加密货币的2026年 = 互联网的2002年：黎明前最黑暗的时刻

Kyle Samani 正在离开，转向 AI、长寿技术和机器人技术。如果你是一位创始人、开发者，或是一位仍然坚守在当今加密货币行业的信仰者，你一定能感受到。空气变了。2021年那种充满活力、混乱而理想主义的氛围已经被一种死气沉沉、公司化的沉默所取代。

为什么 Kyle 要离开？你可以在他迅速删除的推文中找到答案：

1. 加密货币“从根本上来说没有我们希望的那么有趣”

2. 区块链仅仅是资产账本

3. 大部分“有趣的问题都已经被解答了”

对我而言，这不仅仅是一位投资者的疲惫。这是对区块链和加密货币的屈服。当高信念资本开始漂向 AI 耀眼的光芒，将加密货币贬低为枯燥的金融后台时，它标志着一个深刻的转变。

但我写这篇文章是为了告诉你，这种绝望是一个谎言。

我们已经到达了行业最危险，但也是最关键的转折点。我们正在目睹加密货币的士绅化，如果我们不小心，我们将让真正的革命死在“金融科技包装”的手中。

“金融科技包装”的崛起

头条新闻欢呼雀跃，因为机构终于进入了这个领域。ETF 获得批准，银行正在试行子网，资产管理公司正在代币化国债。但请仔细观察。

机构来到这里不是为了建立在加密货币的创新、无需许可的精神之上。他们是为了净化它。他们正在构建“金融科技包装”——仅仅为了结算效率而使用区块链技术的产品，同时保留传统系统完全相同的寻租、中间人结构。

他们不是在投资于加密货币的创新架构；他们是将自己的孤岛移植到区块链上。对他们来说，区块链只是一个更便宜的、全局的 SQL 数据库。如果他们的产品可以存在于私有网络上（而且他们中的大多数应该如此），那么他们不是在构建加密货币；他们只是在升级他们的 IT 基础设施。

当一家银行推出一个私有区块链或一个“围墙花园”稳定币时，他们就是在构建一个金融科技包装。他们仅仅为了结算效率而使用这项技术，同时保留传统系统的寻租、中间人结构。

• 他们破坏了流动性。

• 他们需要获得许可的 API 才能交互。

• 他们依赖于不同私有账本之间的对账。

如果一个产品可以用带有几个 API 密钥的私有 SQL 数据库来实现，那么它就不是一个加密货币产品。这只是 IT 升级。

“西联汇款”综合症

“金融科技包装”综合症最令人发指的罪魁祸首是没完没了的稳定币支付初创公司。

这些项目将自己标榜为革命性的，因为它们允许你在几秒钟内跨境发送美元。但看看他们的架构。他们仅仅将区块链视为一条运输轨道。

1. 用户 A 输入法币。

2. 协议转换为稳定币。

3. 稳定币从钱包 X 移动到钱包 Y。

4. 用户 B 兑换为法币。

这不是一个加密货币产品。这是带有私钥的西联汇款。

这些包装的致命缺陷在于它们无法在链上保留价值。价值流经系统，但从未沉淀到生态系统中。经济价值由初创公司的股权持有人在链下捕获，而区块链本身则被视为一种商品化的互联网电缆——迟钝、廉价且不可见。

真正的加密货币不仅仅是“发送资金”。它是关于逻辑的同步执行。在传统的金融世界中，系统是异步的，流动性分散在纽交所、纳斯达克、伦敦和东京。如果你想将资金从经纪公司转移到银行再到借贷平台，这需要几天时间（T+2 结算）。它涉及三个不同的账本、三个不同的信任假设，并且每一步都有摩擦。

但在 DeFi 中，流动性池是一种全局资源，任何应用程序、机器人或用户都可以立即利用它，而无需请求中间人的许可。这既不是“理想主义”，也不是“原教旨主义”。这是资本效率。

2002 年 vs. 2026 年：“效用”转向

我们不可能忽视房间里的大象：AI。人工智能已经吸走了房间里的氧气，提供了切实的、神奇的、提高生产力的结果，这使得加密货币笨拙的 UX 和治理闹剧显得过时。

这导致了一场信仰危机。创始人正在转向。风险投资公司正在重新塑造品牌。叙事已经从“去中心化世界”转变为“将结算时间缩短 0.5 秒”。

但历史有一种有趣的韵脚。

我们目前正站在相当于 2002 年的数字时代。

在互联网泡沫破灭后，叙事是相同的。“信息高速公路”被认为是失败的。Pets.com 已经崩溃。媒体宣称互联网只对电子邮件和购买书籍有用。“有趣的问题”据称已经得到解答。为什么会这样？因为早期的互联网公司只是“报纸包装”——他们把纸质报纸放在屏幕上。他们没有利用互联网的原生属性（超链接、社交图谱、用户生成的内容）。

但是，当游客离开，投机者破产时，留下来的建设者正在悄悄地铺设光纤电缆，并为后来成为云、社交媒体和移动互联网的东西编写代码。2002 年至 2005 年“沉闷”的几年是我们今天所生活的世界的孕育期。

我们正处于同一时刻。“金融科技包装”是我们这个时代的“报纸包装”。他们正在将旧金融放在新的轨道上。

下一个周期的赢家将是那些停止试图用私有网络安抚机构，并开始利用区块链原生物理学的逆向投资者：

• 全局状态优于孤立的数据库。

• 原子可组合性优于 API 集成。

• 无需许可的流动性优于围墙花园。

逆向赌注：超越账本

Kyle Samani 认为区块链只是资产账本。这是加密货币将仅仅使华尔街更有效率的共识观点。而在投资中，共识观点很少是 alpha 所在的地方。

逆向赌注是我们甚至还没有触及到无需信任的协调所能做的事情的表面。

我们不是来为贝莱德构建更好的数据库的。我们是来构建在私有服务器上无法存在的东西的。

最后的想法

这是创始人最黑暗的时刻。炒作已经消失。“轻松的钱”已经消失。知识先锋正在退出。

很好。

让他们走吧。让追逐价格的人去追逐吧。让机构构建他们的私有账本并称之为创新吧。

这是大过滤器。能够抓住区块链中最大机会的加密货币项目将不是那些模仿银行的项目。它们将是那些加倍利用区块链的核心属性——无需许可性、可组合性和无需信任性——来解决传统系统无法解决的问题的项目。

“这是最好的时代，也是最坏的时代。”我们还没有结束。我们只是结束的开始。“金融科技包装”时代是一种干扰。真正的工作——构建一个主权互联网的工作——现在开始。

保持专注。构建不可能。

（如果你读到这里，非常感谢！请关注我的新事业 - @Rectangle__xyz ，在那里我正在加密货币和传统金融的交叉领域做一些有趣的事情！）

• 原文链接： x.com/defi_cheetah/statu...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～