当下时刻：Benqi 的现状

什么是BENQI？

BENQI是一个建立在Avalanche区块链上的去中心化金融协议。该协议包含两个重要组成部分：BENQI市场和BENQI流动性质押。

BENQI市场旨在为用户提供一种轻松的方式来借贷数字资产并赚取利息。通过为协议提供流动性，存款人可以赚取收益，而借款人可以以超额抵押（有担保）的方式获得贷款。这项服务是无需许可的，这意味着任何DeFi用户都可以立即从共享市场中提供和提取流动性。借款人还可以使用其提供的资产作为抵押品来立即获得贷款。此外，BENQI市场提供实时的、透明的利率视图，这些利率会根据资产的市场供需动态而变化。

另一方面，BENQI流动性质押是一种Avalanche流动性质押解决方案，它将质押的AVAX（Avalanche网络的原生代币）代币化。此功能通过允许用户的质押AVAX在DeFi应用程序中使用、交换或抵押，从而为用户提供更大的灵活性。从本质上讲，它将锁定的资本（质押的AVAX）转换为可替代的、产生收益的资产，这些资产可以交易或用作抵押品。此外，用户可以无缝地在Avalanche合约链（C-Chain）上质押他们的AVAX，而无需处理复杂的跨链转移或服务器托管。

sAVAX代币增长

自2022年初以来，BENQI Finance的质押AVAX显着增长，象征着对该协议的信心增强。大约有价值1亿美元的AVAX被质押，验证者从他们的质押中获得约8%的收益。这创造了大量的资金流，其中6%流向流动性质押衍生品的持有者，2%的差额在BENQI Finance和验证者之间分配。鉴于当前的市场状况，这产生了约200万美元的年度现金流。

BENQI的治理结构将决策权赋予投票托管QI（veQI）的持有者。他们可以投票支持特定的Avalanche验证者，从而实现质押AVAX的有效委托。根据当前的提取率和交易量，BENQI Finance每年从sAVAX的taker费用中赚取约20万美元，并影响剩余180万美元质押收入在选定的验证者之间的分配。

BENQI金融结构内的增长潜力与市场状况密切相关。随着BENQI Finance和Avalanche DeFi领域受欢迎程度的提高，现金流（本质上与AVAX的价格和质押数量相关）预计会相应增加。如果Avalanche的采用加速，并且sAVAX在Avalanche DeFi生态系统中的效用扩大，则可能导致这些现金流显着增加。相反，如果兴趣或采用率下降，则可能会抑制sAVAX代币的这种现金流增长。

sAVAX代币使用

自2022年初以来，Avalanche网络上的sAVAX代币表现出显着的吸引力，仅当年就有近250,000个钱包与之交互。这种势头持续到2023年，估计又有75,000个额外的钱包加入其中。这种采用激增表明sAVAX正在迅速成为Avalanche DeFi生态系统中的关键参与者。

对sAVAX代币分配的更深入研究揭示了一个引人注目的趋势：高达88%的代币被质押在货币市场Aave、Benqi和Platypus Finance中。这种模式表明，用户主要将这些代币用作获得贷款的工具，同时赚取持有收益。以这种方式广泛使用sAVAX代币加强了其在Avalanche DeFi生态系统中的效用和吸引力。

Benqi借贷市场动态

Benqi Finance中当前资产的状态提供了一个引人入胜的前景。大约有价值1.5亿美元的资产存入该平台，而大约有价值3390万美元的资产正在借出。按照目前的速度，市场每年向提供流动性的人支付约280万美元，同时从借款人那里获得约140万美元。这种情况表明每年可能出现约140万美元的短缺，这需要考虑。

该平台正在经历资金外流，支付给sAVAX存款人的费用高于从借款人那里获得的费用。这种不平衡导致目前每年损失超过一百万美元，这种情况引发了人们对Benqi Finance借贷市场可持续性和盈利能力的重大担忧。有趣的是，这可能是我们观察到大量sAVAX代币被存入Benqi Finance的原因之一。该协议目前的激励结构似乎可能在无意中促进了sAVAX在其平台内的集中。

然而，为了一个更健康和更可持续的生态系统，Benqi Finance考虑鼓励sAVAX整合到其他协议中的策略将是有益的。通过促进其代币在DeFi领域更广泛的使用，该平台可能会减轻其借贷市场的当前损失。此外，它将实现sAVAX的效用和应用的多元化，从而加强其在更广泛的DeFi领域中的价值主张。这种战略转变需要对市场动态的深刻理解和对协议治理的积极态度。

Benqui借贷市场用户

在分析Benqi借贷市场的用户活动时，数据中出现了一种值得注意的模式。尽管拥有广泛的存款人基础，但大约四分之三的用户的协议存款额少于10美元。事实上，在当前的40,000名存款人中，只有约7,500名用户的存款额超过100美元。这些数字表明，Benqi的借贷市场的特点是少量、高度参与的用户群，他们为平台的总存款做出了重大贡献。

此外，自今年年初以来，涌入了一批新用户，大约有35,000个新钱包与借贷市场互动。总的来说，Benqi Finance已经与125,000个钱包进行了互动，这标志着在DeFi领域取得了令人印象深刻的成就。自2021年底以来，与借贷市场互动的新用户数量稳步增长，这标志着Benqi Finance的积极增长趋势。然而，重要的是要强调，尽管用户数量显着增长，但借贷市场严重偏向于一小群活跃的、高价值的用户。

QI代币活动

分析2021年中期以来QI代币的表现可以看出，其价格持续下跌。目前，该代币徘徊在最低点附近。2022年8月左右，该代币的供应量大幅增加。这种激增导致该代币市值的上升，而QI代币的价格则出现贬值。

有趣的是，推动代币价格的主要因素似乎是其供应量的变化。这些供应量的增加一直在系统地导致价格下降。然而，值得注意的是，尽管一半的代币被投入供应（并且流通中的供应量比以前更大），但该代币的市值一直保持相对稳定。这种稳定性表明，整个项目的估值并没有像代币价格所表明的那样迅速下降。

结论

在Avalanche的流动性质押业务的背景下，如果它设法以AVAX的当前市值捕获12.5%的AVAX代币，预计每年将产生约675万美元的收入。如果AVAX设法升值到50美元，那么这种潜在的收入可能会增加到每年令人印象深刻的2500万美元。假设sAVAX可以获得该市场份额的三分之一，那么其流动性质押的现金流可能在225万美元到750万美元之间。

BENQI目前在Avalanche的流动性质押衍生品市场中的至高无上地位证明了其成功的运作。如果Avalanche的价值增加，从而促使对贷款的需求增加，那么BENQI可以很好地从两个重要的增长动力中获益：来自其流动性质押代币的现金流更有价值，以及对产生收益的抵押品的需求增加。这两种收入来源可以为BENQI在Avalanche DeFi领域内的持续扩张奠定坚实的基础。

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
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