美国通过了《2025年稳定币创新法案》，旨在为稳定币建立清晰的监管框架，允许发行者选择联邦或州监管，并对储备金、赎回和审计等进行规范。该法案的实施需要在未来100天内迅速行动，协调联邦和州监管，进行全球合作，并确保公平的执法，以巩固美国在下一代支付领域的领导地位。
7月18日，特朗普总统签署了《2025年美国稳定币国家创新指导与建立法案》(GENIUS Act)，这是美国首部重要的加密货币法律。这一成功证明了白宫和参议员比尔·哈格蒂的领导力，也证明了华盛顿终于开始认真对待金融体系的现代化。
该法案为稳定币建立了一个清晰的、史无前例的框架，承认了与美元Hook的代币在更快、更便宜地进行交易方面的力量，以及它们对全球美元主导地位的重要性。发行人现在可以在联邦或州监管之间进行选择，并在储备金、赎回、审计等方面获得直接的保障。
但最重要的不仅仅是法案的签署；而是接下来会发生什么。《GENIUS》只给了监管机构一年的时间来执行其条款，而时间已经开始了。
接下来的100天至关重要。新任 OCC 负责人乔纳森·古尔德必须与其他银行机构发布联合拟议规则，与监管较小型稳定币发行者的州监管机构协调，并为来自新发行者和现有发行者的申请激增做好准备。
如果处理得当，这次推广将巩固美国在下一代支付领域的领导地位；如果遇到困难或陷入政府内部争斗，我们可能会放弃这一领域。随着美国以速度和清晰度前进，它不仅会获得竞争优势，还将帮助建立加密货币发展所需的全球基础设施，为世界各地的建设者提供可靠的创新基础。
联邦和州协调
《GENIUS》授权稳定币发行者根据其流通中的代币价值，选择联邦或州监管。市值低于 100 亿美元的代币发行者可以选择接受州监管，前提是财政部长担任主席的新机构“稳定币认证审查委员会”认为该州制度与联邦框架“基本相似”。一旦州监管的稳定币超过 100 亿美元，其发行人必须过渡到联邦监管，除非获得豁免。
加密货币原生发行者已经在申请联邦许可，OCC 很快可能会面临积压，特别是因为预计其四分之一的员工将在年底前离职。仅此一项对 OCC 来说就是一项艰巨的任务。为了避免延误，财政部必须迅速制定《GENIUS》要求的“广泛原则”，以确定何时州制度是充分的。
各州还需要使其标准与《GENIUS》下的新要求保持一致，其中一些涉及可能推动或阻碍稳定币采用的热门问题。例如，他们需要遵守关于代币原生收益的规则，同时保护流行的奖励计划。
银行将大力游说反对这些计划，因为它们通常提供比传统银行存款更好的回报。监管机构必须坚定地抵制最终损害消费者的银行论点。
为了取得成功，联邦和州监管机构必须：
- 为超过 100 亿美元的州监管发行者制定明确的豁免标准；
- 开展全面的信息共享；以及
- 调整关于奖励计划、资本、倒闭计划和检查的监管和监督预期。
全球协调
支付稳定币是全球性产品，旨在实现可替代性和跨国界的无限制流动。但为了确保它们的成功实施，而不会给发行者带来不应有的负担，它们需要美国和外国政府之间的协调努力。
根据《GENIUS》，财政部有权授权在外国注册的实体在美国发行支付稳定币，只要这些外国制度与国内标准“相当”。为此，财政部长必须咨询稳定币认证审查委员会。
为了避免监管套利，至关重要的是要有明确的公开规则来定义如何评估外国监管制度。关于储备金和证明的核心标准应完全相同。法规制定还必须明确发行者如何支持从美国和外国司法管辖区发行的单一的、完全可替代的稳定币。
具体来说，财政部应该：
- 为请求在美国境内发行稳定币的外国发行者制定明确、严格的规则；以及
- 与外国探索跨境的、完全可替代的稳定币的互惠安排。
执法
《GENIUS》明确规定：只有获得联邦或州授权的发行者才能在美国发行支付稳定币。
执法权力跨越财政部、OCC、其他联邦监管机构和各州。监管机构可以对违反要求的发行者采取行动，撤销其授权，或根据违规类型对其处以民事或刑事处罚。特别是，财政部可以对使用不合规外国发行者的数字资产服务提供商处以民事罚款。
为了确保执法公平公正，监管机构必须：
- 让司法部建立接受关于未经授权发行的刑事转介的程序；
- 根据《GENIUS》修改银行检查和执法程序；以及
- 确定财政部指定不合规外国发行者和执行数字资产服务提供商违规行为的流程。
白宫支持
来自加密货币和人工智能主管戴维·萨克斯和白宫加密货币委员会执行主任博·海恩斯的领导将成为《GENIUS》推广的倍增器。需要白宫的积极参与来解决机构间的争吵和协调资源。萨克斯和海恩斯在推动《GENIUS》完成方面发挥了重要作用，现在他们必须让监管机构保持专注，时间表紧凑，并将创新放在首位。
除了法规制定之外，白宫还可以监督联邦监管机构是否忠实地执行特朗普政府的政策，即确保公平获得银行服务的机会扩展到稳定币发行者。美联储在对待加密货币公司方面有着长达数年的不公正记录，并且此前几乎不可能让非银行稳定币发行者直接获得美联储服务。
随着《GENIUS》的通过，美联储对加密货币的歧视需要结束。美联储现在必须为授予新型稳定币发行者主账户和支付系统访问权限建立公平的标准。如有必要，白宫必须利用其对美联储银行监管职能的权力，以确保美联储做到这一点。
白宫应优先考虑：
- 在 OCC 招募合格人才，以支持其法规制定；
- 协调 OCC、美联储、FDIC 和其他需要参与法规制定过程的机构；以及
- 确保美联储停止对加密货币公司的不公平对待，并澄清稳定币发行者主账户访问的标准。
结论
《GENIUS 法案》的通过不是终点线。这是发令枪。全球稳定币领导地位的竞争已经开始。如果美国政府在未来 100 天内果断行动，就可以锚定一个安全、透明和有利于创新的稳定币生态系统，在金融基础设施的这一变革性升级中将美国推到世界其他国家的前面。
