是什么让 Memecoin 具有价值

1. 代币价值的构成

来源：DeFiLlama( Pump.fun )

自今年年初以来，加密行业见证了 迷因币 的狂潮，标志着许多人所说的“ 迷因币 超级周期”。这场运动的规模在 Pump.fun 的成功中可见一斑，这是一个 迷因币 发射平台，产生了 超过 100 万美元的收入，并每天促进 20,000 个代币的发行。Solana 已经成为这场 迷因币 革命的中心，其 DEX 交易量现在超过了以太坊和其他主要链。这种活跃度的激增进一步体现在 Phantom 钱包的显著成功上，该钱包在其峰值时达到了 7 亿 MAU。

迷因币 的影响远远超出了仅仅抓住加密爱好者的想象力--它们已经成为将新人引入加密领域的最强大的门户。然而，这种成功也伴随着怀疑。批评者认为 迷因币 仅仅是为了投机，指出它们的高波动性和明显缺乏内在价值。这在加密社区引发了一个重要问题：我们应该如何在今天的市场中真正理解和评估 迷因币 的价值？

在加密生态系统中，一个代币的价值由 3 个主要部分组成：

1. 价值存储：与黄金或比特币类似，代币可以作为对冲通货膨胀的工具，随着时间的推移保持购买力。这是最基本但最具挑战性的价值实现形式，因为它需要在用户中建立广泛的信任和共识。

2. 现金流和交易需求：这种价值源于实际效用--无论是通过交易费用（如 ETH 和 SOL），费用收取收入（如 DeFi 代币），还是像代币销毁这样的价值累积机制。与传统股票非常相似，这些代币可以根据其商业模式和产生可持续现金流的能力进行评估。

3. Meme、叙事和注意力价值：这个组成部分由社区的兴趣和参与度驱动。在加密市场中，一个项目吸引注意力并建立强大社区的能力通常会成为一个关键的价值驱动因素。叙事范围可以从技术创新到金融基础设施，以及越来越多的文化和社会元素，就像在 迷因币 中看到的那样。

值得注意的是，这些组成部分并非相互排斥。代币通常体现了所有三个元素的独特组合，并且这种平衡会随着项目的成熟和发展而变化。以下是一些值得注意的例子，说明了这些价值组成部分如何在实践中体现：

1. 比特币：体现了所有三个价值组成部分，尽管它主要因其价值存储属性而闻名。除此之外，它还在支付和跨境转账中发挥实际用途，同时拥有一群忠诚的比特币信徒，他们加强了其文化意义。

2. 以太坊/Solana：两者的价值主要来自作为网络上交易和运营的基本货币，网络活动的增加直接推动了代币需求。它们已建立的经济存在和网络效应也帮助它们演变为可靠的价值存储。

3. Dogecoin：虽然它最初是一个由 迷因 驱动的代币，但它已经超越了最初的吸引力。通过其忠实的社区和持续的相关性，它已经达到了一定程度的稳定性，使其能够作为其忠实持有者群体的价值存储。

4. Bonk：最初是 Solana 生态系统中的一个 迷因 代币，它已经通过 BonkBot 和 Moonwalk 等各种应用程序扩展了其效用。这种演变帮助它通过真正的交易需求和价值累积来发展可持续价值。

在成千上万个现有代币中，可能只有不到 20 个协议获得了作为稳定价值存储的真正认可，或者实现了产生持续需求的必要市场契合度。绝大多数流通中的代币主要从第三个组成部分--它们的 迷因 地位、叙事力量和吸引市场注意力的能力中获得市场价值。

2. 是什么让 迷因币 有价值

来源: X(@cobie)

正如我们在上面讨论的，决定 迷因币 价值的根本因素与其他加密代币具有根本的相似之处。除了包括使用稳定币进行支付和转账在内的实际效用外，加密的真正潜力在于代币化本身的概念。从本质上讲，加密擅长将社区参与和文化价值转化为有形的经济价值，创造新的市场，并建立激励驱动的网络和社区。

这就是为什么首先存在其他加密基础设施或平台的原因--从 Uniswap 和 Jupiter 等 DeFi 协议到预言机和 Restaking 等中间件解决方案，甚至像 rollups 和 DA 层这样的基本基础设施。它们都服务于促进基于代币的经济活动和围绕它的互动。

来源: Understanding the Rise of Memecoins

大多数基础设施和 DeFi 项目都通过其代币强调技术和金融创新，但它们的价值主要来自叙事和注意力经济，而不是作为价值存储或现金流产生器。迷因币 的独特之处在于它们有意识地摆脱了加密的这些传统叙事游戏，而是拥抱社区和娱乐的基本价值观。通过这样做，它们对风险投资和内部人士驱动的市场的局限性及其通常肤浅的效用主张提供了一种讽刺的观点。

“从短期来看，市场是一台投票机，但从长期来看，它是一台称重机。”

Benjamin Graham

市场事件和投资者情绪驱动短期价格波动，但随着时间的推移，资产通常会找到其真正的基本价值。这一原则并非股票所独有--它适用于所有资产，包括实物资产、代币和 迷因币 。

来源: memecoinrace.xyz

是的，与其他资产相比，迷因币 表现出更大的波动性，并且对市场事件的反应更强烈。但它们的成功或失败不能仅用短期交易和投机来解释。在成千上万个 迷因币 中，只有少数几个设法建立了持久的社区并保持了其价值。其余的通常在最初的炒作消退后不久就消失了。

是什么让这有所不同？关键是理解 迷因币 不仅仅是投机工具--它们是社区和文化价值的代币化表达。为了更好地理解这一点，让我们看看促成 迷因币 价值的三个关键因素，或者更一般地说，代币的 迷因 价值：

1. 背景和叙事

一个强大的起源故事和引人入胜的叙事是推动 迷因币 最初成功的关键要素。与基因类似，迷因 通过复制和进化传播--但在无数涌现的 迷因 中，只有那些拥有真正强大的叙事的 迷因 设法获得影响力和传染力。

最成功的 迷因币 具有非凡的市场解读能力，并能挖掘出人们的注意力。PEPE 在 2023 年初的加密市场黑暗时期推出，它带来了急需的幽默和轻松，有助于转变市场情绪，并引发了更广泛的 迷因币 复兴。在 FTX 崩溃后，BONK 作为 Solana 生态系统中的希望灯塔出现，体现了对中心化权力的反抗以及社区的韧性。最近，GOAT 通过围绕成为由 Marc Andreessen 支持的 AI 驱动的 迷因币 来建立其独特的地位。

是什么让这些成功的 迷因币 与众不同，不仅仅是它们的娱乐价值--而是它们通过引人入胜的叙事来制作能够引起市场情绪并抓住公众想象力的叙事的能力。

有影响力的人物通常在塑造 迷因币 的叙事和成功中发挥着关键作用。以 Elon Musk 的 DOGE、Ansem 的 WIF 或 Murad 的 SPX 为例。这些关键人物不仅仅是倡导者；他们变成了社区支柱，既支持代币的增长，又塑造其基本愿景和价值观。

然而，即使是最引人入胜的叙事和最强大的领导力也不能保证持久的成功。看看 2024 年初的 迷因币 超级周期--绝大多数发行，尽管最初令人兴奋，但很快就变得无关紧要。虽然最初的炒作和 FOMO 可能会暂时推高价格，但接下来发生的事情通常是可以预测的：一旦势头停滞，它就会变成一场绝望的退出竞赛，持币者争先恐后地在其他人之前出售，通常以代币价值暴跌至零告终。这种繁荣与萧条的周期已经成为 迷因币 领域中一个非常熟悉的模式。

2. 社区和品牌

在《人类简史》中，Yuval Harari 确定了人类的定义特征之一：我们相信虚构故事的能力。我们对抽象概念（如国家、公司和宗教）的集体信念使得大规模的社会合作成为可能。随着越来越多的人相信这些虚构故事，它们变得更加强大和真实。迷因 和社区的运作方式大致相同。它们通过最具病毒式的想法形式--乐趣和文化--传播，并且随着越来越多的人参与其中，它们会发展出强大的网络效应和真正的文化价值。

来源: Milady Maker

为了让一个 迷因币 将其最初的嗡嗡声和资本转化为真正的成功--可持续价值--它必须建立强大的社区和品牌基础。像 Bonk 和 WIF 这样的代币，以及像 Pudgy Penguins、CryptoPunk 和 Milady 这样的 NFT，已经从简单的 迷因 演变为文化符号和知名品牌。正如奢侈品和时尚品牌代表着某些生活方式和价值观一样，这些数字资产也赋予其持有者独特的身份和归属感。当人们持有这些代币并参与其社区时，他们不仅仅是在投机--他们还在参与一种新的文化消费形式。

与其他传统品牌或文化群体相比，加密社区的独特之处在于它们如何将文化价值与经济激励相结合。以 Degen 为例--它直接奖励了早期 Farcaster 社区中的内容创作和社交参与。参与者不仅仅是消费者；他们是积极的价值创造者。这创造了一个积极的反馈循环，即更早和更积极的参与会导致更大的回报，从而鼓励早期采用和长期社区忠诚度。

3. 有机增长和公平性

来源: Credible Neutrality As A Guiding Principle

去中心化对于区块链网络来说不仅仅是必不可少的--它是 迷因币 建立有机社区的基本要求。这与 Vitalik Buterin 所谓的“可信中立性”相一致。人们对歧视性条件或有利于特定群体或个人的利益高度敏感。以 Vitalik 的例子为例：当社交媒体平台审查特定的政治意识形态或内容时，人们会感到愤怒，但当食品配送应用程序过滤掉评价不佳的餐厅时，他们不会抱怨。

如前所述，迷因币 的真正价值取决于有多少人与它的 迷因 文化和社区产生共鸣并希望参与其中。因此，有机增长和公平性不仅仅是道德上的当务之急--它们是实际的必需品。代币如何公平和透明地启动和分发自身已成为获得人们信任和激励他们参与的关键标准。

这对于 迷因币 来说尤其重要，因为社区参与是核心。像 Pump.fun 这样的启动平台成功的背后，不仅在于它们降低了代币发行的门槛，还在于它们对市场对早期代币投资的公平性和透明度需求的回应。

来源: X(@MustStopMurad)

对公平性和有机增长的需求可以通过代币社区健康的定量指标来衡量。Murad 强调了 迷因币 的社区方面，强调了诸如持币者中位数排名和 HHI（Herfindahl-Hirschman 指数）等指标，以评估公平的代币分配和持币者忠诚度。HHI 最初旨在衡量市场垄断，用于确定代币的持币量在持币者中的集中程度。

3. 结论

那些仍然怀疑 Web3 和加密货币的人可能会将区块链和代币视为赌博和投机的工具。然而，在这种表象之下，隐藏着一种旨在建立去中心化、更好的金融系统和新的互联网结构的意识形态。无论其用意是否良好，投机需求无疑已成为该行业诞生和发展的强大催化剂。经过多次试验和错误，我们已经到了预测市场可以取代传统媒体、稳定币作为下一代支付网络获得关注以及区块链应用程序变得对每个人都可访问的阶段。

迷因币 也在其看似毫无价值和不健全的赌博和投机的外表下，蕴含着更深远的含义--它们代表了代币、社区和文化的融合。迷因币 体现了加密生态系统去中心化和公平性理想的最纯粹形式。它们表明，可以通过社区参与和透明运营单独创造可持续价值，而无需复杂的技术或金融产品。这表明了投机狂潮之外的可能性，指向了区块链技术可能支持的新形式的社交网络和服务。

未来还会有更多的 迷因币 不断涌现和消失。通过这些创新和失败的周期，我们逐渐发现是什么让数字社区蓬勃发展，以及代币经济如何更好地与人类行为和社会动态相一致。尽管这种持续的演变本质上是不稳定的，但它正在稳步地引导我们走向更复杂和可持续的数字时代社区驱动型价值创造模式。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～