Jito：Solana MEV 的统治者

核心要点

1. Solana 正在从 FTX 危机造成的衰落中强劲反弹，链上活动、市场情绪和重要的企业集成都在激增

2. Jito 作为 Solana 上领先的流动性加粗押平台，提供 MEV 奖励，对其增长起到了重要作用，尤其是在充满挑战的市场条件下

3. Jito 创新解决方案（包括 Jito-Solana 客户端和 StakeNet）的采用正在解决 MEV 提取和流动性加粗押中的关键问题，从而提高了网络效率

4. Jito 不断增强的市场地位，得益于 Lido 退出和成功的空投等战略举措，使其成为 Solana 流动性加粗押领域的主导力量

5. Jito 的增长对整个 Solana 生态系统产生积极影响，促进网络健康和去中心化，并为 DeFi 中不断增长的采用和创新奠定了基础

1. Solana 的崛起，以及处于最前沿的 Jito

来源：Solana 论文

FTX 的崩溃对于 Solana 来说是一场生存危机，迫使除了最忠实的支持者之外的所有人都离开了。然而，随着活动在一个新的稳定基础上恢复，这留下了一个机会。Solana 的开发者和企业动力现在比以往任何时候都加速发展。其行业领先的可扩展性和低成本引人注目。尽管 Solana 还很年轻，但它已为实现主流用例做好了充分的准备。与 Visa 和 Shopify 的重大集成验证了其对机构的能力。如果其他机构效仿他们的加密货币领导地位，他们的持续支持可能会催化巨大的网络效应。

在加密货币用户中，Solana 的情绪和活跃度不断提高。Eclipse 最近宣布其 SVM rollup 主网，Maker 的创始人 Rune 提议 fork Solana 的代码库来启动 Maker 即将推出的链。最近的数据证实了生态系统的复苏 - 历史最高 DEX 交易量 和今年锁定总价值的指数级增长。随着更多顶级项目的启动，看涨的理由将得到加强。证据很明显 - Solana 已经比以往任何时候都更强大地反弹。它的增长和资质使其能够在即将到来的加密货币周期中实现大规模采用。

特别值得一提的是，即使在贫瘠的环境和艰难的处境下，Jito 的成就也令人瞩目，值得关注。Jito 于 2022 年 11 月在 FTX 崩盘后推出，并作为 Solana 上第一个具有 MEV 奖励的流动性加粗押平台蓬勃发展。与其他加粗押协议不同，Jito 独特地将额外的 MEV 收益分配给流动性提供者，使其收益高于通常的加粗押收益。

除了专注于流动性加粗押之外，Jito Labs 还积极开发 Solana 的 MEV 基础设施。他们创建了 Jito-Solana，这是第一个第三方验证器客户端，可以有效地捕获 MEV 收入，同时最大限度地减少 Solana 中大量机器人造成的网络拥塞。通过这种双重方法，Jito 在战略上占据有利地位，既可以从 Solana DeFi 生态系统的爆发中获益，也可以从其验证器客户端的采用增长中获益。加粗押巨头 Lido 最近的 sunset 也为 Jito 清除了跑道，使其能够占据 Solana 蓬勃发展的加粗押流动性的更大份额。增长数据验证了 Jito 的产品与市场的契合度。锁定总价值已从 2022 年 6 月的 1300 万美元激增 40 倍至目前的超过 5 亿美元。与此同时，自 2022 年 8 月发布以来，自定义 Jito-Solana 客户端的验证器份额已迅速攀升至 46%。Jito 正在零售端看到流动性的高速增长，并在供应端看到验证器的采用。

展望未来，新成立的 StakeNet 展示了 Jito Lab 负责任地扩大影响力的雄心。通过协调加粗押提供商，StakeNet 旨在维护去中心化和透明度，这是 DeFi 最终目标的两大支柱。通过这种平衡的方法，Jito 旨在释放 Solana 上流动性加粗押和 DeFi 的全部可能性。Jito 的混合流动性加粗押和 MEV 策略的成功凸显了其先发优势，可以塑造 Solana 的 DeFi 未来。在不断增长的采用率和 TVL 的支持下，Jito 可能很快就会成为整个网络加粗押和实现 MEV 利润的默认选择。

2. Solana MEV 入门

要首先了解 Jito 的价值，你应该了解交易的结构以及 MEV 在 Solana 中的运作方式。由于 Solana 交易的成本极低且具有不确定性，因此没有什么可以阻止 MEV 机器人无情地利用网络。如果你在价格波动期间在 Solana 上发送交易时遇到问题，那么你已经体验到了这些机器人造成的混乱。

2.1 Solana 交易的生命周期

来源：Solana 交易的生命周期

在 Solana 上，客户端通过将交易提交到集群来更新运行时。

此交易由三个部分组成：

• 指令（一个或多个）：指定交易应在链上运行的代码

• 从中读取或写入的帐户数组

• 签名（一个或多个）

来源：Solana 交易的生命周期

当用户在其钱包中签名时，钱包会将交易发送到 RPC 服务器，该服务器由与用户交互的验证器操作。收到交易后，RPC 服务器会将交易转发给当前的领导者和接下来的两位领导者。一旦签名交易到达当前的领导者，领导者就会验证签名、初始化帐户并执行其他步骤来预处理交易。然后，领导者会为连续四个 slot 生成一个区块。

Solana 客户端由 Solana Labs 构建，默认情况下使用多线程调度程序。此默认调度程序将交易随机分配给各种并行队列。每个队列按优先级费用和接收时间对交易进行排序。重要的是，线程之间不存在全局排序。相反，交易仅在本地线程的队列中排序。

交互帐户（在交易中确定）被锁定以在执行期间安全地访问状态。在执行交易之前，线程尝试获取帐户所需的锁。未能获得所需锁的交易将被重新排队并稍后尝试。这种并行调度系统使 Solana 能够在验证器之间以低延迟最大限度地提高交易吞吐量。

2.2 交易费用

Solana 交易目前涉及两个部分：固定基本费用和可选的优先级费用。基本费用设置为每个签名 5000 lamports（0.000005 SOL）。优先级费用以每个 CU（计算单元）请求的微 lamports 为单位指定，使交易能够获得优先级。具有较高优先级费用的交易由多线程调度程序以非确定性方式确定优先级。如果在提交时付款人没有足够的 SOL，则他们的交易将被跳过并被视为无效。

对于每种费用类型，50% 作为区块包含激励发送给领导者，而 50% 被烧毁。这种拆分旨在维持区块生产，同时减轻通货膨胀。原则上，提高优先级费用应该会增加包含机会。但实际上，持续的区块生产意味着具有优先级费用的交易仍然可以跟随没有优先级费用的交易。

因此，优先级费用仅有助于速度适中的搜索者，而无助于速度比其他人慢得多的搜索者。根据经验，即使对于套利机器人，优先级费用也很少超过 0.02 SOL。这表明优先级费用有效地为一般区块空间定价，但不足以为特定区块空间（例如，优先级 gas 拍卖）定价或减少垃圾邮件交易。

2.3 Solana 的 MEV 问题

Solana 是一种低成本区块链，具有基于签名计数的确定性固定交易费用。目前，该费用几乎可以忽略不计；每次签名 0.000005 SOL。与 Ethereum 不同，Solana 不会人为地限制吞吐量，而是专注于扩展带宽和计算。由于区块空间稀缺，Solana 不需要公共 mempool。验证器提前知道区块生产者，允许他们直接将交易提交给领导者，即负责在 slot 中提议该区块的人。

这种优化的架构实现了 Solana 的速度和可扩展性，从而促进了 400-600 毫秒的区块时间。由于以有规律的高频率生成区块，领导者的目标是最大限度地提高每个固定窗口执行的交易。这使得 Solana 成为需要低延迟的应用程序的最佳选择。然而，Solana 的原始吞吐量在处理 MEV 机器人和整个网络的健康方面带来了自身的挑战。

2.3.1 搜索者发送垃圾邮件到网络以获取 MEV 机会

Solana 以先到先得的方式处理交易。因此，第一个提交 bundle 的搜索者可能会赢得 MEV 机会。Solana 搜索者在速度上竞争，而不是在费用出价上竞争。为了防止数据包丢失，搜索者会多次提交重复消息，从而导致网络拥塞。区块空间需求的这些峰值以前曾多次中断 Solana few times before。虽然应用了优先级费用和 QUIC 协议来帮助缓解拥塞，但只要 MEV 机会存在，搜索者仍然有动力发送垃圾邮件交易。如果没有基础设施来调整激励措施和传递信号，就会鼓励搜索者扩大活动以提高包含几率。

2.3.2 失败的交易浪费网络资源

来源：解决 Solana 上的 MEV 问题：加粗押者的指南

在 MEV 领域，众多机器人不断监控区块链，准备在任何机会迹象时提交交易。由于竞争激烈，大多数这些交易都失败了。具体来说，如上图所述，Solana 上失败的套利者的交易约占总交易的 58% 和总套利交易的 98%。为了进一步减少状态变化的延迟，搜索者创建了一个链上程序，即使存在不确定性，也可以利用该机会。激活这些程序时，搜索者不知道是否存在机会，最终会频繁进行投机调用。尽管这些调用中的许多都失败了，但 Solana 上的低交易费用意味着少数成功的调用可以抵消其他调用的成本，从而使这些策略总体上是有利可图的。

2.3.3 少数搜索者获得大部分利润，导致中心化

MEV 提取对区块链网络构成潜在的中心化风险。单个参与者积累的价值可能会转化为不成比例的投票权，从而可能导致长期的网络漏洞。在 Ethereum 的生态系统中，搜索者竞争交易费用，因此必须与区块提议者分享大量收入才能在拍卖中保持竞争力。相反，在 Solana 网络中，竞争围绕速度展开，从而鼓励开发集中的并行解决方案，这些解决方案有利于少数具有更快交易处理能力的先进参与者。

这种情况仅对搜索者有利。在 Solana 当前的框架中，验证器仅支付最低交易费用，搜索者就可以获得所有 MEV 利润。这与 Ethereum 形成鲜明对比，在 Ethereum 中，搜索者通常保留约 30% 的利润，而没有适当的拍卖过程，验证器几乎没有奖励。此外，一小部分搜索者占据了大部分提取的总价值，凸显了权力和财富的集中。

3. Jito，Solana MEV 的统治者

3.1 Jito-Solana 客户端

与 Flashbots 的 MEV-boost 解决方案类似，Jito-Solana 是适用于 MEV 市场的 Solana 验证器客户端。他们的客户端通过特别提供以下两个好处来缓解 Solana 网络中先前提到的问题：

1. 减少来自 MEV 机器人的垃圾邮件

2. 验证器收入更高，因为他们可以通过拍卖获得利润

来源：Jito-Solana 现在是开源的

Jito-Solana 客户端引入了一种类似于 Flashbot 的拍卖机制，类似于 Ethereum 主网上看到的机制。在这个系统中，交易者提交他们认为有利可图的 bundle 的竞标。这些竞标由外部区块引擎进行复杂的模拟，以确定最有价值的交易组合。随后，这些竞标将与验证器和 JitoSOL 代币持有者共享。

然而，与 Ethereum 和其他区块链相比，在 Solana 上实施拍卖提出了独特的挑战。Ethereum 以固定的 12 秒区块时间运行，在此期间，其公共 mempool 收集交易。在此期间结束时，从这些交易中形成一个区块并执行，从而创建一个适合运行拍卖的独特时间框架（接受 12 秒的竞标，然后执行最高的竞标）。相比之下，Solana 缺少传统的 mempool。相反，交易直接发送给网络领导者，并按照先进先出 (FIFO) 的方式执行，因此很难在其连续时间架构中建立离散的拍卖时间窗口。

Jito MEV 客户端通过创建一个伪 mempool 来解决此挑战，每 200 毫秒进行一次拍卖。在 Solana 的正常条件下，搜索者无法识别目标交易，直到它们在链上执行，因为没有 mempool。这导致 Solana 上的大部分套利 MEV 都是后运行。

Jito 改变了这种动态。借助 Jito，搜索者可以查看传入的交易，模拟潜在的结果，并围绕这些交易构建 bundle 以确保原子执行。然后，通过专用处理管道为这些 bundle 提供对网络领导者的优先访问权限，从而显着提高其成功率。因此，搜索者的执行策略从依赖通过垃圾邮件交易获得概率结果转变为根据拍卖中的最高出价做出决策。

来源：Solana 上的 MEV

当验证器运行 Jito-Solana 客户端时，搜索者可以选择将其交易 bundle 提交给 Jito bundle 拍卖。这些拍卖在概念上类似于 Ethereum 区块构建者运行的拍卖。在诸如区块顶部或后运行机会之类的情况下，搜索者将其交易 bundle 以及随附的出价发送到此拍卖。虽然这些拍卖引入了延迟（大约 200 毫秒），暂停了连续区块生产，但它们通过优先考虑价格竞争而不是速度来促进更有效的 MEV 提取。此过程还可以减少区块链垃圾邮件，因为失败的 bundle 不会被记录在链上，从而提高效率。

在当前的 Solana 环境中，大多数 MEV 由搜索者捕获。当领导者使用原生 Solana 客户端时，搜索者确保包含交易的主要策略是通过垃圾邮件和优先级费用，这两者本质上都是不可预测的。此外，由于这些费用的一半被烧毁，领导者捕获的最大 MEV 限制为 50%，这对验证器利用完整的 MEV 潜力提出了一种效率低下的过程。但是，在 Jito-Solana 客户端下，搜索者可以通过 Jito bundle 拍卖更有效地将价值转移给验证器。由于这些拍卖强调价格竞争，因此必须在出价中提供更大比例的可提取价值。

来源：Jito 文档

Jito 客户端是开源的且可以免费使用，无需支付或批准。但是，Jito Labs 管理着一个区块引擎，该引擎模拟交易并处理特定的交易。此区块引擎从分配给验证器或加粗押者的 MEV 收入中收取 5% 的费用。捕获 MEV 的搜索者会支付小费以激励验证器，并通过小费支付计划提交这些小费。然后，这些小费由小费分配计划汇总，并通过配置的小费分配帐户分配给验证器和加粗押者。在分配时，Jito 的区块引擎将收取 5% 的小费作为费用。重要的是要注意，此费用仅适用于额外的 MEV 收益，从而确保验证器始终赚取高于其标准加粗押收入的收入。

Solana 验证器越来越多地采用 Jito 客户端，这表明人们越来越认识到它的好处。自 2022 年 8 月首次推出以来，Jito-Solana 客户端截至目前的市场份额已达到 46%。

最初，直到 2023 年末，Jito-Solana 客户端的 MEV 奖励都很小，甚至可以忽略不计。但是，Solana DeFi 生态系统最近的激增导致 MEV 奖励显着增加。这种盈利能力的增强使运营为 Jito 验证器或加粗押者的选择越来越有吸引力，尤其是在与使用标准 Solana 客户端相比时，这是由于可以分享 MEV 利润的额外优势。

从 p2p.org 完成的一项研究表明，平均而言，Jito 验证器比其他 Solana 验证器表现出更高的正常运行时间。Jito 验证器和其他验证器之间加粗押加权平均区块生产率的显着差异显而易见，这表明 Jito 客户端可能会提高交易区块处理效率。但是，请注意，使用 Jito 客户端的验证器和不使用 Jito 客户端的验证器之间的性能指标差异不能仅归功于客户端本身。操作验证器的经验、硬件配置、网络连接和操作条件等因素也可能发挥作用。大量未使用 Jito 客户端的 Solana 验证器（可能由经验较少、硬件更基础的人员操作）可能会导致观察到的这些性能差异。

Jito 客户端已成为 Solana 生态系统的重要贡献，通过 MEV 机会为验证器及其委托者提供了一种新的收入来源，并有助于网络的稳定性。此外，Jito 还展示了验证器的卓越性能，并提高了整体网络效率。随着它获得更广泛的采用，并且 Solana 的 Defi 生态系统变得成熟，Jito 验证器及其加粗押者的 MEV 利润将变得更加可观。这会产生一个积极的反馈循环：使用 Jito 的验证器越多，搜索者就越倾向于使用它来提高其交易包含概率，从而吸引更多的验证器加入以获得额外的收入利益。

3.2 流动性加粗押 (jitoSOL)

Jito 对 Solana 生态系统的贡献不仅限于提供客户端多样性；它还通过其创新的流动性加粗押代币 JitoSOL 振兴了 DeFi 生态系统。JitoSOL 是一种 Solana 流动性加粗押衍生品，使用户能够将其 SOL 交换为 JitoSOL，在保持 SOL 的流动性和访问 DeFi 机会的同时，累积加粗押收益。JitoSOL 独一无二的特性在于，除了原生加粗押收益之外，它还可以从 Solana 上的 MEV 提取中获得额外收入。

Jito 最近在市场上的吸引力加快了，尤其是随着 Lido 的 sunset，导致 Jito 收集了更多的锁定总价值 (TVL)，并超过了其竞争对手。这种增长还受到了其空投和推荐计划的推动，这些计划迅速吸引了流动性。Jito 的策略有效地利用了对未来空投的预期，鼓励用户持有 JitoSOL 或参与 JitoSOL 在贷款和去中心化交易所 (DEX) 资金池中的活动。Jito 的 JTO 代币空投于 12 月 7 日产生了重大影响，暂时超过了 Lido 的估值，并成为加密货币领域最赚钱的空投之一。这一成功使 Jito 成为市场上第二大流动性加粗押者，现在对 Marinade 的领先地位构成了威胁。

Jito 不仅在 Solana 生态系统中实现多元化，还在增强其在更广泛的 DeFi 领域中的作用。与 Ethereum 相比，Solana 上流动性加粗押的采用速度低于预期。Jito Labs 的创始人 Lucas 将此归因于几个因素：流动性加粗押的价值主张沟通不明确；以及缺乏技术和机构级产品。随着 Solana 上出现更多的 DeFi 协议，流动性加粗押的 SOL 将变得越来越受欢迎，类似于 Ethereum 上的 stETH。

在 MEV 的背景下，Solana 每美元交易量的活动量低于 Ethereum。这是因为与 AMM 相比，Serum 等中心化订单簿中的价差更窄，缺乏常见的夹层攻击策略，以及 Jupiter 等通过从各种来源获取流动性来缓解套利机会的聚合器。尽管如此，随着 Solana 的 DeFi 部门增长，MEV 可能会占加粗押收益的 20%，与 Ethereum 的格局相似。

JitoSOL 作为一种流动性加粗押代币，固有地具有收益，其价值来自基础加粗押的 SOL 和应计奖励。与常规 SOL 相比，这种品质使其成为一种卓越的长期价值存储。Solana 上新兴 DeFi 协议接受 jitoSOL 作为提升将激励用户购买和加粗押 jitoSOL，从而增加这些协议的 TVL 和交易量。此外，来自加粗押的高 APY 和共享 MEV 利润的结合使 jitoSOL 成为协议的有利可图的资产，使其能够为其利益相关者（而不仅仅是 SOL 持有者）释放收益和收入。

从本质上讲，jitoSOL 的自动复利高收益和作为协议收入驱动因素的潜力独一无二地使其成为 Solana 的 DeFi 生态系统中的基础资产。随着它积累更多价值，jitoSOL 可能会催化新协议之间采用的积极循环。

3.3 Stakenet

目前 Solana 上的流动性加粗押代币 (LST) 在加粗押池管理和委托再平衡等关键操作方面依赖于中心化实体。这种中心化对 LST 的增长和去中心化提出了诸多挑战。中心化的管理密钥和热钱包会造成单点故障的风险。此外，在诸如评分算法和委托策略之类的关键领域缺乏透明度，从而引发了对长期可持续性的担忧，特别是考虑到维护自定义加粗押机器人的资源密集型性质。如果运营团队停止运营，则 LST 可能会变得无法运行。

这种中心化违反了 DeFi 的基本原则，并引入了各种风险，包括审查、黑客攻击和潜在的关闭。当前的结构不利于 LST 的广泛采用。一个典型的例子是 Lido 决定关闭其 stSOL，stSOL 是 Solana DeFi 领域的重要参与者，也是当时第二大 LST。这一决定突显了流动性加粗押协议中集中控制相关的实际风险。

来源：Breakpoint 2023：Jito StakeNet：用于永恒 LST 的协议

Jito 已经确定了当前 Solana 上的流动性加粗押代币 (LST) 的关键问题，并正在引入一项突破性的解决方案：Jito StakeNet。最初的目标是以无需许可的方式将 StakeNet 用于 JitoSOL 操作，并计划通过社区协作将其使用范围扩展到其他领先的 Solana 加粗押池。

StakeNet 由两个主要组件组成：

1. 验证器历史记录程序： 此程序最多存储每个验证器三年的详细数据，包括加粗押金额、投票信用、佣金、软件版本和 IP 地址。它通过直接从链上帐户和 gossip 数据中获取信息来确保数据完整性，从而为做出明智的决策提供透明和真实的记录。

2. Steward 程序： 使用链上验证器历史记录，Steward 计算每个验证器的分数和加粗押委托。keeper 网络协调此过程，不断将加粗押导向高性能验证器。此系统使用由 Steward 控制的程序派生地址 (PDA) 替换了传统的热钱包，从而增强了安全性并自动化了加粗押委托。

通过将所有加粗押逻辑转移到链上并采用去中心化的 keeper 和治理，Jito StakeNet 解决了当前 LST 设计中普遍存在的中心化、透明度和可持续性问题。它通过为加粗押提供透明、去中心化的基础，为 Solana 上 LST 协议的更广泛采用和创新铺平了道路。这种方法承诺实现真正去中心化的 LST，而没有单点故障，从而提高了协议的可审计性，简化了复杂加粗押 dApp 的启动，并使用防篡改验证数据进行研究。重要的是，它还可以吸引需要这种程度的去中心化和透明度的机构资本。Jito StakeNet 有可能催化 Solana 上去中心化加粗押的新发展阶段。

4. 接下来是什么？

Solana 生态系统目前正在经历快速增长，在这种蓬勃发展的环境中，Jito 成为最有前途的协议之一。Jito 已经取得了显着的成功，在客户端采用和流动性加粗押协议中获得了第二高的市场份额。凭借其卓越的崛起，Jito 似乎没有势均力敌的竞争对手，甚至有望很快成为市场领导者。

Jito 最近空投的战略重要性与 Lido 退出 Solana 相结合，对 Jito 的市场收购起到了重要作用。随着 Solana DeFi 生态系统的扩展，Jito 已做好充分准备以积累可观的收益。MEV 奖励的增加将为验证器和 JitoSOL 加粗押者带来更大的利润。此外，JitoSOL 代币本身具有在各种 DeFi 协议（例如 DEX 或贷款平台）中更广泛利用的潜力，从而增强了其实用性。

Jito 的增长代表了 Solana 网络的整体积极发展。该协议致力于通过其支持 MEV 的客户端增强 Solana 网络的健康状况，并通过 StakeNet 进一步分散流动性加粗押协议。这种方法表明 Jito 的扩张不是一场零和游戏，而是对生态系统整体健康和增长的贡献。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～