作者：Federico Carrone 和 Roberto Catalan
以太坊正在崛起为一个通用的金融后端，它降低了构建金融服务的成本和复杂性，同时提高了其速度和安全性。几十年来，互联网加速了通信，但没有创建一个中立的系统来定义所有权或强制执行义务。经济活动转移到线上，但没有权利、记录和管辖权的配套机制。以太坊通过将这些功能嵌入到软件中，并通过分布式验证器集来强制执行它们，从而填补了这一空白。
市场依赖于产权，而产权依赖于可靠的系统来记录所有权、支持转移和强制执行义务。然后，价格传递稀缺性和偏好，从而实现大规模协调。技术进步不断降低传输信息和同步行动的成本。以太坊通过降低跨境建立和验证所有权的成本来扩展这种模式。
从互联网原生到全球基础设施
以太坊早期的创新是引入具有明确经济属性的可编程数字资产。发行者可以建立货币规则、设计稀缺性以及将资产集成到应用程序中。在以太坊之前，这种实验需要构建一个网络并说服其他人来保护它，这个过程仅限于技术复杂的群体。以太坊用共享安全性和通用环境取代了基础设施的重复建设，将发行从资本密集型事业转变为软件驱动的活动。
更重要的发展是认识到以太坊可以以更透明、运营负担更小的形式重建传统的金融服务。金融机构将大量资源用于授权、会计、监控、争议解决和报告。消费者界面位于复杂的内部系统之上，这些系统旨在防止错误和不当行为。以太坊用共享账本、可编程的执行环境和密码学强制执行来替代了这部分工具。管理复杂性降低了，因为核心功能被委托给软件，而不是在每个机构内复制。
以太坊通过提供具有实时更新的共享账本、用于定义规则的可编程空间以及密码学强制执行来降低这种负担。它不会移除机构，而是改变了金融堆栈中它们必须自己构建的部分。发行变得更简单，托管更安全，管理对专有基础设施的依赖性更低。
软件、信任和摩擦的减少
一些经济学家通过三个摩擦来描述交易成本：三角测量、转移和信任。三角测量涉及经济行为者如何相互识别并就条款达成一致。转移涉及价值如何在它们之间转移。信任涉及义务的执行。传统的金融架构通过规模、专有系统以及中介机构之间的协调来管理这些摩擦。
以太坊消除了中间人，因此降低了之前列举的三个摩擦。开放的市场支持资产和价格的发现。数字价值可以在几分钟内在全球范围内结算，而无需多层代理银行。义务可以自动执行并公开验证。这些能力并没有消除机构职能，而是将部分工作从组织转移到软件，从而降低了成本和运营风险。
新进入者立即受益。他们可以依赖由数千名工程师维护的基础设施，而不是构建自己的结算、托管和执行系统。业务逻辑变为代码。义务可以自动化。结算变得即时。用户保留托管权。这扩大了可行商业模式的范围，并允许公司为现有企业认为太小或太复杂的市场提供服务。
拥有一个单一的全球账本也改变了运营动态。许多机构运营多个数据库，这些数据库需要频繁对账并且仍然容易出错。以太坊维护一个持续更新和复制的记录，该记录无法追溯修改。冗余和可恢复性成为默认属性，而不是昂贵的内部功能。
安全性遵循相同的模式。以太坊不是防御中央数据库，而是在许多独立的行为者之间分配验证。改变历史需要大规模的协调，并且变得非常昂贵。信心来自系统设计，而不是机构承诺。
新的金融服务和全球覆盖
这些功能支持类似于已建立的金融活动但以不同的成本结构运营的服务。国际转账可以使用数字美元而不是代理网络。贷款可以在代码中强制执行抵押品规则。本地支付系统可以在没有专有标准的情况下进行互操作。不稳定经济体中的个人可以将价值存储在独立于当地货币脆弱性的数字工具中。
清算、托管、对账、监控和执行从组织流程转变为共享软件。公司可以专注于产品设计和分销，而不是维护复杂的内部基础设施。规模是通过获取用户来实现的，因为基础设施是共享的。价值累积到应用程序，而不是复制的内部系统。
这种影响在金融体系脆弱的市场中最明显。在货币不稳定或支付网络缓慢的经济体中，以太坊提供了即时的功能性收益。在发达市场，随着越来越多的工具和流程变得可编程，收益似乎是渐进的，但会不断积累。
机构转型和长期动态
许多金融工具都是异构的。公司债务就是一个明显的例子。条款因期限、息票、契约、抵押品和风险而异。交易依赖于双边谈判以及维护记录和强制执行义务的中介机构。以太坊可以用数字方式表示这些工具，跟踪所有权并自动执行条款。合同保留其特殊性，而管理变得标准化和可互操作。
这表明机构架构发生了转变。法规和法律体系仍然是核心，但公司必须构建的内容与软件可以强制执行的内容之间的界限发生了变化。机构从基础设施提供商演变为服务设计师。维护遗留系统的公司和依赖共享基础设施的公司的成本结构不同。
以太坊已经充当了另一种金融轨道。它的可靠性、多个独立开发的客户端的存在、大量的实际使用、活跃的研究社区以及对开放和验证的承诺使其与其他区块链网络区分开来。这些品质符合耐用金融基础设施的要求。
结论
以太坊将核心金融摩擦转化为软件功能。这改变了构建和运营金融服务的经济性。人才和资本从运营转向产品设计方面的创新。机构变得更轻，更专注。那些采用以太坊的人将拥有更低的运营成本，并且将比竞争对手抢占先机。
技术转型始于现有企业无法满足需求的利基市场。随着系统成熟，成本下降，更广泛的采用变得可行。以太坊遵循了这条道路。它始于互联网原生社区，扩展到用户缺乏可靠金融工具的新兴市场，现在已准备好通过使金融公司更容易创建和运营来升级主流市场。
更广泛的含义是，软件正在成为金融基础设施的组织原则。以太坊使这种转变变得具体。它是否会成为基础，将取决于监管和机构的适应，但经济激励越来越与开放、可验证和有弹性的系统保持一致。
