什么是流动性质押衍生品（LSD）？ 具有巨大增长潜力的五大LSD项目

在上海升级活动结束后，流动性质押衍生品领域越来越受欢迎。在此次更新之后，预计 LSD 在不久的将来会进一步扩展，因此，该领域的 Token 数量将呈指数级增长。目前，Beehive 看到了许多有潜力的流动性质押衍生品（LSD）项目。

流动性质押衍生品（LSD）概述

关于流动性质押衍生品及其运作方式

加密货币市场现状

用户通常会在区块链平台上持有 Token，例如 ETH、SOL、ATOM 等。而且几乎所有区块链目前都采用权益证明作为其核心共识机制。使用 POS，Token 持有者可以将他们的 Token 质押在验证者节点中以获得奖励。

每个区块链平台的质押 APY/APR 各不相同。同样，为了取回你的 Token，你必须取消质押它们。每个区块链都有不同的取消质押时间，例如 Near Protocol 的 2-3 天，Cosmos 的 28 天等。这给投资者带来了一个重大问题！

当市场波动时，他们无法出售他们的加密货币，而当他们出售时，他们的资产可能已经减少了 20% 到 50%。创建流动性质押衍生品解决方案就是为了解决这个问题。那么，LSD 如何解决这个问题呢？

LSD 项目的运作机制

对于流动性质押项目，用户可以在项目质押并分配一部分利润后存入 Token。此外，该协议会向用户返回合成 Token，以便在接受此类 Token 的 DeFi 协议平台上使用。

每个 LSD 协议在其核心都有独特的运行机制，但它们本质上是相同的。要评估每个 LSD 协议，我们必须深入研究每个平台。

上海升级后 LSD 的潜力

要讨论 LSD 的潜力，我们必须讨论以太坊之外的市场和以太坊内部的市场。

以太坊之外的 Layer 1 中 LSD 的潜力

我们可以看到，无论经过多少时间，Layer 1 的发展趋势仍然很火热。尽管有许多其他趋势，但构建 Layer 1 或区块链基础的趋势从未减弱。让我们回顾过去，清楚地看到这一点：

• 2016-2018：Neo 被贴上“中国以太坊”的标签，还有 Cardano、Monero......
• 2020-2022：Solana、BNB Chain、Polygon、Polkadot、Avalanche、Fantom、Near Protocol、Celo、Casper、Cosmos、Oasis Network......
• 2024-2026：预计会出现一些流行的名字，例如 Aleo、Aptos、Sui Blockchain......

大多数项目都限制了对权益证明共识机制的访问，而是专注于执行机制，以使他们的区块链尽可能快速和经济。

如果具有 POS 机制的 Layer 1 变得更加普遍并成为一种持续的趋势，那么 LSD 计划也将受益。POS 区块链的数量越多，LSD 项目的增长、爆发和收入增长就越大。

以太坊中 Layer 1 中 LSD 的潜力

具体来说，在上海之后，在以太坊上质押的用户可以随时赎回，从而鼓励所有用户参与质押。目前，ETH 总供应量中只有 13% 被质押，而 87%（即 1730 亿美元）仍然可以在市场上获得。

通常，Layer 1 的质押率在 40% 到 80% 之间，这意味着以太坊上的 LSD 与其当前价值相比可以增加四到七倍。你如何看待在可预见的未来 DeFi 的总 TVL 翻倍甚至翻三倍的可能性？上海升级后，这就是 LDO、RKL、SD、FXR 和 YFI 显著增长的原因。

推动 LSD 成功的因素

有三个因素直接影响 LSD 平台的优势及其潜在的成功，即：

• APR/APY： 每个质押平台都有针对参与者的独特的利润分成百分比。因此，具有较高 APY/APR 的平台对其初始用户将更具吸引力。
• 用户在收到合成 Token后可以采取什么行动？为合成 Token 开发一个用例至关重要。合成 Token 的普及程度越高，就会有越多的 DeFi 爱好者使用 LSD。因为有时通过使用合成 Token 参与 DeFi 而获得的利润超过了项目提供的 APR/APY。
• 流动性： 当市场波动时，无法赎回 Token。因此，LSD 必须具有大量的流动性池，以便用户可以直接将合成 Token 交换为原生 Token。因此，如果交易所只针对 10,000 美元，且交易失败，则对于 LSD 来说是不够的。

潜在的流动性质押衍生品（LSD）项目

1/ Lido Finance：流动性质押和 DeFi 之王

Lido Finance 仍然是加密货币市场上最大的流动性质押平台。不仅如此，Lido 也是整个 DeFi 行业中 TVL 最大的 DeFi 平台，甚至远远超过了 Maker DAO、AAVE、Compound、Uniswap、Curve Finance 等老牌名称。

stETH 用例是 Lido Finance 最显著的优势。拥有 stETH 的用户目前可以将其用于以下目的：

• 在 Uniswap、Sushiswap、Curve Finance 以及 Arbitrum 生态系统内外数十个其他 AMM 上提供流动性。
• 可以在 AAVE、Compound、Maker DAO 等最大的借贷平台上进行借贷。其他借贷平台显然接受 stETH。

最近，Lido Finance 发布了 Lido V2 更新，其中包含一些改进，如下所示：

• 质押路由器： 通过此更新，每个人都可以像 Rocket Pool 那样部署节点。通过此功能，Lido 消除了其中心化因素。
• 提款： 允许用户在上海升级后以 1-1 的比例用 stETH 兑换 ETH。预计这将很快使 Curve Finance 池中的 stETH 恢复Hook。

通过 Lido V2，Lido Finance 将不再面临该项目使以太坊网络过于中心化的争议。Lido 的主要缺点是在与 Curve Finance 的流动性战争中，Lido 不像 Yearn Finance 或 Frax Finance 等名称那样具有太多优势。

2/ Rocket Pool — 紧追 TOP 1

Rocket Pool 最强的一点是增加了以太坊网络的去中心化，仅此平台就为以太坊提供了数万个新节点。因此，Rocket Pool 得到了热爱所谓去中心化（区块链和 DeFi 的核心）的人们的大力支持。

当 Lido Finance 遇到许多去中心化问题时，Rocket Pool 本身也受益匪浅。在 Rocket Pool 的优势方面，我们可以看到以下几点：

• 开发团队在加密货币市场中非常强大，并且在这个市场中非常知名。Rocket Pool 本身比 Lido Finance 历史更悠久。
• Rocket Pool 的 APR 比 Lido Finance 的更具吸引力。
• 极大地改善了以太坊 2.0 的去中心化。

关于用例，最近出现了很多关于 rETH 用例的积极信息，例如在 Maker DAO、AAVE 等上成为抵押品。但是，当时 rETH 并不像 stETH 那么普遍。目前，Rocket Pool 团队必须付出相当大的努力。与资本化相比，rETH 仅约 4 亿美元，而在 Lido Finance，该数字超过 90 亿美元，这表明 Lido Finance 和 Rocket Pool 之间的巨大差距。

在不久的将来，Rocket Pool 应该关注的是开发 rETH 的用例。不仅如此，Rocket Pool 还必须找到新的 DeFi 平台来集成 rETH。只有这样，Rocket Pool 才能直接与 Lido Finance 竞争。

Cosmos 生态系统中的其他流动性质押项目

3/ Stride

Stride 是一个为质押 Token 提供流动性的区块链（“区域”）。使用 Stride，你可以在 Cosmos IBC 生态系统中获得质押和 DeFi 收益。

目前，Stride 支持 Cosmos Hub (stATOM)、Osmosis (stOSMO)、Juno (stJUNO)、Stargaze (stSTARS)、Evmos (stEVMOS)、Terra 2 (stLUNA)、Injective (stINJ)、Umee (stUMEE) 的流动性质押。

用户在进行流动性质押时会立即收到质押 Token。奖励会实时累积给质押 Token 持有者。这些质押 Token 可以自由交易，并随时通过 Stride 赎回，以获得原生 Token 和质押奖励。

在后端，Stride 会在主机链上无许可地质押这些 Token，并复合用户奖励。用户会继续获得质押收益，并且可以通过借贷、LP 等方式获得额外收益。

用户始终可以从 Stride 赎回。当他们赎回时，Stride 会在托管区域启动解除绑定。一旦解除绑定周期结束，用户会在他们的钱包中收到原生 Token。

加入新链的过程很简单；任何人都可以通过治理投票提议加入新链，如果投票通过，则会自动加入新链。

4/ Quicksilver

Quicksilver 是一个无许可的、主权的 Cosmos SDK 区域，为整个 Interchain 生态系统提供流动性质押。

Quicksilver 协议使权益证明网络委托者能够针对在支持 IBC 的链上运行的任何验证者质押资产。作为回报，委托者会收到与其各自的质押头寸相关的衍生凭证。Quicksilver 提供 Interchain 流动性质押，该质押可以扩展到 IBC 连接链网络中的所有验证者，同时保留用户的治理权。它可以提高网络安全性和去中心化，同时最大程度地提高流动性和资本效率。

5/ Persistence

Persistence 是一个基于 Tendermint 的去中心化 Layer-1 专业区块链，它支持旨在释放质押资产流动性的 DeFi 应用程序生态系统。

Persistence 的使命是成为真正的流动性质押中心，通过使用户能够围绕流动性质押资产构建创新应用程序，为权益证明 (PoS) 用户提供无缝且具有资本效率的质押和 DeFi 体验。

Persistence Core-1 链可以通过 pSTAKE 实现流动性质押 stkASSET 的发行和部署，使用户能够在参与 DeFi 原始操作（例如在去中心化交易所上进行借贷和流动性提供）的同时获得质押奖励。通过启用 CosmWasm，core-1 链可以实现基于智能合约的 Dapp 部署。

总结

尽管 LSD 战争中仍然存在许多未知数，但我们确信后续协议将减少 Lido Finance 的市场份额。但是，将 Lido 赶下王位是一个相对复杂的故事。LSD 是一个非常有前途的未来市场领域。

以上是有潜力的流动性质押项目，这些项目具有近期的时间表，个人可以选择在做出投资决定之前密切监视和观察这些项目。

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