本周加密货币市场回顾（2025年1月12日）

加密货币市场每周概览和更新

执行摘要

市场概览

宏观

黄金处于历史高位，美元走弱，石油疲软，长期收益率下降，信贷利差收紧，以及强劲的股市共同预示着一个后期收紧/早期宽松的宏观环境。经济增长正在放缓但并未崩溃，通胀压力得到控制，以及对长期法币稳定性的信心正在减弱，推动资本流入硬资产。流动性状况不再明显收紧，信贷市场没有显示出压力，以及全球金融状况正在悄然地在边缘放松——这是一个向货币宽松过渡的阶段，而不是一个避险危机。

对于加密货币而言，这种设置在结构上是看涨的，但尚未完全进入流动性驱动的融涨阶段。比特币应该首先受益于黄金的货币突破，美元走软和放松利率预期，可能在未来几个月内随着波动性而缓慢上升。广泛的山寨币狂热可能要等到明确的资产负债表扩张和更强的流动性推动，但宏观背景有利于更高的低点和风险资产的上行偏见，因为宽松周期逐渐显现。

加密货币市场总结

BTC 价格走势： BTC 的交易价格约为 $91,138 (-0.18% 24 小时，-2.9% 7 天)。

BTC/ETH 支配地位： BTC 为 59.27%，ETH 为 12.19%。BTC 支配地位略有上升，而 ETH 支配地位略有下降。

ETF 流量： ETF 在一周的缓刑期后出现了净流出，BTC 净流出 11.8 亿美元，ETH 净流出 1.516 亿美元，SOL 净流入 3560 万美元。

社交/搜索趋势： 对“Bitcoin”和“crypto”的兴趣接近其 12 个月范围的底部，并且持续下降。

恐慌与贪婪指数： 目前为 41（“中性”），较上周下降 7 点，表明情绪复苏有所回落。

解读与未来展望

宏观图景反映了一个清晰的交接：周期后期的收紧正在消退为早期的宽松。黄金爆炸性地突破历史新高，美元明显走软，通胀得到控制，长期收益率下降，以及仍然紧张但稳定的信贷利差共同表明，各国央行正在转向宽松，而不会引发经典的避险恐慌。流动性不再主动耗尽，金融状况在边缘略有放松，以及对长期法定货币轨迹的信心继续悄然减弱——推动资本流向稀缺的价值储存手段。

对于加密货币而言，这仍然是一个结构上有利的设置。比特币最适合从黄金的货币重定价、持续的美元走软和转变的美联储预期中获得初始上涨空间，这表明在未来几个月内会出现波动但向上倾斜的上涨，并伴随着连续走高的低点。完整的山寨币领导地位和爆炸性的广度可能需要更具决定性的流动性激增（明确的资产负债表增长），但由于宽松周期变得更加清晰，当前宏观倾斜已经支持了风险资产的不对称风险回报概况。

链上使用情况

数据

• 按桥接流量划分的链： 本周，以太坊和 Hyperliquid 出现大量流出，同时 Arbitrum、Ink 和 Base 出现大量流入。

• 按每周费用排名的顶级链： Hyperliquid 170 万美元（+41.7%），Tron 918.8 千美元（+7.1%），Solana 835.5 千美元（+50.6%），BNB Chain 638.8 千美元（+71.2%），Ethereum 383.6 千美元（+19.0%），Polygon PoS 211.2 千美元（+173.3%），Base 108.1 千美元（+86.0%），Arbitrum 29.8 千美元（-59.1%），Sui 23.0 千美元（-38.9%），Avalanche C-Chain 11.7 千美元（+19.6%）。

解读与未来展望

本周的链上活动揭示了区块链生态系统中资本和使用情况的清晰轮换：通过桥从以太坊和 Hyperliquid 的大量流出，以及流入 Arbitrum、Ink 和 Base 的强劲流入，表明用户正在转向更长尾的链。Hyperliquid 继续作为顶级费用生成链占据主导地位，为 170 万美元（环比增长 41.7%），这得益于激烈的永续合约交易活动，超过了 Tron（918.8 千美元）、Solana（835.5 千美元）和 BNB Chain（638.8 美元）等知名参与者。

稳定币指标

市值： 稳定币市值维持在 3077 亿美元，供应量环比减少 15 亿美元，过去 30 天减少 20 亿美元。在 10 月中旬上涨之后，稳定币供应量似乎停滞不前。

稳定币供应利率：

• AAVE： 2.58%–3.6%

• Kamino： 0.62%–2.46%

• Save Finance： ~5.5%

• JustLend： 1.94%–3.3%（USDD 为 6.04%）

• Spark.fi： 4%

特定于链的变化： Tron、Plasma 和 Arbitrum 上的供应量增加，而 Solana 和 Ethereum 的净供应量收缩。

特定于代币的变化： USDFALCON 和 USDtb 经历了流入，而 USDC 和 USDT 经历了下降。

解读与展望： 稳定币供应量一直停滞不前，而贷款市场的利率在许多市场中都低于无风险利率。这表明，在借款人愿意支付更高的利率之前，下行压力可能会继续存在于稳定币供应上。

CT 舆论

Polygon 活动激增

Polygon 的网络经历了链上活动的大幅激增，这得益于 Polymarket 等平台的大量使用，从而将每日交易和活跃用户推至数月以来的高位。这种真正的需求导致了大量的 POL 费用生成和销毁，从而推动了代币的强劲价格上涨，而即将到来的 Dandeli 硬分叉有助于稳定高峰负荷期间的 gas 费用。

杰伊·鲍威尔受到刑事起诉的威胁

美国联邦储备委员会主席杰罗姆“杰伊”鲍威尔公开表示，司法部发布了大陪审团传票，威胁要对他进行刑事起诉，表面上与他在国会关于美联储大楼翻新的证词有关。鲍威尔将此举描述为迫使独立的中央银行将利率决策与政治偏好（而不是公共利益）保持一致的借口。

stORE 发布

stORE 已作为 ORE 的流动性质押衍生品推出，ORE 是 Solana 上的工作量证明代币，允许用户质押 ORE，同时通过随质押奖励而增值的 stORE 代币来保持流动性。这种创新是最近推出的，它通过使质押资产可用于 DeFi 协议来增强 ORE 的效用，从而可能减少流通供应并促进生态系统中的参与。

Trove 闹剧

在被指控在最后一刻更改存款截止日期的规则后，Trove 最近的代币销售和 ICO 引发了争议，引发了投资者的强烈抗议，并声称 Polymarket 等平台存在不公平的做法。尽管发生了这场闹剧，但该项目专注于为收藏品、RWA 和事件结果等未开发资产建立市场，通过超额认购的销售筹集了超过 400 万美元，这表明在 DeFi 和 RWA 创新中存在强劲的需求。

• 原文链接： pineanalytics.substack.c...
• 登链社区 AI 助手，为大家转译优秀英文文章，如有翻译不通的地方，还请包涵～