什么是DEX（去中心化交易所）？
- Chainlink
- 发布于 2024-08-15 10:28
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本文介绍了去中心化交易所（DEX）的定义、工作原理、类型（订单簿DEX和AMM）以及DEX的优势和风险。DEX通过智能合约实现加密资产的交易，无需中间人，具有更高的透明度和抗审查性，但也存在智能合约风险、流动性风险和前台交易风险等。
DEFINITION
去中心化交易所 (DEX) 允许用户通过区块链交易交易加密资产，而无需托管人或中心化中介。
DEX（去中心化交易所）是一个点对点市场，用户可以在非托管的方式下交易加密货币，而无需中介来促进资金的转移和保管。 DEX 使用基于区块链的智能合约来替代中介机构（传统上是银行、经纪人、支付处理商或其他机构），以促进资产的交换。
与传统的金融交易相比，后者是不透明的，并且通过中介机构进行，这些中介机构对其行为提供的见解非常有限，而 DEX 可以完全透明地了解资金的流动和促进交换的机制。此外，由于用户资金在交易期间不会通过第三方的加密货币钱包，因此 DEX 降低了交易对手风险，并可以减少加密货币生态系统中的系统性中心化风险。
DEX 是去中心化金融 (DeFi) 的基石，并且由于无需许可的可组合性，它是构建更复杂的金融产品的关键“货币乐高”。
DEX 交易量
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来源: DefiLlama
更新时间: 2025 年 7 月 18 日
图表嵌入自 The Block Data。
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DEX 现货交易量迅速增长。( 来源 )
本文概述了去中心化交易所的工作原理、DEX 的不同类型以及它们给加密货币生态系统带来的好处和风险。
DEX 如何运作？
有多种 DEX 设计，每种设计在功能集、可扩展性和去中心化方面都提供了不同的好处和权衡。两种最常见的类型是订单簿 DEX 和自动化做市商 (AMM)。DEX 聚合器也是一种广泛使用的类别，它会解析链上多个 DEX 以找到用户所需交易的最佳价格或最低 gas 成本。
DEX 的主要优势之一是使用区块链技术和不可变的智能合约所实现的高度确定性。在 Coinbase 或 Binance 等中心化交易所 (CEX) 中，平台使用交易所的内部撮合引擎来促进交易，而 DEX 通过智能合约和链上交易来执行交易。此外，DEX 允许用户在交易期间通过其自托管钱包来维护对其资金的完全托管。
DEX 用户通常需要支付两种类型的费用——网络费用和交易费用。网络费用是指链上交易的 gas 成本，而交易费用由底层协议、其流动性提供者、代币持有者或这些实体的组合收取，具体取决于协议的设计。
许多 DEX 背后的愿景是拥有无需许可即可访问的端到端链上基础设施，没有中心故障点，并且所有权在分布式利益相关者社区中实现去中心化。这通常意味着协议管理权限由去中心化自治组织 (DAO) 管理，该组织由利益相关者社区组成，他们对关键协议决策进行投票。
然而，在拥挤的 DEX 格局中，最大限度地提高协议的去中心化程度，同时保持其竞争力并非易事，因为 DEX 背后的核心开发团队通常比分布式利益相关者群体能够对关键任务协议功能做出更明智的决策。即便如此，许多 DEX 仍选择分布式治理结构，以尝试提高抗审查能力和长期弹性。
订单簿 DEX
订单簿（市场上未结买卖订单的实时集合）是电子交易所的基础支柱。订单簿允许交易所的内部系统匹配买卖订单。
完全链上的订单簿 DEX 在 DeFi 中历来不太常见，因为它们要求订单簿中的每次交互都发布在区块链上。这需要比当前大多数区块链所能处理的更高的吞吐量，或者在网络安全和去中心化方面做出重大妥协。因此，以太坊上早期的订单簿 DEX 的流动性较低，用户体验欠佳。即便如此，这些交易所仍然是有说服力的概念验证，证明 DEX 如何可以使用智能合约来促进交易。
随着乐观 rollup 和 ZK-rollup 等 layer-2 网络的扩展性创新，以及更高吞吐量和特定于应用程序的区块链的推出，链上订单簿交易所变得更加可行，并且现在吸引了大量的交易活动。此外，混合订单簿设计也变得越来越流行，其中订单簿管理和匹配过程在链下进行，而交易结算在链上进行。
一些流行的订单簿 DEX 包括 0x、dYdX、Loopring DEX 和 Serum。
自动化做市商 (AMM)
自动化做市商是使用最广泛的 DEX 类型，因为它们可以实现即时流动性、民主化地访问流动性供应，并且在许多情况下，可以无需许可地为任何代币创建市场。AMM 本质上是一个货币机器人，始终愿意报出两种（或更多）资产之间的价格。AMM 不使用订单簿，而是使用流动性池，用户可以针对该流动性池交换其代币，价格由基于池中代币比例的算法确定。
由于 AMM 始终能够为用户报价，因此它们可以即时访问流动性较低的市场中的流动性。在使用订单簿 DEX 的情况下，有意愿的买家必须等待他们的订单与卖家的订单相匹配——即使买家将他们的订单发布到接近当前价格的订单簿的“顶部”，该订单也可能永远不会执行。
对于 AMM，汇率由智能合约确定。用户可以立即获得流动性，而流动性提供者（存入 AMM 流动性池的存款人）可以通过交易费用赚取被动收入。即时流动性和民主化地访问流动性供应的结合使得通过 AMM 推出新代币呈爆炸式增长，并解锁了专注于不同用例（例如稳定币交换）的新设计。如果你想更详细地了解 AMM，请阅读这篇介绍 AMM 如何运作的文章。
虽然当前大多数 AMM 设计都涉及加密货币，但 AMM 也可以用于促进 NFT、代币化现实世界资产、碳信用额度等的交换。
一些流行的 AMM DEX 包括 Bancor、Balancer、Curve、PancakeSwap、Sushiswap、Trader Joe 和 Uniswap。
去中心化交易所的优势是什么？
由于 DEX 交易由确定性的智能合约促进，因此它们具有强大的保证，即它们将完全按照用户预期的方式执行，而无需中心化方的干预。与传统金融市场中不透明的执行方法和潜在的审查制度相比，DEX 提供了强大的执行保证，并提高了对底层交易机制的透明度。
在本视频中，Chainlink 的联合创始人 Sergey Nazarov 讨论了对加密强制执行保证的需求如何增加对去中心化基础设施的需求：
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由于没有托管人参与，并且用户可以使用其自托管钱包参与，因此 DEX 降低了交易对手风险。DEX 还可以通过减少集中在少量中心化交易所钱包中的资本量来降低区块链行业的一些系统性风险。2014 年，Mt. Gox 中心化交易所处理了所有比特币交易量的很大一部分，然后在损失了数十万比特币的情况下突然停止运营。
DEX 还有助于提高金融包容性。虽然在某些情况下，特定的用户界面会根据地理位置或其他因素限制访问，但访问 DEX 的智能合约只需要互联网连接和一个兼容的自托管钱包。由于用户可以使用其钱包地址以直接的方式登录，因此与中心化交易所相比，DEX 的注册过程是无缝的，并且几乎是即时的。
DEX 的风险和注意事项
DEX 通过强大的执行保证、提高的透明度和无需许可的访问，实现了交易和流动性供应的民主化。但是，DEX 也存在一系列风险，其中包括但不限于：
- 智能合约风险——区块链被认为对于执行金融交易非常安全。但是，智能合约的代码质量仍然取决于开发团队的技能水平和经验。可能会发生智能合约错误、黑客攻击、漏洞和利用，从而使 DEX 用户容易遭受资金损失。开发人员可以通过安全审计、同行评审代码和合理的测试实践来降低这种风险，但始终需要尽职调查。
- 流动性风险——虽然 DEX 越来越受欢迎，但某些 DEX 市场的流动性状况较差，导致大量滑点和用户体验欠佳。由于流动性的网络效应如何运作（高流动性吸引更多流动性，低流动性吸引更少流动性），因此很大一部分交易活动仍然在中心化交易所进行，这通常会导致 DEX 交易对的流动性降低。
- 抢先交易风险——由于区块链交易的公共性质，DEX 交易可能会被套利者或最大可提取价值 (MEV) 机器人抢先交易，这些机器人试图从不知情的用户那里吸走价值。与传统市场中的高频交易者类似，这些机器人试图通过支付更高的交易费用和优化网络延迟来利用市场低效率，从而利用普通用户的 DEX 交易。
- 中心化风险——虽然许多 DEX 旨在最大限度地提高其去中心化和抗审查能力，但仍然可能存在中心化点。这些包括 DEX 的撮合引擎托管在中心化服务器上、开发团队具有对 DEX 智能合约的管理权限以及使用低质量的代币桥接基础设施等。
- 网络风险——由于资产交换由区块链促成，如果网络遇到拥塞或停机，使用 DEX 可能会非常昂贵或完全不可能，从而使 DEX 用户容易受到市场波动的影响。
- 代币风险——由于许多 DEX 都具有无需许可的市场创建功能——任何人都可以为任何代币创建市场——因此购买低质量或恶意代币的风险可能高于中心化交易所。DEX 用户需要考虑参与早期项目相关的风险。
除了上述内容之外，一些用户可能会发现完全托管其私钥是一项艰巨的前景。虽然完全控制自己的资产是 Web3 愿景提供的主要好处之一，但许多用户可能更喜欢委托第三方托管其资产。但是，遵循良好的安全和密钥管理实践可以使更多用户在享受完全控制其资产的好处的同时，访问复杂的开源金融服务生态系统。
DEX 如何使用 Chainlink 来帮助提高安全性和解锁高级功能
DEX 可以使用 Chainlink 预言机服务来提高其协议的弹性，并引入用户可能熟悉的来自中心化基础设施的先进功能。
Chainlink 价格源提供有关加密货币、商品、外汇、指数等的准确、安全和可靠的金融市场数据，并帮助保护多链生态系统中 DeFi 应用程序的数百亿美元。使用 Chainlink 去中心化预言机网络，dApp 能够以简单、安全和去中心化的方式检索链下价格数据，并根据该数据执行操作。
DEX 协议可以使用 Chainlink 价格源来进行可靠的价格转换、在前端上准确显示价格，或者安全地计算质押奖励和向利益相关者分配费用。在涉及保证金或期货合约的 DEX 上，价格源可以帮助确保抵押资产的正确定价和准确处理清算。
对于希望提高其协议对异常市场事件的弹性的 DEX 来说，Chainlink 价格源也可以用作额外的后备措施，经过实战检验的价格数据源可以帮助防止这些事件的发生。安全的价格基础设施还可以帮助确保价格监控和金融分析基础设施的安全性和准确性，并帮助创建和管理不同去中心化交易所之间的套利策略。
Chainlink 自动化是一种去中心化的自动化解决方案，也在 DeFi 生态系统中广泛使用，以支持通过端到端智能合约自动化引入复杂的功能。Chainlink 自动化使用去中心化和可靠的链下计算来监控用户定义的条件，并在满足这些条件后调用链上函数。
当资产价格超过预定义的价格点时，Chainlink 自动化可以触发限价单，从而使交易者能够更精细地控制其投资组合，并节省开发团队的时间和资源，然后他们可以将这些时间和资源用于改进其协议的核心业务逻辑。Chainlink 自动化还可以用于可靠地执行交易费用和质押奖励的定期分配。
结论
DEX 是加密货币生态系统的基础支柱，允许用户以点对点的方式交换数字资产，而无需中介。由于 DEX 可以为新推出的代币实现即时流动性、其无缝的注册体验以及它们提供的交易和流动性供应的民主化访问，因此在过去几年中，DEX 的采用率不断提高。
大多数交易活动是否会迁移到 DEX，以及当前的 DEX 设计是否会支持长期增长和机构采用还有待观察。但是，DEX 有望继续成为加密货币生态系统的重要基础设施，并将继续在交易可扩展性、智能合约安全性、治理基础设施和用户体验方面得到改进。
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- 原文链接： chain.link/education-hub...
- 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～
