人们为什么会不断掉入庞氏骗局？

有记录的历史中，第一个大型庞氏骗局是 150 多年前由 Adele Spitzer 在德国创建的。从那时起，即使没有数百个，也有几十个模仿者，最近一次爆发是由加密货币或相关恶作剧形式的此类计划的激增引起的。

庞氏骗局具有欺骗性的简单。你可能会认为，在损失了 150 年的钱之后，人类应该已经发展出某种文化免疫力来以这种方式赔钱。但就像病毒一样，它们每次出现时看起来都有些不同。

庞氏骗局的形式随着时间的推移而改变，以适应它试图伤害的人群的心理弱点。就像病毒用看起来无害的蛋白质外壳伪装自己一样，庞氏骗局把自己包裹在合法企业的披肩中。如果没有获得特权信息，最大的庞氏骗局可能非常难以识别。

等等，庞氏骗局实际上是如何运作的？

从核心上讲，庞氏骗局可以被描述为从彼得那里拿钱给保罗。标准的投资通过投资于不断增长的、盈利的企业来实现回报，而庞氏骗局通过发行越来越多的固定资金池的债权来产生回报。当投资者决定提款时（希望不会太频繁），他们会收到他们最初的投资加上其他人的钱。

观众中的自由主义者此时可能会沾沾自喜，因为上面的描述听起来很像部分准备金银行制度。两者有一个共同的特征：存款的债权多于实际存款。但有两个关键的区别将部分准备金银行与庞氏骗局区分开来：

1. 部分准备金银行（希望如此）将用户存款投资于实际的生产性企业，在提款量异常高的情况下，这些企业的所有权可以出售以产生流动性。
2. 在大多数现代国家，部分准备金银行由联邦储备支持，联邦储备在发生银行挤兑时充当最后的买家。如果银行需要紧急流动性，联邦储备将从银行购买优质资产。在法定货币体系中，这家储备银行拥有印钞的合法权利，以便在这种情况下购买资产。

当然，银行仍然会倒闭，而且它们经常这样做。但这些失败通常是由于对用户资金的不良投资造成的，而不是对企业性质的彻底捏造。这种差异解释了为什么银行通常可以持续数十年甚至数百年，而庞氏骗局通常在短短几年内崩溃。

Olympus DAO：如何招募愚蠢的投资者

并非所有庞氏骗局都具有欺骗性。有些，比如 Olympus DAO，一个加密庞氏骗局，在崩溃之前达到了 30 亿美元的市值，几乎完全透明地说明了他们在做什么以及他们是如何做的。Olympus DAO 提供了 4500% 的回报，这是一个非常荒谬的回报率，考虑到所有因素，它通过使用像 (3, 3) meme 这样的宣传，令人印象深刻地维持了很长时间。

(3, 3) 是一个迷因，本应描述 OlympusDAO 参与者的博弈论回报，这取决于其他投资者的行为。

来源：OlympusDAO Medium 文章 赞扬了不出售你的代币的美德。

这个想法是，如果每个人都购买 OHM 代币，而且没有人出售，参与者的回报将是 (3,3)：他们都可以致富。如果足够多的人背叛（这里的意思是出售 OHM 代币），回报将是 (-3, -3)。实际上，除了少数早期进入并在达到顶峰之前出售的人之外，所有人都被坑了。

你可能刚刚读完上面的段落，然后对自己说：“这是我听过的最愚蠢的事情。”但这样做会误解像 (3, 3) 这样的愚蠢迷因的功能。这个迷因之所以愚蠢，恰恰是为了确保像你这样的人不参与庞氏骗局。它的作用是一种过滤机制，以确保尽可能多的投资者是不加质疑的爱好者。庞氏骗局最不想要的就是大量聪明的投资者询问所有的钱都去哪儿了。

Olympus DAO 能够或多或少地公开地做到这一点，因为该项目的创建者设法保持匿名（或者至少他们在当时是这样做的——至少其中一人有可能在一场诉讼中被揭露身份，该诉讼是由该项目的一位早期推广者提起的）。

Ladies’ Deposit Company：如何找到产品市场契合度

庞氏骗局不可避免地会偶然发现合法企业用来招募客户的许多相同技术； 也就是说，那些破坏大量价值的人擅长找到并招募具有待解决问题的特定人群。

当波士顿的算命先生 Sarah Howe 在 1870 年代决定创建一个庞氏骗局时，她将其命名为 Ladies Deposit Company，并将单身女性、寡妇和离婚女性作为她的首批客户。当时，大多数银行都需要丈夫或父亲的许可才能开设银行账户，因此 Sarah 特别针对那些现有银行系统服务不足的人群。用现代硅谷的说法，这些是 Sarah 的第一批“超级用户”。

这是一个绝佳的选择，因为女性不仅被不公平地排除在当时的银行机构之外，而且由于普遍的社会观念认为没有必要教她们，因此她们通常对金融的了解也较少。女性是 1870 年代银行诈骗的完美目标群体，Sarah Howe 设法积累了约 1500 万美元的存款（经通货膨胀调整后），然后她的骗局最终被发现。

Bernie Madoff：如何培养投资者的羡慕

Bernie Madoff 可能是所有庞氏骗局中最广为人知的。2008 年达到顶峰时，他的庞氏骗局持有 650 亿美元的纸面资产和 200 亿美元的实际现金（经通货膨胀调整后，约为 900 亿美元的纸面资产和 280 亿美元的现金）。Madoff 的投资基金是所有有记录的历史中最大的经典庞氏骗局。

最令人信服的谎言是那些混合了真相的谎言。Bernie Madoff 是一位华尔街做市商，他率先使用计算机来促进交易并缩短结算时间，因此享有当之无愧的声誉。在 1970 年代，他的做市业务能够将结算时间从平均 18 天缩短到平均 3 天——这一壮举吸引了大量机构客户。

他是纳斯达克 (NASDAQ) 的创始成员，该交易所如今促进了微软、苹果、Alphabet、特斯拉和许多其他公司的股票交易。他被任命为纳斯达克董事会成员，并在美国证券交易委员会 (SEC) 和整个投资界都有关系。所有这些合法的荣誉为他赢得了比 Olympus DAO 的 (3, 3) memers 更聪明得多的投资者的信任。事实上，他们为他赢得了比信任更有价值的东西；他们为他赢得了羡慕。

Madoff 的投资基金是一个高度排他的俱乐部。你不能只是要求他投资你的钱。你必须认识某人。你必须由合适的人介绍。 Madoff 在佛罗里达州棕榈滩过冬时经常光顾一家高级高尔夫俱乐部。

该俱乐部汇集了纽约金融界的知名人士。Madoff 似乎加入的原因有两个：首先，这样他就可以社交接触到一群富有而强大的潜在投资者，其次，为了进一步提升奢华和排他的外观，这是招募新投资者加入他的庞氏骗局的有力工具。

棕榈滩 Temple Emanu-El 的犹太教士 Leonid Feldman 这样描述了 Madoff 围绕其投资基金营造的光环：

从我记得的情况来看，人们说，“不可能加入。”有人会来并说，“我想投资一百万美元。”他说，“不。”他会拒绝人们。他创造了这种兴奋感，你必须通过认识某个认识某个认识某个的人，也许他才会接受你的钱。他帮了你一个忙才接受你的五百万美元。他很聪明。

为什么人们还在不断地开始庞氏骗局？

当 Bernie Madoff 的庞氏骗局在 2008 年崩溃时，他被公开羞辱。他失去了通过其合法的做市业务花费 30 年创造的财富。他的儿子们拒绝在余生中与他交谈。他的妻子失去了她的家，他的儿子自杀了，他在监狱里度过了剩下的 13 年，然后于 2021 年死于慢性肾病。

当 Sarah Howe 的第三个庞氏骗局崩溃时，她在贫困中度过了余生，靠她丈夫的军事津贴生活，并在不够支付账单时每次算命 25 美分。

很少能找到一个庞氏骗局，其经营者最终获得了幸福的结局。那么，为什么人们还在不断地开始庞氏骗局呢？

答案似乎是绝望和短期思维的结合。当 Adele Spitzeder 在 1869 年开始有记录的历史上的第一个大型庞氏骗局时，她这样做是因为她的演艺事业走下坡路，而且她欠各家银行巨额债务。她用一个简单的谎言招募了她的第一个投资者，她说她认识一个人，这个人会每月给贷款人 10% 的利息，用于她投资的 100 荷兰盾（相当于今天的 30,000 美元）。当她在下个月迅速支付了利息时，她的第一个客户非常高兴，并在经历了几个月的这种情况后，决定投资更多的钱（并告诉了她的朋友们这个骗局）。

同样，Bernie Madoff 似乎是在一系列糟糕的投资迫使他要么谎报他的回报，要么承认他已经损失了他的朋友和家人的钱之后，开始了一个庞氏骗局。

当然，有些人明知故犯地开始庞氏骗局，并只是在一段时间后带着资金潜逃。OneCoin 是一个利用加密货币热潮向人们推销 2015 年庞氏骗局的骗局，最终就是以这种方式结束的。作为该项目的公众形象和骗局的最大受益者 Ruja Ignatova 至今仍未被当局找到。目前，联邦调查局悬赏 10 万美元，以获取导致她被捕的信息。

比特币是庞氏骗局吗？

当 Satoshi Nakamoto 在 2008 年发布比特币白皮书时，很明显他希望它被用作一种数字货币，可以促进交易而无需政府许可。

比特币在很大程度上未能实现这一愿景，主要是因为既得利益者阻止了其底层技术的发展以促进交易。比特币网络仍然限制在每秒 7 笔交易，这意味着世界上每个人都需要大约 36 年才能在网络上执行一次交易。像闪电网络这样的支付层使用率很低，并且似乎不太可能导致比特币作为支付手段的广泛使用。相反，比特币主要充当数字黄金：一种稀缺的价值储存手段，其估值完全没有锚定任何基本面分析。

因此，许多比特币批评者（以及更广泛的加密货币批评者）将比特币称为庞氏骗局。从某种意义上说，这种批评是合理的——就像庞氏骗局一样，比特币的投资者只能以牺牲他人为代价才能致富。尽管比特币可以促进有限的商业活动，但其几乎所有的价值都来自人们集体认为其他人愿意以后为它支付更多费用的信念。

但从另一个非常重要的意义上说，比特币不像庞氏骗局：比特币永远不会破产。

每个真正的庞氏骗局都以同样的方式结束：投资者感到恐慌（通常是因为有人发现该投资是欺诈行为），并且由于投资者试图提取他们应得的东西而发生银行挤兑。由于每个庞氏骗局都已破产，因此这是不可能的，并且当它耗尽资金来偿还投资者时，该骗局就会崩溃。

这种情况不会发生在比特币身上，因为没有一笔钱。只有比特币。价格现在并将永远是下一个人愿意为它支付的价格。因此，尽管比特币经历了繁荣和萧条周期，但由于不存在破产风险，因此无论它崩溃多少次，未来再次牛市的潜力仍然存在。

尽管比特币可能不是庞氏骗局，但人们已经设法在其之上建立了定期的庞氏骗局。Celcius 是一个加密货币借贷平台，于 2022 年 7 月倒闭，如果投资者将他们的比特币存入 Celcius 控制的账户，则向投资者提供高达 8.8% 的利息。当 Celcius 无法通过借贷产生这些回报时，他们通过简单地发行比他们实际持有的加密货币更多的债权，以经典的庞氏骗局风格，使该平台暂时维持运转。

我希望随着时间的推移，围绕加密货币的非理性狂热将会消退，人们对加密货币赌场的兴趣将被区块链的正和应用（比如低费用汇款和交易现实世界资产）所超越。与此同时，我们将继续像我们的父辈那样赌博和陷入庞氏骗局。

由 BlockApps 的技术作家 Chase Denecke 撰写

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