MegaVault：MegaETH 的原生收益工具

MegaVault：MegaETH 的原生收益工具

在过去的一年中，Tether 和 Circle 等发行商创造了数十亿美元的利润，这主要来自美国国债支持其代币的收益。该模型很简单：计息抵押品在线下存储，而负债在线上流通。

这些收益都没有回流到持有这些资产的用户或使其分发成为可能的网络。通过链上活动创造的价值始终流出系统，并积累在少数线下发行商手中。

这就是稳定币抽干。它是当今链上金融中最大的低效之一。

MegaETH 是能够扭转这一局面的环境。USDm 和 USDmY 是旨在将这种价值保留在网络内部的工具。

USDm：MegaETH 的货币核心

USDm 是 MegaETH 的原生数字美元，与 Ethena Labs 合作创建。它旨在成为网络的记账单位和结算货币，连接 MegaETH 上的应用程序和用户。

与第三方稳定币不同，USDm 不是免费搭乘网络分发的外部产品。它是一种直接嵌入系统经济层的原生金融基元。随着网络的增长，其使用产生的价值保留在生态系统内部，而不是流向外部发行商。

多年来，稳定币发行商保留了用户存款产生的几乎 100% 的收益。由于监管优势和技术限制，该模型一直存在。这两者都在消退。像 MegaETH 这样的高吞吐量执行环境使原生结算成为可能，并且围绕传统发行商的护城河比以往任何时候都薄弱。

稳定币增长图表

Avon 推出 MegaVault 和 USDmY 作为链上路径，USDm 通过该路径始终可以在 MegaETH 内部找到生产性用途。

MegaVault：USDm 积累的地方

MegaVault 是建立在 USDm 之上的原生收益金库，专为 MegaETH 执行环境而设计。它是 USDmY 背后的收益生产引擎。

用户可以持有 USDm 作为完全支持的数字美元，或将其存入 MegaVault 以铸造 USDmY。USDmY 在链上累积收益，保持可组合性，并可用作整个生态系统中的抵押品。

MegaVault 将 USDm 部署到完全在链上运行的透明策略中。最初的集成从 Avon 的实时信贷市场开始，并随着生态系统的成熟而扩展到链上国债和结构化流动性策略中。

随着流动性流经这些市场，借贷需求和网络活动直接影响 USDmY 获得的收益。

每个策略都逐步引入，具有上限、完全披露和独立的风险审查。Avon 负责实施和执行，而外部评估员评估风险。

USDm 仍然完全支持并通过其授权渠道可赎回。USDmY 仍然是计息、可组合且深度集成到 MegaETH 中的资产。

这创建了一个简单的双资产模型：

• USDm 锚定结算和稳定性

• USDmY 反映了参与并在 MegaETH 中提供流动性

收益流经处理交易的相同基础设施，在用户、应用程序和网络本身之间形成连续的反馈循环。

MegaVault 的工作原理

定义原生收益

MegaVault 中的原生收益来自 MegaETH 内部的真实经济活动。它来自直接在链上发生的借贷、流动性供应和信贷协调。

没有任何东西依赖于外部发行商或链下金融产品。

稳定币回报源于链上经济，而不是从中提取。价值在创造的地方复合。

收益作为资产

随着 USDmY 成为 MegaETH 的核心构建块，收益成为用户可以直接交互的东西。

Avon 将与 Pendle 等协议合作，以代币化 USDmY 并使其收益可交易。这允许用户将本金与收益分开，管理风险敞口或锁定结果，同时保持锚定到 USDm 并保留在 MegaETH 经济中。

收益不再仅仅是累积的。它可以在链上定价、交换和构建。

第一阶段：引导分发

在启动时，MegaVault 优先考虑分发和生态系统对齐。

在此阶段，USDmY 产生的 100% 的收益流向用户、流动性提供商和早期集成应用程序。不收取协议收入。目标是加深流动性、激励使用并将 USDmY 建立为 MegaETH 的核心构建块。

早期参与者帮助引导收益经济，其中稳定币回报奖励创造它们的活动。

第二阶段：可持续扩展

一旦 MegaVault 存款超过有意义的阈值，金库将过渡到可持续性阶段。

在此阶段，MegaVault 对净收益引入基于绩效的费用，上限为 10%。该费用仅在用户获得收益时适用，以保持激励措施一致且具有竞争力。

协议费用分配给三个组：

• 存款人和流动性提供商，他们继续获得大部分收益

• 将 USDmY 集成到真实用户流程中的生态系统合作伙伴，获得与其路由活动成比例的份额

• Avon，它支持协议维护和长期开发

随着存款规模的扩大，MegaVault 从增长机制演变为持久的金融基础设施。USDmY 成为嵌入在整个 MegaETH 生态系统中的长期流动性。

注意：阈值和费用参数可能会根据市场情况而变化。

为什么这很重要

稳定币是链上金融的基础层。它们为交易、信贷市场和流动性流动提供动力。然而，它们产生的价值历来是在链下获取的。

USDm 和 USDmY 将收益保留在网络内部，并通过产生收益的相同基础设施进行循环。当流动性、应用程序和核心系统从相同的经济活动来源中提取时，生态系统会复合而不是分裂。

以太坊不需要更多的链。它需要保留价值在其创造地的系统。

迈向收益原生的以太坊

以太坊建立在开放系统可以在全球范围内协调价值的理念之上。随着时间的推移，流动性分散，收益偏离了产生收益的网络。

MegaETH 代表着回归连贯性。

USDm 提供货币基础。USDmY 将被动余额转化为生产性资本。

它们共同形成了一个金融层，奖励参与并将价值保留在创造它的系统中。

• 原文链接： x.com/avon_xyz/status/20...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～