23. 为什么 99% 的代币经济学不是为散户设计的，而是为风投退出设计的

#23. 为什么 99% 的代币经济学不是为散户设计的，而是为 VC 退出而设计的

代币作为一种技术被创造出来，但经常被用作一种退出策略。

如果你是加密货币新手，你可能认为代币经济学是一种神圣的科学，它决定了一个项目的未来。但实际上，对于大多数新代币来说，代币经济学只不过是一台经过精心设计的退出机器，看起来很复杂。散户的存在仅仅是为它提供Gas。

代币经济学不是激励，而是一种退出策略

理论上，代币经济学是高尚的。它本应旨在使网络运行、激励矿工并赋能社区治理。然后，风险投资带着大量的资金到来，并带着一个更简单的意图：早期进入，炒高估值，悄悄退出。

散户？主要在这里让流动性看起来活跃。

VC 以不人道的折扣率先进入

代币分配通常是这样的：

• 私募折扣 90%

• 种子轮销售有残酷的折扣

• 公开发售有所谓的“公平价格”

大多数代币上市时都带有巨大的 市值，并附加到一个性感的 FDV，而实际上只有 5% 到 10% 的供应量在流通。其余的则保持锁定状态，供已归属的投资者使用。

更可笑的是，许多“锁定”的代币仍然可以通过自定义的 vesting 合约进行转移。

散户？随时可以溢价从早期购买者那里购买。欢迎来到退出流动性模拟器。

FDV、市值和讲故事的幻觉

经典的台词是：

“这个项目的 FDV 是五亿美元，与其他 Layer 1 相比仍然被低估了。”

同时，实际上只有 3% 到 7% 的供应量在流通。高 FDV 并不意味着成功，

它意味着有人创造性地使用了 Excel。

例子：

• 总供应量 10 亿

• 流通量 5000 万

• 上市价格 1 美元

FDV 突然看起来像 10 亿美元

但是代币在该估值下远未达到流动状态

散户已经 FOMO 了这种数学幻觉。

Vesting 计划，有编程的定时炸弹

每个“公平”的区块链项目都喜欢说他们的代币被锁定了很多年

去查看 vesting 计划吧

• 三个月的悬崖期

• 每月解锁

• 私人投资者持有大量 持仓

每个月都有新的代币滴落

抛售压力增加

散户流血更加严重

加密货币影响者会将此称为“健康的调整”，同时准备新的推荐链接。

数据不会说谎

来自 Messari、Nansen 和各种区块链投资者报告的研究显示了完全相同的模式。在过去三年中，大多数暴跌的代币都具有以下特征：

• 巨大的 FDV

• 极小的流通供应量

• 大量解锁，价格暴跌

• VC 分配 25% 到 40%

散户持有剩余的 持仓

但进入价格明显更高

从一开始就是这样设计的。

公开发售是品牌推广，而不是公平启动

如果他们想要公平，供应将像比特币一样通过挖矿来分配

但是挖矿无助于早期投资者退出

因此，代币经济学被重新包装以使其看起来“现代”

这里唯一的现代创新是一种将价值从散户转移到早期投资者的新方法。

“但是这个项目具有强大的实用性”

好吧，让我们诚实一点

你持有的有多少实用代币实际上正在被使用？

实用性通常是一种证明代币存在的说法

真正的公司收入很少来自代币

该代币仅仅是一种筹款资产。

那么你能做什么

这不是要退出加密货币或责怪他人

只是承认大多数代币都是为早期投资者退出而设计的。

如果你想生存

• 研究 vesting

• 研究分配

• 比较 FDV 与流通量

• 避免流通供应量低于 10%

• 提防上市前的炒作

• 跟踪每月代币的发布

加密货币就像国际象棋，只是你从一个卒子开始

学会晋升为国王，而不是在开局中死去。

结论

这不是对区块链的仇恨

这项技术令人着迷并且具有真正的未来

问题在于代币经济学已被融资模式所污染，这些融资模式将散户视为退出之门

加密货币不是骗局

但是今天的大多数代币经济学都是以高级 MLM 思维模式构建的，并包装在技术幻灯片中

最后变成了

早期资金高位退出，散户为此买单。

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• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～