采用的开源工具。Ralph Wiggum（由 Geoffrey Huntley 开发）和 Gas Town（由 Steve Yegge 开发）成为使用最广泛的开源代理工作流程中的两个。Ralph Wiggum（以电视节目“辛普森一家”中的一个角色命名）引入了一种简单的方法，可以使 AI 编码代理持续运行，从而使其可以在没有人工监督的情况下长时间处理复杂的任务。Gas Town（参考“疯狂的麦克斯”电影）通过一次协调多个 AI 代理来扩展此想法，从而使他们能够在更大、更复杂的软件项目上进行协作。

至关重要的是，这两个项目都以开源软件的形式开发，并且 Huntley 和 Yegge 都没有打算通过加密货币将其工作商业化。最初，两者都对加密货币作为一种融资机制持怀疑态度。然而，两者都成为了它的受益者。加密货币 degen 们通过 Bags.fm 迅速推出了与每个项目相关的代币，利用其创建者费用模式将一部分交易活动从代币直接转移到这两位建设者。

从表面上看，这类似于 先前的 meme 币动态：叙事驱动的代币启动、投机性交易和快速的价格发现。批评者很快将该模型斥为剥削性的或剥削性的，认为它以创建者货币化的幌子重新包装了投机。这种批评并非毫无根据。在这两种情况下，开发者都 离开了 代币，代币的价格随后暴跌，从而加强了基于代币的融资中一个持续存在的缺陷：所有权、治理和长期一致性仍然定义不明确。

Ralph 创建者的帖子。资料来源：https://x.com/GeoffreyHuntley/status/2011737319402078383 单击放大。Gas Town 创建者的帖子摘录。资料来源：https://steve-yegge.medium.com/bags-and-the-creator-economy-249b924a621a 单击放大。Gas Town 创建者的帖子的另一段摘录。资料来源：https://steve-yegge.medium.com/bags-and-the-creator-economy-249b924a621a 单击放大。

但是，正如两位创建者在上述帖子中的摘录所证明的那样，他们认识到加密货币不仅是一种可行的融资机制，而且是一种优越的融资机制。我鼓励读者完整阅读 这两 篇 文章，因为它们是一些最好的例子，说明了对加密货币知之甚少或完全敌视加密货币的个人改变了他们的想法。当然，金融因素不容忽视。这两个人都有望赚取大笔资金，但这并不是促使他们采用的全部原因。

这两篇文章都清楚地阐述了通过加密资本市场引入的特定优势：

• 无需许可、被动地获得资本。资金的到来不需要 演示 文稿、赠款申请或刻意的商业化。资金根据市场活动和认知自动流入。

• 可编程、低摩擦的结算。与传统银行系统的手动、延迟和不透明流程相比，创建者版税以编程方式执行并立即结算。

• 与开源价值观保持一致。加密货币融资使建设者能够维持开源开发，而无需股权稀释、许可限制或平台捕获。

• 基于市场的信号发现。交易活动充当了去中心化的兴趣和相关性信号，类似于其在公共股票市场中的作用，有助于在 AI 生成的输出爆炸中发现和资助项目。

• 可扩展性超越了传统的融资模式。加密货币市场以风险投资、赠款和赞助无法做到的方式将融资扩展到个人创建者，尤其是在 AI 增加了可行的独立建设者的数量时。

• 全球覆盖。融资跨越国界运作，并且不依赖于当地银行基础设施，从而使创建者无论身在何处都可以获得资金。

虽然与 Ralph Wiggum 和 Gas Town 相关的代币最终都遵循了熟悉的归零之路，但该事件仍然标志着比 2024 年的代理泡沫有了明显的改善。加密资本市场资助了由非加密货币原生开发者构建的真正的、广泛采用的开源工具。

与此同时，这些案例反映了加密货币在资助代理框架中的作用，而不是使代理本身能够作为自主经济参与者运作。弥合这一差距——从资助代理开发到使代理能够自行交易、赚取和协调经济——将定义链上代理经济的下一阶段。

实现代理资本市场

两个代理泡沫（第二个可能仍在进行中）表明，区块链基础设施和加密资本形成非常适合代理系统，但当前的实现方式远非完美。

• 人类仍然是中介。代理仍然依赖人类来创建和管理钱包、部署代币、批准交易以及干预极端情况。尚未实现真正的经济自主权。

• 代币设计缺乏所有权特征。大多数与代理相关的代币没有提供对现金流、治理或基础产出的可执行权利，从而使价值在很大程度上与代理产生的价值脱节。

• 产品市场契合和实际需求仍然很弱。大多数经济活动仍然来自交易和投机，而不是为代理服务支付的经常性付款，即使是非加密货币重点业务仍然难以通过货币化。

• 代理到代理的交互仍然处于起步阶段。虽然协调框架正在出现，但代理之间的安全身份、权限、声誉和自主结算仍然处于早期阶段，并且尚未经过大规模验证。

总而言之，这些缺点最好理解为成熟度问题，而不是方向问题，并且正在积极解决。如果因为底层创新与不严肃的 meme 市场密切相关而忽略它们，那将是一个错误。像 Bankr 这样的链上服务正在开发基础设施，使代理能够启动和管理自己的代币、将收入直接转移到自己的钱包，并自动资助推理和运营。与此同时，所有权币 正在成为治理专用代币的更可靠的替代方案，引入了明确的经济主张，可以更好地使代币价值与代理或项目的绩效保持一致。像 x402 这样的代理支付标准，结合像 ERC-8004 这样的身份和声誉框架，进一步使代理能够以编程方式进行交易、协调和相互雇用，即使在金融科技公司竞争激烈的情况下，也为扩展到纯加密货币原生用例之外的应用程序打开了大门。

除了这些自下而上的链上发展之外，自上而下的发展也加强了核心开发者、思想领袖和基金会日益紧迫的关注，以使加密货币成为代理交互的默认层。就在上周，以太坊创始人 Vitalik Buterin 概述 了他对“作为与 AI 相关的交互的经济层的以太坊”的最新看法。

过去 18 个月更深层次的启示是，代理经济，尤其是由开源开发者驱动的经济，需要一个与开源软件本身具有相同属性的经济基础：无需许可的参与、可组合性和可信的中立性。代理必须能够在没有平台运营商批准的情况下持有帐户、在全球范围内进行交易以及在经济上进行协调。传统金融基础设施可以在受控环境中支持代理支付，但它们仍然是许可的、受司法管辖区约束的和中介的。加密货币是唯一广泛部署的系统，它结合了可编程结算、全球互操作性和开放的执行环境，任何代理或服务都可以默认参与其中。

• 原文链接： galaxy.com/insights/rese...
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