Zcash：比特币遗忘的隐私

首先，它已经被同化了。最初作为密码朋克在金融主权方面的实验，已经变成了贝莱德投资组合中的一个项目，美国政府的战略储备资产，以及一个政治谈论点。现在几乎有 9% 的 BTC 存在于 ETF 或政府金库中。本应存在于系统之外的资产已经被它吸收了。

其次，它从来都不是隐私的。每一笔交易、每一个余额、每一次发送和接收都被永久地刻在一个公共账本上，供任何人分析。假名是隐私的弱替代品，而链上分析行业已经花了十年时间来证明这一点。

第三，它可能无法完整地在量子时代幸存下来。谷歌的 Willow 芯片让量子计算重新成为头条新闻，但 Bitcoin Core 在主动升级方面的记录却慢如冰川。对于一种将自己定位为多代价值存储的资产来说，“开发者会在需要的时候解决这个问题”是一个重要的附加说明。

这些都不会削弱比特币作为数字稀缺性的 Schelling point, 流动性最强的加密资产，以及拥有真正的机构轨道的资产的作用。但总有些地方不对劲。

比特币本应拥有的隐私

比特币缺乏隐私是一种妥协。

在 2010 年的 Bitcointalk 帖子中，中本聪写道：“如果找到了解决方案，那么比特币会有一个更好、更简单、更方便的实现。” 解决隐私问题的密码学当时根本不存在。零知识证明对于现实世界的应用来说仍然不切实际。

早期的比特币人打了一个赌：随着数学的成熟，隐私会在以后出现。但是比特币僵化了。社区围绕着“不要改变比特币”这一核心价值凝聚在一起，将任何协议修改都视为一种生存威胁。当 Zerocoin 提案于 2013 年提交给 Bitcoin Core 时，提供了一个密码学上合理的隐私层，但比特币拒绝了它，因为这种文化已经转向了规避风险。这意味着放弃了密码朋克的愿景，这个愿景激发了比特币的创造：一种无法被监视、审查或控制的货币。

解决方案是零知识证明：可以在不泄露任何有关交易信息的情况下证明交易有效的密码学技术。这就是加密和混淆之间的区别。

Monero 将交易隐藏在 16 个诱饵中，这种方法会随着分析技术的改进而退化。Zcash 证明交易存在于数百万个节点的 Merkle 树中的某个地方，而无需透露是哪一个，这是一种数学保证，无论计算能力如何都有效。这种区别对于量子也很重要：Zcash 的匿名性在信息理论上是隐藏的，这意味着量子计算机没有什么可以解密的。

这个愿景转移到了另一个项目。

进入 Zcash

2014 年，一个密码学家团队发表了 Zerocash 论文，展示了 zk-SNARKs 如何在不泄露发送者、接收者或金额的情况下证明交易的有效性。Zooko Wilcox 是一位密码朋克邮件列表的资深人士，曾在 20 世纪 90 年代在 DigiCash 工作过，他组建了一个团队来构建它。2016 年 10 月 28 日，Zcash 创世区块被挖出。

Zcash 已经上线将近九年了。为什么是现在？

有三件事发生了变化，使普通人可以访问它。

2022 年，Halo 消除了可信设置。没有仪式，没有有毒废物。这种安全性纯粹是数学上的。

然后钱包赶上了。Zashi，连同硬件钱包支持和 Near Intents 集成，使 Zcash 可以在手机上运行。屏蔽交易需要大量的计算；让它在移动硬件上顺利运行需要多年的密码学优化。

最后，ZK 层消失在 UX 后面。你不需要理解零知识证明就可以使用 Zashi。你只需像使用任何其他钱包一样使用它，默认情况下你的交易是私有的。

2025 年 10 月的 Near Intents 集成是一个解锁，它为用户提供了一种从任何链移动到 ZEC 的流畅方式，而无需接触中心化交易所。ZEC 迅速成为该平台上交易量排名前 5 的资产，通常仅次于 BTC、ETH 和主要稳定币。在过去的 30 天里，ZEC 在 Near Intents 上的交易额达到了 2.85 亿美元，超过了 BTC 的 3.48 亿美元的 80%。一种排名前 30 的代币与加密领域最大的资产并驾齐驱。

屏蔽供应量从 2025 年初流通供应量的约 11% 增长到今天的约 30%，一年的进展超过了之前的八年。

屏蔽的 ZEC 往往比交易所持有的代币更稳定。这些是积极选择隐私的用户。随着屏蔽池的增长，公开市场上的流动供应会减少。

宏观时刻

我们正经历着一代人中最有利于主权价值存储的背景。货币贬值正在加速。各国政府在金融监管方面变得越来越激进，从 CBDC 试点到资产扣押体制。人工智能即将增强国家监控和控制资本流动能力。

黄金已经飙升至历史新高。与此同时，尽管有 ETF 流入和一个友好的政府，但比特币的表现逊于纳斯达克和黄金，难以保持势头。

也许“数字黄金”还不够。

Zcash 的案例

比特币可能会在几十年内仍然是主要的数字价值存储。但是比特币不能也不会提供隐私。使机构采用成为可能的透明性，也使其不适合任何其威胁模型需要实际金融隐私的人。

Halo 消除了对任何可信仪式的需求。Orchard 用一个不需要任何信任假设的系统替换了整个证明系统。Tachyon 的目标是今年的协议级别，旨在将吞吐量提高到比特币的水平，而不牺牲隐私。Zcash 的 ZK 架构已经以比特币暴露的公钥所没有的方式解决了量子风险。

美国证券交易委员会 (SEC) 结束了对 Zcash 基金会的调查，未采取任何行动。Grayscale 提交了现货 ZEC ETF 的申请。机构正在认识到密码学是有效的，并且隐私是一项具有持久需求的特性。这个世界每天都在变得越来越不私密。为那个世界设计的资产刚刚变得可用。

阅读来自 @simononchain 的完整报告，深入了解 Zcash 的密码学架构、竞争格局、估值框架等 here。

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