深度研究：Solana DeFi - 2025年4月

深度分析 - Solana DeFi 2025年4月

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Syndica 深度分析：Solana DeFi - 2025年4月

第一部分：DeFi 概述

上市公司现在正在积累 SOL。DeFi Dev Corp (317k)、SOL Strategies (267k) 和 Upexi (45k) 都进行了大量的 SOL 收购。除了仅仅持有之外，DeFi Dev Corp 和 SOL Strategies 还运行验证器来保护网络并赚取收益。

DeFi 仍然是 SOL 最大的吸引力。锁定在 Solana DeFi 中的 SOL 攀升至历史新高 5740 万。与其他链不同，Solana 的可组合性和共享流动性模型有效地将 DeFi 价值保留在链上。

锁定在 DeFi 中的 SOL 已经达到了历史新高。即便如此，Solana 的 DeFi 上限距离 10% 还有很长的路要走，因为大多数 SOL 仍然在流通或直接抵押在网络上。

稳定币供应量达到了有史以来的最高水平——125 亿美元。目前，Solana 的稳定币供应主要由 USDC 和 USDT 驱动，因为它们具有流动性和广泛的 DeFi 采用。

新的、高质量的稳定币不断涌入 Solana。高质量的稳定币继续在 Solana 上推出，稳步增加各种市值类别（1000 万美元、1 亿美元、10 亿美元和 100 亿美元）的总数。

第二部分：DEX 和聚合器

Solana 在高性能链中占据了 DEX 交易量份额的主导地位，连续 12 个月保持在 50% 以上。4 月份，Solana 在八条高性能链中占据了 59% 的现货交易量。

Solana DEX 的竞争格局是前所未有的。4 月份，DEX 交易量轻松保持在 1000 亿美元以上。然而，DEX 现在需要定制策略，因为通用方法可能难以生存。Raydium 和 Pump.fun 拥有 加粗emecoin 和长尾，而 SolFi 则主导像 SOL-USD 这样的蓝筹货币对和稳定币账本。

私人 AMM 继续重塑 Solana 的 DEX 格局。这些 AMM 于 11 月出现，迅速占据了 Solana DEX 交易量的约 20%。SolFi 引领着这个新兴类别，由 Ellipsis Labs 构建 —— 也是 Phoenix 订单簿 DEX 背后的团队。

私人 AMM 已经占据了 Jupiter 更大的交易量份额。最近几个月，由于其卓越的定价，大约 40% 的 Jupiter 交换交易量流向了私人 AMM。Jupiter 基于优点（merit-based）的路由确保流动性流向性能最佳的代码，而不仅仅是最知名的品牌。

Jupiter 创下了纪录，现在可以路由到 57 个不同的交换程序。4 月份的最新集成包括 Raydium 的 Launchlab、Meteora 的 DBC 和 AMM v2，以及 WooFi。

Solana 的永续合约交易量稳定在 300 亿美元左右。Jupiter 以 81% 的份额占据主导地位，仅使用 3 种资产——BTC、ETH 和 SOL 实现。与此同时，Adrena 正在迅速崛起，其市场份额从 1 月到 4 月增长了 10 倍，从 0.5% 增长到 5%。

Adrena 的 DEX 速度创下了历史新高，使其成为资本效率最高的永续 DEX。4 月份，其交易量达到了 TVL 的 231 倍。更高的 DEX 速度通过提高效率和费用产生来提高流动性提供商的盈利能力。

第三部分：借贷

对于 Kamino Finance 来说，这是有史以来最好的一个月。Kamino 的关键指标——供应、借款和 TVL——都达到了历史新高。4 月份，Kamino 通过使用 Chainlink 数据馈送推出多价格预言机系统来交叉检查多个来源的值，从而提高了价格准确性。

第四部分：流动性质押

自 2022 年以来，Solana 流动性质押几乎每个月都在增长。LST TVL 在 4 月份达到了 4550 万 SOL 的历史新高，占 SOL 总质押量的 11.8%。

流动性质押在原生质押方面取得了进展。目前，每质押 1 SOL 的流动性，大约有 7.5 SOL 仍然是原生质押。然而，这种差距正在迅速缩小。

第五部分：跨链桥

deBridge 已经连续 3 个月领先于 Solana 的桥接流量。4 月份尤其值得关注，因为 deBridge 与关键 DeFi 协议进行了集成——Phantom、Infinex、Nest Wallet、Photon、HyperSwap、Vector、BloomBot 和 Verse World。

第六部分：值得关注的项目

WooFi 将其 sPMM 交换程序扩展到 Solana。Jupiter 和 Titan Exchange 将其添加为流动性来源。

支付巨头 Worldpay 加入了全球美元网络，使商家能够通过 Solana 以 USDG 进行结算，并将网络推向超过 25 个机构成员。

Zeus 命名 Solv Protocol 为其首个机构守护者，并与 Fragmetric 一起推出了 FragBTC——Solana 的首个生息比特币封装器。

BitGo 宣布在 Solana 上原生发行 Wrapped Bitcoin (WBTC)，为 Solana DeFi 解锁直接的 BTC 流动性。

1inch 在 Solana 上部署了其 Fusion 聚合器，从而可以在 SPL 代币上进行受 MEV 保护的荷兰式拍卖交换。该团队还暗示了其即将推出的 Solana 到 EVM 的跨链交换。

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