什么是DeFi 2.0？ - 已解释
- Chainlink
- 发布于 2023-05-25 19:53
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本文介绍了DeFi 2.0的概念，它是构建在DeFi 1.0基础之上的协议集合，旨在提高DeFi生态系统的效率、用户友好性和实用性。文章探讨了DeFi 2.0 解决的流动性问题，并介绍了OlympusDAO 的 bonding 模型和 Tokemak 的 reactors 等解决方案，以及 Chainlink 在 DeFi 2.0 中的应用。
DEFINITION
DeFi 2.0 指的是建立在核心 DeFi 原语之上的 DeFi 协议的一个子集，旨在使生态系统更有效、更用户友好和更有用。
DeFi 2.0 指的是建立在初始 DeFi 货币乐高之上的新兴协议的一个子集，主要以流动性供应和激励的形式来推进当前的 DeFi 格局。
去中心化金融，通常被称为DeFi，一直是基于区块链的创新中最具影响力和最成功的浪潮之一。由具有内置智能合约功能的区块链和像Chainlink这样的安全预言机网络提供支持，DeFi 指的是范围广泛的去中心化应用程序，这些应用程序消除了现有传统金融服务的中介，并解锁了全新的金融原语。
在无需许可的组合性和开源开发文化的内在优势的推动下，DeFi 协议不断发展和迭代经过验证的基于金融的协议模型。DeFi 生态系统以闪电般的速度发展——在过去的几个月中，以流动性为中心的 DeFi 项目的崛起带来了一股新的 DeFi 创新浪潮，通常被称为 DeFi 2.0。
DeFi 2.0 是一个在更大的区块链社区中出现的新术语，主要指的是建立在以前的 DeFi 进步之上的 DeFi 协议的一个子集，例如收益耕作、借贷等。值得注意的 DeFi 2.0 协议的一个主要重点是克服许多具有原生代币的链上协议面临的流动性限制。
本文考虑了为 DeFi 2.0 运动奠定基础的早期创新，并介绍了 DeFi 2.0 协议试图解决的流动性问题，然后深入探讨 DeFi 2.0 生态系统引入的实用性和新的金融范式。
早期 DeFi 发展
早期的 DeFi 先驱者，如 Uniswap、Bancor、Aave、Compound、MakerDAO 等，为发展中的 DeFi 经济奠定了坚实的基础，将许多关键且可组合的“货币乐高”引入了生态系统。
Uniswap 和 Bancor 是最初的去中心化自动做市商 (AMM)，它们率先为用户提供无需放弃托管即可无缝交换代币的能力。Aave 和 Compound 引入了去中心化借贷，以无需许可的方式为存款提供链上收益，并提供营运资本的渠道。MakerDAO 使生态系统用户能够持有和交易去中心化的稳定币，从而对冲加密货币的波动性。
通过这些协议，用户可以获得可靠的交易所、无摩擦的借贷和稳定的Hook货币——这三种核心金融原语在传统金融市场中得到了广泛应用。然而，这些基于 DeFi 的熟悉服务的基础设施在透明度和用户控制方面与中心化组织完全不同。每个去中心化服务背后的各种技术实现构成了 DeFi 创新的基础。
级联 DeFi 创新
流动性提供者 (LP) 代币在自动做市商 (AMM) 去中心化交易所 (DEX) 协议中是区块链特定的 DeFi 创新的一个核心例子。虽然 DEX 有效地充当了中心化订单簿交易所的替代方案，但最受欢迎的 DEX 采用了一种称为恒定乘积自动做市商 (CPAMM) 的 AMM 模型。
AMM 中的去中心化流动性池用于促进代币交换，个人流动性提供者通常提供等量的每种加密货币，以促进交换对的流动性池。作为回报，他们会收到一个 LP 代币，该代币既代表他们在流动性池中的份额，也代表他们从促进交换中获得的费用。
用户通过向 AMM 池合约提供双边流动性来获得 LP 代币。
LP 代币触发了 DeFi 创新的级联流动，因为它们很快被其他 DeFi 协议以多种方式采用。例如，Aave 和 Compound 等借贷协议迭代了向用户提供代表基础存款的收据代币的想法，现在称为 aTokens 和 cTokens。
AMM 和 LP 代币的无需许可性质也增强了 DeFi 初创公司的能力，这些初创公司不再需要通过中心化交易所上市流程来发行代币。有了足够的流动性，新发行的代币可以立即在 DEX 上进行交易。但是，如果没有足够的流动性，DEX 的代币交换功能在效用方面将受到限制，用户需要为大额交换支付天文价格，因为滑点。这就导致了目前 DeFi 中存在的最显著问题之一：流动性问题。
流动性问题
自 DeFi 经济的早期以来，流动性一直是许多新兴 DeFi 项目的挫折之源。整个生态系统都由代币引导，这些代币充当团队调整参与者激励、从用户费用中收集奖励以及与更大的 DeFi 生态系统组合的方式。然而，为了向用户提供可靠的流动性来源，以便在 AMM 协议上交易他们的代币，DeFi 团队需要获得大量的资金池。
这个问题的一个部分答案是在 AMM 协议上的第三方流动性提供者那里找到的，通过这种方式，任何有足够资金的独立人员都可以为代币对提供流动性。理论上，团队可以从其他人那里获得足够的流动性，而不是自己提供流动性。然而，最终用户几乎没有动力来引导新代币的流动性，因为这意味着他们将面临无常损失的风险，以换取极少的交换费用收入。他们需要一个充分的经济理由来承担这种风险。
这就导致了一个先有鸡还是先有蛋的问题。如果没有足够水平的流动性，交换引起的滑点会阻止用户参与 DeFi 协议的生态系统。如果没有用户通过代币交易参与，就没有足够的费用量来激励第三方参与者汇集他们的代币并提供流动性。
低流动性池会因为先有鸡还是先有蛋的问题而阻碍新的流动性。
因此，另一种至关重要的 DeFi 创新应运而生。基于 LP 代币的奖励已成为引导新 DeFi 协议流动性的主要方式，这一过程被称为收益耕作。
收益耕作解释
收益耕作（也称为流动性挖矿）的出现导致了 2020 年夏季 DeFi 活动的激增，区块链爱好者将其称为“DeFi Summer”。
收益耕作背后的想法很简单。用户为 AMM 协议上的交易对提供流动性，收到 LP 代币作为回报，然后质押 LP 代币以获得以项目原生代币补偿的回报。这种实现方式解决了先有鸡还是先有蛋的问题，因为它给第三方流动性提供者一个令人信服的经济理由来为一个代币提供流动性：更高的收益。除了在 AMM 交换上产生更大的累计费用（由更深的流动性激励）之外，他们还可以通过质押和接收更多项目的原生代币来赚取更多收益。
收益耕作通过原生代币奖励增加了提供流动性的额外激励。
随着收益耕作的推出，新的 DeFi 项目能够引导足够的流动性来启动和维持运营，并降低用户进入其生态系统的滑点。这导致了 DeFi 协议数量呈指数级增长，这证明了收益耕作在多大程度上降低了用户和 DeFi 项目创始人的进入门槛。
收益耕作的局限性
虽然收益耕作非常有效，但由于长期收益耕作计划的特殊局限性，它本身并不能完全解决流动性问题。收益耕作擅长引导初始流动性，但必须以长期的计划进行，以确保持久的、可持续的流动性。
这是因为供应稀释，这是收益耕作的固有特征。创始团队将原生代币分发给流动性提供者，并提供额外的收益来源，从而激励流动性提供者将其流动性锁定在 AMM 池中。然而，随着越来越多的代币分配给第三方流动性提供者，总代币供应的百分比越来越高地被分配给租用的流动性，流动性提供者可以随时移除其流动性并出售其赚取的 LP 质押奖励。DeFi 团队无法确定流动性提供者是否会在质押奖励消失后继续留下来，而长期保持高水平的质押奖励会越来越多地稀释原生代币的供应。
随着项目越来越多地寻求扩展到不同的跨链 AMM，甚至同一链上的 AMM 协议，需要在不同的交易所开展各种收益耕作计划，以便为每个交易所建立一个更深的流动性池。这加剧了上述限制，因为新兴的 DeFi 项目必须精细地平衡对众多 AMM 协议的供应扩张——通常没有足够的人力、方法或信息来有效地做到这一点。
必须充分激励第三方流动性提供者，以便为风险更高的持有物提供流动性。由于新发行的代币往往具有高波动性，因此存在无常损失的风险增加，这抵消了 AMM 协议上的交易费用和收益耕作计划产生的收益。这代表了第三方流动性提供者之间不一致的激励结构，他们没有很多选择来管理提供流动性和收益耕作的风险。
收益耕作已经成为引导 DeFi 项目流动性的有效方式，但它并非没有其长期的风险。大多数 DeFi 项目运行收益耕作计划并引导流动性既是必要的，也是健康的，但项目团队必须注意其代币供应和长期收益耕作策略，以避免产生负面的、持久的影响。
DeFi 2.0 以及对可持续流动性的追求
在流动性的背景下，DeFi 2.0 指的是一些新兴的 DeFi 项目，它们希望彻底改变与流动性供应和激励相关的常见问题。它们为收益耕作模型提供替代方案和补充，为项目提供了一种可以长期维持的流动性来源。但是，拥有原生代币的基于区块链的项目究竟如何才能维持理想分配的健康流动性量？
OlympusDAO 和协议拥有的流动性
2021 年在 DeFi 社区中兴起的一个解决方案是 OlympusDAO 的 bonding 模型，该模型专注于协议拥有的流动性 (POL)。
通过其 bonding 模型，OlympusDAO 颠覆了收益耕作的剧本。OlympusDAO 没有通过扩大供应的收益耕作计划来租用流动性，而是使用 bonds 以折扣价将来自第三方的 LP 代币换成协议的原生代币。这为协议以及任何使用该协议的项目（例如，bonding 即服务）提供了优势。通过 bonds，协议可以购买自己的流动性，从而消除了流动性退出的可能性，并建立了一个可以为协议产生收入的长期池。
Bonded 流动性对协议及其用户都有互惠互利。
另一方面，用户有动力通过 bonds 交换他们的 LP 代币，因为该协议为该代币提供折扣。例如，如果代币 X 的价格为 500，折扣为 10%，那么用户只需提供价值 450 的 LP 代币即可获得价值 500 的代币 X。结果是净利润 50，这取决于较短的归属时间表（通常约为 5 天到一周），以帮助防止套利者提取价值。
以流动性为重点的 bonds 的另一个关键方面是 bonds 价格会动态变化并且可以有硬上限。这为协议提供了一个重要的目的，允许它控制两个杠杆：代币交换流动性的速率和交换的流动性总量。
如果购买 bonds 的用户过多，折扣率会下降甚至变为负数，从而控制协议代币供应的扩张速度。协议还可以通过硬上限来确定其所需的流动性量，在这种情况下，不再提供 bonds，从而根据精确确定的参数进一步控制供应扩张。
重新调整激励措施
这种多方面的模型有助于重新调整第三方流动性提供者和链上协议之间的激励措施。协议比独立的第三方流动性提供者更能够承受无常损失。虽然第三方流动性提供者面临着代表市场上每个其他流动性池和收益耕作协议的机会成本，但协议有额外的动力来保持流动性，因为它有助于确保用户在使用其原生代币进行交易时获得低滑点的交换，从而降低了进入其各自生态系统的成本。
最终，OlympusDAO 的 bonding 模型使协议能够以长期、可持续的方式更好地降低低流动性的风险。结合收益耕作，DeFi 协议现在拥有更多的工具来精心规划其增长阶段，从初始流动性引导到可持续的长期增长。
使用 Tokemak Reactors 指导流动性
另一个以流动性为重点的 DeFi 2.0 项目是 Tokemak，这是一个旨在优化流动性和流动性流动的 DeFi 协议。简而言之，Tokemak 的目标是在大规模上通过两个不同的参与方（Tokemak 协议和流动性提供者 (LP)）来促进流动性，其目标是通过流动性指导者 (LD) 有效地去中心化流动性流动。
以下是它的工作原理。考虑 LP 代币的内容。流动性提供者需要提交给定交易对中等量的两种货币，从而导致随着权重变化和价格变化而产生无常损失。为了解决这个问题，Tokemak 协议持有稳定币和 Layer-1 资产储备，这些储备充当新兴代币的基本对。这构成了流动性对的一面。对于 Uniswap 上的 Token X-ETH 流动性池，Tokemak 储备贡献 ETH。
独立的第三方流动性提供者和 DeFi 项目可以汇集在一起以构成流动性的 Token X 方面。从那里，流动性指导者成为焦点。流动性指导者质押 Tokemak 的原生代币来控制流动性流动，然后使用这两个单边流动性池将流动性引导到范围广泛的 AMM 协议。
代币 reactors 帮助 DeFi 项目获取流动性并有效地分配它。
平衡流动性流动和方向
该系统的最终结果是，流经 Tokemak 的流动性致力于实现跨 DeFi 生态系统的有效、可持续的流动性方向的目标。
流动性指导者根据投票机制移动流动性，而流动性提供者因提供单边流动性而赚取 Tokemak 的原生代币。每一方都赚取可变收益，这些收益与其他收益保持平衡，以实现流动性指导者和流动性提供者之间的优化比率，从而确保为提供的流动性量提供最佳数量的指导者。
这可以使新兴的 DeFi 项目（特别是那些由 DAO 运行的项目）以及收益耕作者和流动性提供者受益。在基本层面上，Tokemak 的单边资产分配允许 DeFi 项目仅使用其原生代币来引导初始流动性，而无需稳定币和 layer-1 资产的流动性。Tokemak reactors 还可以为基于 DAO 的项目提供有关流动性流动的集体决策的结构，同时为第三方流动性提供者和收益耕作者提供具有缓解无常损失的替代收益选择。
其他 DeFi 2.0 进展
DeFi 2.0 协议的另一个子集建立在以前的收益生成机制和资产之上，以构建新颖的金融工具。
Alchemix 是一个主要的例子，它是一个自我偿还的借贷平台，具有“无清算”设计。该协议借出与抵押资产 1:1 Hook的代表性代币。例如，通过将 DAI 稳定币作为抵押品，用户能够以 alDAI 的形式借入 50% 的金额。然后将基础抵押品存入产生收益的协议中，以便逐渐增加。
通过代表性代币和产生收益的抵押品的结合，Alchemix 可以提供一个无清算的借贷平台，使用户能够同时消费和储蓄——随着抵押品继续获得收益，贷款本金金额会减少。
Abracadabra 是另一个 DeFi 2.0 协议，它采用类似的机制，但系统与 MakerDAO 相关。用户可以发布产生收益的抵押品并收到 MIM 稳定币作为交换，从而保持对抵押品的敞口，同时获得收益并为用户解锁流动性。
如果没有首次使去中心化经济焕发活力的早期创新（AMM 协议、去中心化稳定币和价格预言机），就不会有流动性 bonding、流动性流动机制或收益生成抵押品。从 AMM LP 代币和去中心化稳定币的早期阶段到今天的 DeFi 2.0 协议，每个项目都是构建去中心化经济的宝贵迭代。
Chainlink 在 DeFi 经济中的作用
DeFi 基础设施的另一个至关重要的组成部分是去中心化预言机网络，例如那些建立在 Chainlink 上的网络。 这是因为智能合约是所有 DeFi 协议的构建块，本质上 无法连接到现实世界的数据 和链下计算。预言机通过提供安全链下基础设施来解决此问题，该基础设施对于连接链上和链下环境是必需的。Chainlink Price Feeds 就是一个例子，它提供对安全金融市场数据的访问，从而支持抵押贷款等用例。
此外，由预言机支持的链下计算服务，例如 Chainlink VRF 和 Chainlink Automation，继续支持和增强整个生态系统中的 DeFi 协议。可验证的随机性和安全的智能合约自动化为 DeFi 开发人员提供了现成的基础设施，以支持无损抽奖、自动重新定基、限价单功能等。
Chainlink 预言机网络为 DeFi 生态系统的顶级协议提供宝贵的服务。这包括提供价格数据以确定 Aave 和 Compound 中的最大贷款发行规模和清算事件，自动化 Bancor 改进的 v3 AMM 实现中的关键功能，以及帮助保护基于 L2 的 dYdX 协议中基于加密货币的金融产品的交换。
DeFi 2.0 协议也没有什么不同。鉴于尖端 DeFi 2.0 协议和流动性解决方案的兴起，下面列出了一些示例，说明如何使用 Chainlink 服务来提升这些新型流动性解决方案的水平，并帮助它们提供安全、用户友好的产品。
可靠透明的资产定价
通过部署 多层聚合 以分散链下数据的来源和交付，Chainlink Price Feeds 有助于确保需要金融市场数据的 DeFi 产品免受市场波动和意外事件的影响，例如闪崩、交易所停机时间和 通过闪电贷进行的价格操纵攻击。
例如，Chainlink Price Feeds 可以通过提供有关 LP 代币当前价格的实时信息来为流动性 bonding价格提供额外的安全性和准确性。流动性 bonding协议可以利用此数据来提高 bond 支付的可靠性，甚至可以扩展流动性 bonds 的效用——从支持二级 bond 市场到支持对依赖当前 bond 价格的 bonding的额外激励。
对于产生收益的抵押品机制，Chainlink Price Feeds 可以在使用产生收益的代币作为抵押品时实现防篡改定价，从而有助于确保对抵押品要求和清算阈值进行准确计算。
自动重新定基和流动性周期
Chainlink Automation 是一种安全、去中心化的智能合约自动化服务，可以卸载和自动化手动智能合约 DevOps 流程。这使开发人员能够专注于构建和改进其应用程序的核心业务逻辑。
在 DeFi 2.0 的背景下，这可以采用基于基础供应变化自动重新定基代表性代币的形式。Chainlink Automation 还可以用于定期启动新的流动性方向治理程序，从而为用户提供智能合约服务中的更多可预测性和可靠性。
可验证的随机游戏化
DeFi 协议和基于区块链的协议的一个日益增长的趋势是游戏化。公正的熵元素使 DeFi 协议更令人兴奋和引人入胜，有助于将社区聚集在一起。通过 Chainlink VRF 的可审计链上随机性可能是一种强大的工具，可以根据风险偏好为用户提供多种收益生成途径。
OlympusDAO 当前使用 PoolTogether 和 Chainlink VRF 来运行其 (3,3) 无损抽奖，该抽奖获取池中的所有质押奖励，并以可验证的随机方式选择三名获奖者来获得总奖励。类似的过程可以应用于流动性供应的收益生成，流动性提供者也可以存入他们的收益并参加无损抽奖游戏。此外，随着 DeFi 2.0 项目及其他项目寻求利用 NFT，Chainlink VRF 还提供了一种防篡改的方式来构建随机铸造流程、公平的分配模型等。
Chainlink 去中心化预言机网络提供范围广泛的链下数据和计算服务，这些服务对于任何希望跟上智能合约创新快速步伐的基于区块链的项目越来越重要——这是 DeFi 生态系统中基础货币乐高的另一个例子。
DeFi 中的货币乐高
当概念化 DeFi 经济如何作为一个整体运作时，货币乐高是一个有用的类比。尖端创新和新技术可以结合起来，每一部分都建立在另一部分之上，从而创造出大于其各部分之和的东西。
DEX 和 LP 代币是区块链行业最突出的货币乐高之一，它支持大规模地链上交换代币，并使收益耕作成为可能。最初的去中心化稳定币浪潮为更新的稳定币设计和去中心化借贷平台奠定了基础，这些平台通过严密的过度抵押流程和风险缓解。Chainlink 的链下数据和计算服务为无数 DeFi 应用程序提供了底层基础设施，从而帮助这些创新成为可能。
所有这些货币乐高都不能被孤立地考虑，而应该被视为一个相互连接的生态系统，该生态系统支持、连接和突出其他构建块以创造新的可能性。通过结合 Chainlink Price Feeds 和 AMM LP 代币，动态收益耕作计划成为可行。通过将稳定币集成到 AMM 中，用户获得了仅在去中心化交易所上进行交易所需的稳定性。
借助 DeFi 2.0，新一代的货币乐高正在其前身之上构建，以使去中心化金融格局对于其参与者而言更加高效、用户友好和有用。货币乐高在不断堆叠——并且随着每个额外的块的出现，DeFi 生态系统都会获得新的价值和机会。
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