Drop协议和Lido联盟会推动流动性质押的采用吗？

主要内容

• 尽管 具有 潜在优势，且流动性质押在其他生态系统中总体受欢迎，但 Cosmos 生态系统中流动性质押的采用率仍然很低。

• 流动性质押协议的成功取决于区块链安全性、质押奖励率以及蓬勃发展的 DeFi 生态系统等因素，所有这些因素在不同的区块链中可能差异很大。

• 虽然流动性质押在以太坊上蓬勃发展，这要归功于其强大的 DeFi 生态系统，但在 Cosmos 生态系统中却面临着挑战。这些挑战包括原生代币供应量较小、缺乏引人注目的 DeFi 用例以及安全问题。

• Drop Protocol 构建在 Neutron network 上，旨在克服这些挑战并推动 Cosmos 中流动性质押的采用。它的优势包括经验丰富的团队、Neutron 的基础设施和 DeFi 生态系统，以及旨在协调所有参与者利益的激励结构。

2. 0%——这是 Cosmos Hub 中流动性质押代币的市场份额，占质押的 $ATOM 总数。尽管总流通供应量的 62.4% 已被质押，但流动性质押的采用率仍然非常低。查看其他生态系统，Celestia 的 TIA 有 3.56% 的质押代币在流动性质押协议中，Osmosis 有 6.28%。

尽管 Cosmos 是创新质押实验的中心，例如 ICS (Interchain Security，跨链安全)、Berachain 的 PoL (Proof of Liquidity，流动性证明) 和 Injective 的通缩型代币经济学，但流动性质押的采用率仍然很低。

在 Cosmos 中，流动性质押随着时间的推移而发展，从在 Terra 上拥有像 Lido 这样成功的项目（曾经拥有大约 $10 billion in TVL），到在网络层面集成为一个名为 LSM (Liquid Staking Module，流动性质押模块) 的模块。流动性质押通过允许使用锁定的代币，使 PoS 区块链更具资本效率，但它尚未在 Cosmos 生态系统中被广泛采用。

Cosmos 生态系统中当前的努力还不够。许多流动性质押项目的 TVL 较低，并且仅支持 Cosmos 应用链中的特定代币。然而，随着 Drop Protocol 在 Neutron 上的推出，流动性质押领域可能会扩大，Drop Protocol 是 Lido Alliance 的第一个成员。本文考察了质押操作的最新发展、Cosmos 中流动性质押的现状以及 Drop Protocol。

1. Cosmos 中流动性质押的采用率较低

由于流动性质押在过去经历了重大的技术发展，因此由于采用率非常低，仍然存在巨大的市场机会。有多个项目正在构建流动性质押协议。解决方案的范围从作为一个单独的应用链，到一个特定区块链中的 dapp。

1.1 查看数据

来源：Stride Stats, Mintscan Asset Page, pStake Dashboard, Milkyway website

该表提供了 Cosmos 生态系统中流动性质押采用情况的快照。它显示了各个链的参与情况以及不同流动性质押提供商（即 Stride、pStake、Quicksilver 和 Milkyway）所占的市场份额。

Cosmos 生态系统中流动性质押的总体采用率相对较低。列出的链的平均流动性质押百分比仅为 2%。这表明这些链中很大一部分代币供应量未用于流动性质押。例如，Cosmos Hub 的总市值高达 20.2 亿美元，其中 12.6 亿美元已质押，约占 62.4%。然而，在质押总额中，只有 2% 的代币通过流动性质押进行质押。同样，Osmosis、Celestia 和 dydx 的流动性质押百分比分别为 6.28%、3.56% 和 9.28%。与其他生态系统相比，这个比例相当低。

尽管 Stride 目前在 Cosmos 生态系统中脱颖而出，成为主要的流动性质押提供商，但其总市场渗透率仍然只是整体市场的一小部分。Stride 在各个链上的流动性质押百分比为：Cosmos Hub 为 1.7%，Osmosis 为 6.02%，Celestia 为 1.1%，dYdX 为 9.08%。由于最近一项 proposal 获得通过，允许将社区金库中的 20M DYDX 进行流动性质押到 Stride，因此 dYdX 的比率明显较高。这占 Stride 在 dydx 中进行流动性质押的代币的 86%。

流动性质押的市场仍处于早期阶段，具有巨大的增长和更广泛采用的潜力。与其他生态系统相比，采用率非常低，因此你可能希望以其他生态系统中的数字为目标。在以下部分中，让我们看看使流动性质押成功的因素

2. 流动性质押协议的关键成功因素

流动性质押允许用户质押他们的加密资产，同时通过接收代表质押资产的代币来保持对其的访问。此代币可用于各种 DeFi dapp 中，允许用户交易、借出或借入其质押资产，而无需取消质押。这解决了传统质押的问题，在传统质押中，资产会被锁定一段时间。流动性质押通过减少机会成本和增强 DeFi 生态系统流动性，使质押更具吸引力。

流动性质押在不同区块链上的成功受到几个关键因素的影响。一些关键成功因素包括

1. 区块链本身应该是安全的：底层区块链的安全性至关重要，因为它们直接影响质押过程的稳定性和可靠性。像以太坊这样的已过渡到 PoS 共识机制的区块链，由于其强大的安全性和庞大的用户群，流动性质押经历了显着增长。由于取消质押过程通常需要很长时间，如果用户不相信区块链的安全性，将很难吸引用户进行质押。从最近的 Stride 事件可以看出，由于链的软件升级，用户无法赎回他们的代币，因此，脆弱的升级和监控系统可能对用户进行流动性质押构成巨大风险。

2. 质押奖励率和 DeFi 生态系统：区块链提供的质押奖励率在吸引参与者方面起着至关重要的作用，因为更高的奖励可以激励更多用户质押他们的资产。此外，DeFi 生态系统中流动性质押代币的需求和使用至关重要。如果 DeFi 协议提供更高的收益，用户可能更喜欢这些协议而不是质押。对用户来说，理想的情况是流动性质押代币并在 DeFi 中使用代币。

3. 被罚没的风险应该很低：由于验证者错误而导致质押资产丢失的 被罚没 是一种关键问题。流动性质押平台还必须确保持续的资产管理，以建立用户信任。通过强大的安全性和严格的验证者标准来最大限度地降低 被罚没 风险，对于可靠性和采用至关重要。

只有少数 PoS 区块链广泛采用了流动性质押。以太坊以 330 亿美元 的 TVL 位居榜首，Solana 紧随其后，以 44 亿美元 位居第二，其中约 6.01% 的质押 SOL 在流动性质押代币中，而以太坊的质押 ETH 占比为 11.06%。另一方面，Cosmos Hub 的流动性质押为 2353 万美元，约占其质押价值的 2%。接下来，让我们看看以太坊如何为流动性质押协议开发生态系统。

2.1 以太坊案例研究——流动性质押如何蓬勃发展

以太坊向 PoS 的过渡以及随后的上海/Capella 升级（允许提取质押资金），显着增强了对流动性质押的信心。

流动性质押协议的 TVL 超过 330 亿美元，该领域的主要参与者包括 Lido、Binance、Rocket Pool 和 Mantle，它们共同占据了约 90% 的市场份额。仅 Lido 就占了很大一部分，通过其平台质押的 ETH 价值 270.6 亿美元，占市场份额的 74%。那么，是什么关键因素使流动性质押协议在以太坊上取得成功？

2.1.1 强大的 LSTfi 生态系统

LSTfi 生态系统在以太坊的流动性质押成功中发挥了至关重要的作用。这个 DeFi 协议网络使用 LST 为用户创造了赚取收益和管理资产的新方法。该生态系统的关键部分包括借贷平台、流动性池、衍生品市场和治理系统，所有这些共同作用，帮助用户提高回报并控制风险。

例如，用户可以使用 LST 作为 Aave 和 Compound 等平台上的抵押品来借入其他资产。他们还可以在 Synthetix 和 dYdX 等平台上交易 LST 衍生品。这些功能展示了 LSTfi 生态系统在改善用户体验和创造更多盈利机会方面的多功能性和实用性。

与其他在开发强大的 DeFi 平台之前实施权益证明 (PoS) 的区块链不同，以太坊的 DeFi 生态系统在网络仍在使用工作量证明 (PoW) 时蓬勃发展。这一系列事件导致了 Aave 等借贷平台的建立，在这些平台上，借贷 ETH 成为以太坊生态系统中的事实上的“无风险利率”。因此，大量 ETH 可以以相对较低的利率借入，为未来质押和收益生成的发展奠定了基础。

以太坊上流动性质押的推出自然随着现有借贷基础设施的增长而增长，从而催生了杠杆质押的概念。这种方法允许用户通过借入额外的 ETH 进行质押，并以其初始质押作为抵押品来扩大其质押回报。以太坊已建立的 DeFi 借贷市场与新的质押机会之间的协同作用已被证明非常成功。

如今，杠杆质押约占以太坊借贷市场总价值锁定 (TVL) 的一半，无论是在以太坊主网络上还是在各种 Layer 2 上。杠杆质押的采用表明，以太坊独特的开发轨迹（DeFi 先于 PoS）为流动性质押的蓬勃发展并成为网络金融生态系统不可或缺的一部分创造了肥沃的土壤。

来源：LSTfi 简介 - Shoal Research

2.1.2 流动性质押的低门槛

以太坊的 PoS 实施最初给原生质押带来了重大障碍。如果没有委托机制，潜在的质押者将面临两个主要挑战：至少 32 ETH 的高资本要求以及管理自己的基础设施的需求。这些综合障碍有效地阻止了大多数 ETH 持有者参与直接质押。

流动性质押，尤其是 Lido 的模型，通过大幅降低进入门槛，提供了一个解决方案。用户可以使用低至 0.01 ETH 进行质押，从而为更广泛的市场群体打开了质押机会。这种结构允许许多人首次参与质押。

相比之下，Interchain 生态系统中的原生质押更容易访问。由于内置的委托功能和用户友好的界面，对于普通用户来说，该过程要简单得多。在下一节中，让我们看看 Cosmos 生态系统中流动性质押还存在哪些其他挑战。

2.2 为什么 Cosmos 中的流动性质押面临挑战

Cosmos 生态系统中的流动性质押遇到了几个阻碍其广泛采用的障碍。这些挑战源于多种因素，包括市场动态、用户偏好和技术复杂性。以下是一些主要障碍。

2.2.1 市场差异——代币集中

Cosmos 生态系统中的几个项目试图复制 Lido 从以太坊获得的成功流动性质押模型。但是，他们无法克服 Cosmos 市场中的关键差异。Cosmos 用于借贷的可用原生代币供应量较小，导致利率较高。例如，Cosmos Hub 总供应量的 62.43% 已被质押。此外，Cosmos 用户更喜欢空投和积极的治理参与。

Cosmos 代币在前 200 个地址中的集中分配对针对零售用户的流动性质押项目提出了挑战。这种分配需要采取更复杂的策略来吸引控制供应量很大一部分的大型代币持有者。因此，以零售为中心的策略可能不会对生态系统产生重大影响或获得吸引力。

与以太坊中验证者被视为可互换的服务提供商不同，Cosmos 验证者是生态系统不可或缺的一部分。他们是活跃的社区成员，拥有强大的品牌和忠实的追随者，通常充当大型持有者质押其代币的主要渠道。

大多数 Cosmos 流动性质押协议未能与验证者的业务目标保持一致，从而错失了利用这些有价值的中介机构来吸引大型持有者的机会。这种疏忽使他们处于竞争劣势，因为他们难以有效地与验证者推广的原生质押选项竞争。

2.2.2 缺乏引人注目的 DeFi 用例

Cosmos 生态系统一直在努力提供各种有吸引力的 DeFi 应用。流动性质押代币旨在为各种 DeFi 协议释放资本，但由于缺乏有吸引力的投资机会，其采用受到限制。缺乏引人注目的用例阻碍了通过流动性质押实现增加流动性益处的实现。

了解为什么 DeFi 在 Cosmos 中不太普遍至关重要。该生态系统在 DeFi 之前开发了 PoS，导致 DeFi 协议不得不与不可持续的高质押 APR 竞争。因此，大多数用户和资本都倾向于原生质押，认为它比参与 DeFi 生态系统更有利可图且风险更低。

在 Neutron 上部署的项目（如 Drop 协议）正在通过引导强大的 DeFi 生态系统来改变这种局面，在该生态系统中，dAsset 和其他 LST 可以得到利用。

2.2.3 生态系统碎片化和技术复杂性

Cosmos 生态系统强调互操作性和主权链，这使得实施一刀切的流动性质押解决方案变得复杂。各个链的 IBC 协议和可定制的质押机制创建了一个碎片化的局面，给流动性质押提供商带来了挑战。这种复杂性可能会阻止提供商和用户完全接受流动性质押解决方案。此外，为了简化区块链间的质押，ICA (Interchain Account，链间账户) 应该被允许作为宿主链，但并非所有链都启用了此功能。

2.2.4 安全问题 与流动性质押相关的安全问题也导致了用户的犹豫。允许存入质押的 ATOM 以获得流动性质押代币的流动性质押功能的引入，引入了原始质押模型中不存在的漏洞。

Stride 是 Cosmos 生态系统中一家领先的流动性质押提供商，最近遇到了一些问题，影响了用户提取代币的能力，这可能是由于链升级的复杂性造成的。在 Cosmos Hub 上推出 Gaia v17 软件升级（引入了新功能和更改）之后，用户报告了提取代币和接收质押奖励方面的困难。此升级旨在增强网络功能，但可能无意中引入了中断正常运行的错误。

3. Drop Protocol 的三大优势

Drop Protocol 旨在通过利用其独特的优势来克服 Cosmos 生态系统中流动性质押的挑战。

首先，该协议由一个强大的团队提供支持，该团队拥有经验和 Lido Alliance 的成员，这有助于促进流动性质押的采用。其次，它在 Neutron 上的实施为跨链运营和 DeFi 应用提供了独特的优势。最后，精心设计的激励结构协调了用户、验证者和托管人的利益，鼓励协作和积极参与。让我们更详细地了解这些优势。

3.1 人员和 Lido Alliance 为 Drop 提供支持

Drop Protocol 正在利用其强大的团队和战略联盟来重塑质押格局。借助 Mitya（曾担任 P2P 的首席产品官）和 Kai（Terra 上 Lido 的架构师）等人物，该团队在技术和业务角度方面都有充分的准备来吸引大型利益相关者。他们的专业知识和网络有助于将 Drop 与领先的托管人和 P2P 的质押平台集成。

此外，Drop 是“Lido Alliance”的第一个成员，这可能是一个加强其市场地位的战略举措。通过与 Lido 保持一致（Lido 是流动性质押领域的领导者），Drop 可以利用更广泛的网络并利用 Lido 在以太坊中已建立的网络。预计这种合作将促进 wstETH（一种广泛使用的质押代币）在各种平台上的分发和集成，尤其是在 Cosmos 生态系统中。

来源：Lido Liquid Staking

3.2 基础设施和生态系统——由 Neutron 提供支持

Drop 作为 dapp 部署在所谓的集成应用网络 Neutron 中。Neutron 的基础设施专注于为 dapps 和用户提供最佳体验。它具有内置的功能和模块，集成到 Neutron 区块链中，从而增强了基于智能合约的 dapps 的功能。

这些功能被称为“内置组件”，包括用于自动化关键任务的 CRON 模块、用于高级交易功能的 Duality 混合交易所、用于自定义区块空间和验证机制的区块 SDK 以及用于可靠且及时的数据馈送的 Oracle 模块 - Slinky。

此外，Neutron 的架构集成了链间交易 (ICTX) 和链间查询 (ICQ)，以促进高效且安全的跨链交互，从而进一步增强了平台上 dapps 的运营能力。借助这些功能，Drop Protocol 正在实现其他区块链中流动性质押的跨链操作。

来源：Neutron：集成应用网络 Neutron.org | Medium

除了基础设施之外，Drop Protocol 还集成到各种应用中，以在 DeFi 生态系统中利用其流动性质押资产 (dAsset)。这些应用包括用于安全数字资产管理的 Apollo 金库和用于收益代币化和交易的 Fission yt/pt 代币，类似于 Pendle。Astroport PCL 池提供流动性服务，从而增强了交易体验。

Mars 等项目提供借贷、借款和保证金交易，从而扩大了用户的金融机会。Levana 为永续合约引入了 dAsset 抵押品选项，从而增加了更多金融工具。Amulet 提供自偿贷款，帮助用户有效地管理债务。总之，这些元素创建了一个强大且动态的 DeFi 环境，为 dAsset 提供了用例。

3.3 激励协调——验证者、渠道合作伙伴和用户

激励协调对于任何生态系统流动性质押项目的成功至关重要，Drop 也不例外。通过战略性地协调从用户到验证者的所有参与者的利益，Drop 旨在创建一个互惠互利的环境。这不仅鼓励积极参与，而且还加强了整个网络。来自验证者、托管人和用户。以下是 Drop 实现此目的的方式：

1. 验证者 在 Drop 协议中扮演着至关重要的角色。他们在保护 Cosmos Hub 和 Celestia 等网络的同时，也充当 Drop 质押的推荐代理。验证者通过推荐质押的佣金和质押活动的收入分成来赚取奖励。这种双重激励结构激励他们积极推广 Drop，利用他们与主要持有者和质押者的联系来影响质押分配。他们在质押社区中的强大网络使验证者成为推动流动性质押采用的关键。

2. 渠道合作伙伴，包括钱包和托管人，是 Drop 协议分发策略不可或缺的一部分。他们的主要活动包括推广协议和参与推荐活动。渠道合作伙伴通过这些活动获得奖励，因为他们因将新用户带到平台而获得激励。此外，他们还可以从普通渠道合作伙伴关系的收入分成中受益。这包括与 Keplr、Leap 和 Cosmostation 等知名钱包以及托管人的合作。这些合作伙伴关系使渠道合作伙伴能够分享其推荐的收益，并为协议的增长做出贡献。

3. 用户 还可以通过使用 Drop 协议进行质押来获得一套全面的好处。用户可以从他们质押的资产中获得自动复利的原生质押奖励，例如用于质押 dATOM 的 ATOM 奖励。此外，他们还可以利用他们在 DeFi 活动中的 dASSET 来潜在地赚取 Neutron 内外的交易费用、贷款利率和其他激励措施。Droplets 计划提供了一个额外的奖励层，在原生质押奖励的基础上提供额外的 APR，可以通过 DeFi 参与来放大。用户还有资格获得空投，空投来自在其分发中包含流动性质押提供商的项目。为了进一步鼓励参与，Droplets 计划实施了一个分为 Epochs 的积分系统，奖励用户在 Drop 协议生态系统中的各种活动。

4. Drop Protocol 的内部运作

Drop Protocol 是一种流动性质押解决方案，专为 Cosmos 区块链生态系统而设计。它使用 CosmWasm 实现，并部署在 Neutron 网络上，旨在通过智能合约和链间帐户管理跨不同区块链网络的质押操作。

该协议旨在以去中心化的方式运行，未经许可的处理程序确保持续的运行不需要任何中心化方。

4.1 架构 - DAO 和合约

Drop Protocol 的架构具有由 Drop Protocol DAO 管理的两个主要智能合约模块。DAO 监督协议的管理、验证者管理和紧急处理。两个主要模块是：

1. 工厂模块：创建和管理协议实例，处理升级和管理。

2. 实例模块：独立地为特定区块链网络运营流动性质押，而不与其他实例交互。

4.2 关于实例的更多信息

Drop Protocol 通过单独的实例运营，每个实例都专用于特定的区块链（如 Cosmos Hub、Celestia 或 Osmosis）及其相关的代币（如 ATOM、TIA 或 OSMO）。这些实例由智能合约和组件组成，它们共同管理质押操作。重要的是要注意，该协议可以处理具有多种奖励类型的网络。例如，Cosmos Hub 质押者可能会收到 ATOM、NTRN、STRD 和其他代币作为奖励。在这种情况下，所有奖励都会转换为主要代币 (ATOM) 并自动再投资。这些实例的关键组件包括：

4.2.1 核心运营管理

1. 核心合约：充当用户的中心交互点，处理存款和取款。它通过 IBC 交易管理远程区块链上的质押操作，并计算 dTokens 的汇率，dTokens 是协议发行的流动性质押衍生代币。

2. 代币合约：利用代币工厂模块来铸造和销毁 dTokens。该合约与核心合约紧密集成，以确保协议中安全高效的代币操作。

3. 策略模块：此模块负责在 一组验证者之间高效地分配质押。它通过管理验证者集来确保协议的最佳性能和安全性，并且可以提供不同的质押策略，例如保守或激进的分配。

4. 提款管理器：促进取消绑定和提款过程。它确保用户可以在取消绑定周期后有效地提取其质押资产，并利用 NFT 来跟踪和管理待处理的提款。关于此 NFT 的一个独特之处在于它可以交易，这可能为质押或快速取消绑定解决方案开辟二级市场。

4.2.2 链间管理

1. Puppeteer 合约：通过 IBC 与远程链交互以执行与质押相关的请求、管理余额并确保交易准确且及时地进行。它充当高级协议指令和低级链间交易之间的中介。

2. ICQ Relayer：链间查询 (ICQ) 中继器旨在将操作与区块链状态同步。与自动工作的传统中继器不同，Drop Protocol 中的 ICQ 中继器是基于条件的，允许链下组件在调用合约之前手动提交 ICQ 结果。这确保了协议的运营与最新的区块链数据保持一致，尤其是在质押和取消委托交易期间。

5. 前瞻：Drop Protocol 会推动采用吗？

Cosmos 生态系统面临着由于质押导致代币锁定效率低下以及代币用例有限的挑战。

这个问题在 Cosmos Hub 等链中显而易见，其中 62.6% 的代币被质押，2% 用于流动性质押，Celestia 有 72.7% 被质押，3.56% 用于流动性质押。虽然质押代币提供了区块链安全性，但这种方法的资本效率低下且不可持续。缺乏代币效用加剧了这个问题。例如，Cosmos Hub 没有 dapps，只有 ICS（验证者为 Neutron 和 Stride 等其他区块链构建区块）作为用例。

Neutron 和 Drop Protocol 已定位以解决这些问题。Neutron 的基础设施专注于优化 DeFi 体验，具有嵌入式预言机、通过 IBC 的链间基础设施以及通过 Cron 模块实现的自动化运营。从第一天起，多个 dapps 就为流动性质押代币提供了用例，Drop Protocol 的 LST 可能会找到直接的用例。Drop Protocol 的团队带来了在 Terra 上构建 Lido 的宝贵经验，并受益于作为 Lido Alliance 成员的机构联系。

然而，Cosmos 过去一直在努力成功采用 LST。这表明在顶级代币持有者加入方面存在持续的困难，因为代币集中在少数主要持有者手中。

Drop Protocol 能否吸引这些主要持有者？Neutron 是否会为潜在的 LST 持有者提供引人注目的用例？虽然这些团队有计划应对这些挑战，但在早期阶段监控他们的策略如何展开至关重要。

附录 A. Cosmos 中流动性质押的历史

流动性质押在 Cosmos 生态系统中尤其有趣，因为它已经看到了各种方法和结果。一个值得注意的早期尝试是 Anchor Protocol 的 bAsset，尽管它最终失败了，但为未来的项目提供了宝贵的见解和经验。让我们按时间顺序查看 Cosmos 生态系统中流动性质押的一些主要发展。

A.1 Everett Protocol - Anchor Protocol 的初始版本

来源：Everett 简介。质押的 DeFi Hub

Everett Protocol 旨在解决权益证明 (PoS) 区块链系统中的经济效率低下问题。其主要目标之一是应对高质押奖励导致的不鼓励生态系统发展。在传统的 PoS 模型中，代币持有者通常更有动力质押他们的代币以赚取奖励，而不是投资于 DeFi 或提供流动性，而 DeFi 或提供流动性通常提供较低的回报。这创建了一个应用未得到充分利用的生态系统，从而扼杀了创新和实用性。Everett Protocol 引入了一个与质押代币Hook的辅助、可替代的“影子代币”，允许利益相关者在同时在生态系统中使用他们的影子代币时赚取奖励。这项创新旨在平衡 dApp 开发中的安全性和积极参与。该项目后来被 Terraform Labs 收购，成为 Anchor 的初始版本。

A.2 Terra 上的 Lido 和 Anchor Protocol

Lido 通过启用用户通过名为“Terra 上的 Lido”的协议来质押 LUNA 代币，从而在 Terra 生态系统中发挥了至关重要的作用。在达到顶峰时，它的总价值锁定 (TVL) 约为 100 亿美元。这是通过发行流动性质押衍生品（如 bLUNA）来实现的，这些衍生品代表质押的 LUNA。这些衍生品允许用户参与 DeFi 活动，同时仍然可以赚取质押奖励，从而有效地使这些代币可在更广泛的 Terra DeFi 生态系统中使用。

一个值得注意的例子是 Anchor Protocol，这是一个 Terra 区块链上的去中心化储蓄平台。它在其货币市场中使用这些流动性质押衍生品，接受 bAsset（如 bLUNA）作为抵押品。这允许用户在他们的存款中赚取稳定的收益。Anchor 的设计旨在将收益稳定在目标“Anchor 利率”附近，使用这些 bAsset 的质押奖励为储户提供有竞争力和一致的回报。

尽管 Lido 和 Anchor 都采用了创新的方法，但都受到 Terra 生态系统崩溃的影响。Terra 的稳定币 UST 的脱钩引发了一系列失败，最终导致了 Anchor Protocol 的崩溃。( 查看这篇关于 Terra 团队在崩溃后旅程的文章。)

A.3 Cosmos 中的流动性质押项目——Stride、Milkyway、pStake 等。

在 Terra 和 Anchor 崩溃后，流动性质押开始在其他基于 Cosmos 的区块链中得到积极开发。该领域的领先项目包括 Stride、Quicksilver 和 pStake。特别是 Stride 专注于为多个 Cosmos 链提供流动性质押解决方案，允许用户质押来自各个网络的资产并接收流动性表示。Stride 的跨链方法有助于扩大 Cosmos 生态系统中流动性质押的范围和效用，从而促进了其快速增长和采用。

此外，Milkyway 等项目（一个最初专注于 Celestia 的流动性质押项目）在短时间内获得了市场份额，达到了 2300 万美元的 TVL。他们现在正在 Initia 生态系统中构建为汇总 (Minitia L2，Initia 中的汇总)。( 查看 Four Pillars 关于 Initia 的这篇文章)

A.4 Cosmos Hub 流动性质押模块 (LSM)

2023 年 9 月，Cosmos Hub 推出了一项名为“Gaia v12”的升级，其中包括在网络级别集成原生流动性质押模块 (LSM)。LSM 允许直接流动性质押 ATOM，而无需传统的 21 天取消绑定期，从而使价值超过 10 亿美元的质押 ATOM 可以跨各种 DeFi 协议部署。为了降低风险，初始实施已限制在所有质押 ATOM 的 25%。

A.5 Lido Alliance 和 Drop Protocol

来源：Lido Liquid Staking

Lido Alliance 是一项旨在促进围绕 stETH 的基础设施开发并扩展其用例（尤其是在重新质押方面）的倡议，最近因其首个项目 Drop 协议的潜在加入而受到关注。Drop 协议是 Neutron 中的一种跨链流动性质押协议，专为 Cosmos 生态系统而设计。Lido 与 Drop 之间的这种合作代表了流动性质押领域的发展，可能会弥合以太坊和 Cosmos 生态系统之间的差距。随着 wstETH 在 Interchain 中的集成可能会扩展，可能会增加其在 Cosmos 中的用例和流动性。此外，Drop 的参与可能会使 Cosmos 生态系统更多地采用流动性质押。

• 原文链接： 4pillars.io/en/articles/...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～